中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：浮法玻璃價(jià)格上漲帶動(dòng)公司半年度業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)回暖。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.37億元，同增5.73%，歸屬凈利潤(rùn)3.54億元，同增43.73%，扣非后凈利潤(rùn)2.03億元，增幅168.48%。其中，浮法玻璃價(jià)格上漲帶動(dòng)平板玻璃事業(yè)部收入增長(zhǎng)21.58%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.62億元，而去年同期虧損86萬(wàn)元。
河北視窗超薄電子玻璃業(yè)務(wù)步入正軌，清遠(yuǎn)新線規(guī)劃公布，未來(lái)盈利比重將繼續(xù)提升。河北視窗上半年經(jīng)營(yíng)情況基本符合預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9162萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2989萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2288萬(wàn)元，凈利率25%。宜昌240t/d超薄玻璃生產(chǎn)線預(yù)計(jì)明年投產(chǎn)，將近一步增加有效產(chǎn)能。此外公司公布清遠(yuǎn)月產(chǎn)100萬(wàn)平米超薄電子玻璃生產(chǎn)線計(jì)劃，將可生產(chǎn)最薄0.55mm超薄玻璃（目前河北線最薄為0.7mm），瞄準(zhǔn)觸屏蓋板玻璃市場(chǎng)，該項(xiàng)目總投資4.72億元（為宜昌項(xiàng)目2倍，據(jù)此推算產(chǎn)能約400-480t/d），建設(shè)周期14個(gè)月。按此三條線，南玻超薄玻璃遠(yuǎn)期產(chǎn)能有望達(dá)到800t/d，粗略估算達(dá)產(chǎn)后可貢獻(xiàn)7-8億收入、1.4-1.6億凈利潤(rùn)。
精細(xì)玻璃、工程玻璃表現(xiàn)平穩(wěn)。上半年精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.43億元，凈利潤(rùn)1.14億元，同比基本持平，由于新基地仍在建設(shè)之中，我們認(rèn)為OGS等新品放量要等到明年。工程玻璃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12.28億元，同增7.8%，凈利潤(rùn)1.88億元，同比略有下降，產(chǎn)能方面今年一季度咸寧120萬(wàn)平米中空投產(chǎn)，明年再增吳江三線120萬(wàn)平米中空產(chǎn)能，未來(lái)業(yè)績(jī)平穩(wěn)釋放。 光伏新品開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)，整體將逐步扭虧。盡管多晶硅項(xiàng)目依然虧損，但250MW高效組件已經(jīng)開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)，上半年?yáng)|莞光伏科技實(shí)現(xiàn)收入4.1億元，凈利潤(rùn)2509萬(wàn)元，去年同期虧損573萬(wàn)元。由于國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)容量規(guī)劃提升（2013-15年，年均新增光伏發(fā)電裝機(jī)容量1000萬(wàn)千瓦，2015年總裝機(jī)容量達(dá)到3500萬(wàn)千瓦以上），且中國(guó)企業(yè)也與歐盟達(dá)成光伏產(chǎn)品價(jià)格承諾協(xié)議，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)景氣將逐步回升，公司光伏產(chǎn)業(yè)有望扭虧。
下半年地產(chǎn)政策基調(diào)趨于緩和，有助玻璃行業(yè)景氣保持向好趨勢(shì)，此外公司圍繞精細(xì)玻璃打造的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)初步成型，將進(jìn)一步做實(shí)利潤(rùn)。我們看好公司未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，維持公司2013-15年EPS 0.40/0.57/0.74元的預(yù)測(cè)以及"買入"評(píng)級(jí)不變。 主要風(fēng)險(xiǎn)：浮法玻璃景氣回暖低于預(yù)期；精細(xì)玻璃拓展低于預(yù)期；光伏回暖低于預(yù)期。
