近日，華能國(guó)際發(fā)布2019年半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收834.17億元，同比增長(zhǎng)0.88%，當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本697.35 億元，同比降低2.85%，其中歸屬母凈利潤(rùn)38.2 億元，同比增長(zhǎng)79.11%，扣非凈利潤(rùn)34.65 億元，同比增長(zhǎng)79.84%。
發(fā)電量和售電量同比下降，利潤(rùn)卻上升
根據(jù)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年華能國(guó)際境內(nèi)各運(yùn)行電廠按合并報(bào)表口徑完成發(fā)電量1953.75億千瓦，同比下降6.15%，公司完成售電量1850.32億千瓦時(shí)，同比下降5.78%。享能匯了解到電量下降的主要原因是：一是今年上半年全社會(huì)用電量的增速同比回落4.4%，其次是受降水豐富因素的影響水電等的增長(zhǎng)擠壓了火電的份額，最后華能國(guó)際裝機(jī)比重占比大的地區(qū)如廣東、華東等地外電的大量送入也擠壓的火電的份額。同時(shí)利用小時(shí)也同比下滑 7.6%
在用電量和火電空間都有所下降的情況，而營(yíng)收與凈利潤(rùn)卻都出現(xiàn)保持增長(zhǎng)的情況，其最主要的原因在于原料煤炭?jī)r(jià)格的下降。
煤炭?jī)r(jià)格的回落，讓華能等火電業(yè)績(jī)得到提升
利潤(rùn)的上升主要原因是燃料價(jià)格的同比下降。上半年，國(guó)內(nèi)煤炭供需較寬松，庫(kù)存高位，導(dǎo)致其價(jià)格承壓并出現(xiàn)走低情況。華能國(guó)際2019 年上半年公司境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本為223.81元/兆瓦時(shí)，同比下降5.57%。2019 年上半年的燃料成本總計(jì)473.18億元較2018 年上半年的燃料成本516 億元下降了42.82億元，燃料成本同比下降了 8.3%。今年上半年秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）平倉(cāng)價(jià)格年均值為605.28元/噸，同比下降了8.77%。
圖1：動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)格
在電價(jià)方面，華能國(guó)際平均上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)為419.5元/兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.2%，同時(shí)市場(chǎng)化交易電量875.5億千瓦時(shí)，交易比例同比增長(zhǎng)。電價(jià)的上升和燃料成本的下降使得利潤(rùn)增長(zhǎng)。
煤炭庫(kù)存增長(zhǎng)，價(jià)格持續(xù)走低
今年7月入伏以來(lái)，高溫不退，同時(shí)全國(guó)發(fā)電量和負(fù)荷連續(xù)創(chuàng)新高，全國(guó)日發(fā)電量最高達(dá)235.35億千瓦，但在用電旺季時(shí)期，本應(yīng)該是煤炭需求大幅增加相應(yīng)的的價(jià)格應(yīng)該上升，但現(xiàn)實(shí)煤炭?jī)r(jià)格卻呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。
截止到今年6月份，我國(guó)原煤產(chǎn)量為3.33億噸，同比增長(zhǎng)10.4%，環(huán)比增長(zhǎng)6.9%；今年上半年，我國(guó)原煤產(chǎn)量合計(jì)為17.6億噸，同比增長(zhǎng)2.6%。據(jù)相關(guān)分析人士表示，煤炭供應(yīng)將會(huì)持續(xù)放松，后續(xù)原煤產(chǎn)量將會(huì)增速。
并且，煤炭進(jìn)口的產(chǎn)量也在平穩(wěn)的增加，今年6月我國(guó)實(shí)現(xiàn)煤炭進(jìn)口2709.8萬(wàn)噸，同比增加6.39%，截止今年上半年，我國(guó)共進(jìn)口煤炭1.54億噸，同比增加了5.8%。煤炭進(jìn)口量的小幅度增加也在一定程度了增加了煤炭的供給。
從庫(kù)存的角度來(lái)看，港口庫(kù)存以累庫(kù)存為主。由于大秦鐵路的持續(xù)發(fā)力，日均發(fā)運(yùn)量增至120-130萬(wàn)噸左右，較前期多出10萬(wàn)噸左右，而且隨著下調(diào)運(yùn)費(fèi)的實(shí)施，發(fā)運(yùn)增量效果逐步顯現(xiàn)，日均批至車數(shù)增至20列以上，環(huán)渤海港口調(diào)入量較前期增加20萬(wàn)噸以上。截止7月中旬，環(huán)渤海四大港區(qū)合計(jì)庫(kù)存2271萬(wàn)噸。
雖7月下旬以來(lái)，終端電廠日均煤耗量回復(fù)至65萬(wàn)以上，但是庫(kù)存高位抑制了采購(gòu)的需求。據(jù)相關(guān)資料顯示，截止日前，前六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠庫(kù)存1782.07萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)為28天，因此，電廠在庫(kù)存足以應(yīng)對(duì)用煤需求的增加，所以整體采購(gòu)節(jié)奏放緩。而且隨著新投產(chǎn)核電及南方水電處理的提升，煤炭需求的增長(zhǎng)也將受到一定的影響。
總的來(lái)說(shuō)，火電行業(yè)受到用電需求增速放緩、水電擠占等因素影響，上半年火電發(fā)電量同比增長(zhǎng) 0.2%，相比于去年同期的增速 8.0%、和全年的6.0%呈現(xiàn)較緩的趨勢(shì)。同時(shí)6月煤炭產(chǎn)量保持較快增長(zhǎng)，和此前旺季補(bǔ)庫(kù)存存在較大聯(lián)系。而且目前 6 大發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存是 2015 年以來(lái)同期的最高水平。伴隨旺季補(bǔ)庫(kù)存接近尾聲，享能匯認(rèn)為未來(lái)煤價(jià)價(jià)格依然面臨下行的趨勢(shì)，同時(shí)火電的利潤(rùn)依然值得期待。
