中國儲能網(wǎng)訊：作為全球最大的水電開發(fā)運營企業(yè)，中國長江三峽集團（以下簡稱“三峽集團”）正籌劃一起金額達91億歐元的跨國并購。
據(jù)華爾街見聞報道，三峽集團日前提出以91億歐元（109億美元），全面收購葡萄牙電力公司（以下簡稱“EDP公司”）。目前，三峽集團已持有EDP公司23%的股權。若這一交易完成，它將成為中國在歐洲最大的收購案之一。
上述收購消息傳出后，EDP公司的股價隨之飆升至十年來最高水平, 一度達到3.47歐元/股，超過了三峽集團擬定的3.26歐元/股的收購價格。
目前，上述交易似乎仍然存在變數(shù)。EDP公司在公告中稱，該公司執(zhí)行董事會認為，三峽集團所提供的價格并沒有充分反映EDP公司的價值，報價的溢價相對較低。
2018年5月17日，《中國經(jīng)營報》記者就該交易進展情況向三峽集團方面進行問詢，并未獲得回復。不過，三峽集團內部人士表示，對于上述收購，集團較為謹慎，建議以官方公告內容為準。
收購或生變數(shù)
由于EPD公司執(zhí)行董事會與三峽集團在標的公司的估值上意見未達成一致，因此這起近百億歐元的收購尚存在變數(shù)。
“目前，三峽集團已持有EDP公司23%的股權。若全面收購完成之后，它將成為中國在歐洲最大的收購案之一，但是現(xiàn)在看來該收購或存在變數(shù)。”一位券商人士向記者表示，雖然EDP公司執(zhí)行董事會方面認為三峽的收購價格過低，但值得注意的是，在收購消息被曝出之前，即5月11日，在里斯本股市，EDP公司的收盤價僅為3.11歐元。而三峽集團的要約收購價格每股為3.26歐元，比5月11日每股高出4.8％。
也就是說這是一個合理的價格，因為股價就是反映公司價值的一種體現(xiàn)。然而，尷尬的是，在三峽集團收購EDP公司的消息傳出之后，后者的股價就開始上漲，而且目前的最高價格已經(jīng)遠超三峽集團的要約價格。
而EDP公司董事會的上述表態(tài)被外媒解讀為該公司將考慮拒絕三峽集團的收購。不過，截至記者發(fā)稿，并沒有關于EDP公司拒絕三峽集團收購的正式文件或公告，亦未有歐盟、美國等審查方的表態(tài)，以及潛在的收購競爭方的回應。
據(jù)公開信息顯示，截至2018年5月16日，EDP公司股價為3.47歐元/股，市值為125.9億歐元，比三峽集團3.26歐元/股的收購價高出6%，相對于5月11日的股價上漲11%。
這也就意味著，三峽集團目前的要約價格已經(jīng)低于EDP公司的股價，如果要繼續(xù)收購，很可能就要提高價格，重新與標的公司進行商談，確定新的收購價格。
當然，也不排除由于價格太高，三峽集團終止上述收購計劃的可能性。在此次全面收購EDP公司的計劃中，除了標的公司資產(chǎn)之外，亦包含相應的債務。據(jù)了解，EDP 公司債務約合256億歐元。
另外，記者注意到，目前三峽集團已經(jīng)持有EDP公司23.27%的股份，且為該公司單一最大股東，其他股東主要為：美國資本集團（12%）、西班牙Oppidum公司（7.19%）、黑石集團（5%）、中國北方工業(yè)有限公司（4.98%）等。
另外，EDP公司業(yè)務范圍集中在歐洲和美洲，覆蓋葡萄牙、西班牙、巴西、美國等14個國家和地區(qū)。也就是說，即便EDP公司同意交易，還需包括美國外商投資委員會（CFIUS）、美國聯(lián)邦能源管理委員會（FERC）等在內的位于葡萄牙、美國、法國、巴西等多地的監(jiān)管機構批準。
不過，三峽集團的收購不僅帶有誠意，而且也考慮到EDP公司未來的發(fā)展。上述券商人士表示，三峽集團承諾稱，收購后，EDP公司仍會是葡萄牙的戰(zhàn)略資產(chǎn)，繼續(xù)保持高度自治，繼續(xù)在里斯本泛歐證券交易所（Euronext）上市。另外，對EDP公司的收購要約將有助于該公司的長期可持續(xù)發(fā)展，也有助于三峽集團擴展在歐洲、美洲以及其他葡語國家的業(yè)務，未來三峽集團還會考慮注入相關資產(chǎn)。
但是，現(xiàn)在看來，由于EPD公司執(zhí)行董事會與三峽集團在標的公司的估值上意見未達成一致，因此這起近百億歐元的收購尚存在變數(shù)。
打造“海外三峽”
到2020年，三峽集團國際業(yè)務的規(guī)模與效益會上新臺階，實現(xiàn)打造一個“海外三峽”的發(fā)展目標。
“世界水電看中國，中國水電看三峽。作為國內最大的清潔能源企業(yè)，探索一條以三峽為品牌、以三峽集團為龍頭、整合全產(chǎn)業(yè)鏈編隊出海的國際化經(jīng)營之路一直是三峽的海外戰(zhàn)略目標。”上述三峽集團人士認為，海外并購符合三峽集團“走出去”戰(zhàn)略。
事實上，對于EDP公司，三峽集團關注已久。在2010年，面臨主權債務危機的葡萄牙，尋求出售政府持有的電力、電網(wǎng)和航空等國有企業(yè)股權。三峽集團于當年11月簽署了相關股權轉讓的合作意向。一年以后，三峽集團以26.7億歐元(約合人民幣189億元)正式收購EDP公司部分股權。據(jù)了解，后者在葡萄牙以及歐盟多國有業(yè)務，并且具有較強的競爭力。
近年來，EDP公司的盈利能力有所提高，其2017年調整前凈利潤為39.9億歐元，同比增加6%。然而，另一方面，該公司的債務水平卻不斷攀高，截至目前，該公司債務規(guī)模已達256億歐元。另外，據(jù)三峽集團人士透露，雖然三峽集團目前是EDP公司的第一大股東，但是話語權卻不高。因此，希望在全面收購之后，尋求持有EDP公司最少50％的投票權。
實際上，收購EDP公司的股權并非三峽集團首單海外業(yè)務。在2016年，三峽集團就曾與巴西政府簽署巴西伊利亞和朱比亞兩座水電站30年特許經(jīng)營權交割協(xié)議。兩電站總裝機規(guī)模約500萬千瓦，三峽集團以封頂價，即最優(yōu)價格138億雷亞爾(約合270億人民幣)中標。通過投資這兩座水電站，中國三峽(巴西)公司一躍成為巴西第二大私營發(fā)電企業(yè)。
記者從三峽集團的官網(wǎng)查詢獲悉，截至2017年底，三峽集團可控裝機規(guī)模超過7000萬千瓦，已建、在建和權益總裝機規(guī)模達到1.24億千瓦，其中可再生清潔能源裝機占99%，可控水電裝機占全國水電裝機的16%，資產(chǎn)總額近7000億元。
今年2月，在三峽集團2018年工作會議暨二屆五次職代會上，三峽集團董事長、黨組書記盧純在闡述2018年三峽集團工作總體思路時提出：“推動集團公司改革發(fā)展和黨的建設再上新臺階，加快建設具有全球競爭力的世界一流清潔能源集團?！?
事實上，近年來，三峽集團頻頻在海外出手并購資產(chǎn)，目前業(yè)務已經(jīng)覆蓋40多個國家和地區(qū)，海外管理裝機規(guī)模（含投產(chǎn)可控、參股權益、在建項目）近1700萬千瓦，境外資產(chǎn)規(guī)模超過1100億元，國際業(yè)務已經(jīng)成為推動三峽集團可持續(xù)發(fā)展的重要一極。
但是也有投行人士表示擔憂?！昂Ｍ馔顿Y環(huán)境復雜，受到政治等多重因素影響；因此，海外投資需要謹慎?！币晃煌缎腥耸肯蛴浾弑硎?，例如，中鋁在海外與力拓之間合作，就因為注資力拓交易被力拓單方面毀約，使得對應項目被迫終止開發(fā)協(xié)議。
“不能一朝被蛇咬十年怕井繩?！叱鋈ァ匀皇侨龒{集團不變的戰(zhàn)略目標，只不過我們在海外收購的項目需要更為詳細的評估，以及調研?！鄙鲜鋈龒{集團人士表示，不便置評關于EDP公司的收購，但還是看好三峽集團的海外發(fā)展。該人士稱，到2020年，三峽集團國際業(yè)務的規(guī)模與效益會上新臺階，實現(xiàn)打造一個“海外三峽”的發(fā)展目標。
