中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，美國(guó)近三十年來(lái)最大規(guī)模的稅改法案引起了全世界的關(guān)注。美國(guó)此次稅改涵蓋哪些內(nèi)容？將對(duì)中美經(jīng)濟(jì)和能源行業(yè)產(chǎn)生哪些影響？該如何應(yīng)對(duì)？
近日，美國(guó)參議院、眾議院先后通過(guò)了修訂后的共和黨稅改議案，隨后美國(guó)總統(tǒng)特朗普在這份議案上簽字，該議案正式成為法案。這是美國(guó)近三十年來(lái)最大規(guī)模的稅改法案。以減稅為特征的稅收法案，將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大利好，而對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能造成一定的負(fù)面影響。全面、深入分析這些影響，對(duì)公司準(zhǔn)確把握外部形勢(shì)變化、做好應(yīng)對(duì)預(yù)案、及時(shí)調(diào)整發(fā)展經(jīng)營(yíng)策略具有重要參考。
美國(guó)稅改的主要內(nèi)容
美國(guó)稅改法案以精簡(jiǎn)稅收為主要特征，其精神與其總統(tǒng)競(jìng)選方案是一致的，同時(shí)減稅將與加息、縮減資產(chǎn)負(fù)債表形成推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要政策組合。具體而言，美國(guó)稅改主要手段是簡(jiǎn)化稅制，以減小中產(chǎn)家庭的稅收負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)尤其是小企業(yè)的稅收，防止企業(yè)的職位、資本和利潤(rùn)流失海外，以及擴(kuò)大稅基、增進(jìn)公平性。
此次稅改主要涉及個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅兩個(gè)層面的減稅。個(gè)人所得稅層面：（1）稅收等級(jí)仍然保留七檔，但各檔的稅率均有所下調(diào)，提升標(biāo)準(zhǔn)抵扣額。（2）遺產(chǎn)稅豁免納稅額度翻倍。（3）兒童稅減免額翻倍。（4）廢除醫(yī)改中個(gè)人強(qiáng)制性稅收罰款。（5）縮小繳納替代性最低稅人群規(guī)模。企業(yè)所得稅層面：（1）最高稅率從35%降至21%。（2）大幅下調(diào)海外利潤(rùn)匯回稅率，從35%的高稅率調(diào)整為高流動(dòng)性資產(chǎn)15.5%和低流動(dòng)性資產(chǎn)8.0%的低稅率。（3）廢除企業(yè)替代性最低稅。
美國(guó)稅改對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和能源行業(yè)的影響
美國(guó)稅改實(shí)施將促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但可能導(dǎo)致赤字率上升。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，減稅政策通?？梢源龠M(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。上世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)有過(guò)三次較大規(guī)模的減稅，在短期（2～5年）內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)均發(fā)揮提振作用。如1980年代初，里根政府時(shí)期針對(duì)經(jīng)濟(jì)“滯脹”，兩次推出以降稅為重點(diǎn)的稅改法案，側(cè)重在降稅，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出低迷起了積極作用。此次稅改所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境優(yōu)于前三次減稅，個(gè)人所得稅率降低將提高居民消費(fèi)，企業(yè)所得稅率降低將促進(jìn)企業(yè)盈利和投資增長(zhǎng)，海外利潤(rùn)匯回優(yōu)惠將拉動(dòng)投資和就業(yè)。經(jīng)測(cè)算，美國(guó)稅改將拉動(dòng)2018年和2019年的美國(guó)GDP增速均提高約0.3個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)稅改法案預(yù)計(jì)在未來(lái)十年中減稅1.5萬(wàn)億美元。考慮到特朗普政府強(qiáng)化軍事力量以及大規(guī)模建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，減稅和支出擴(kuò)大并行可能導(dǎo)致赤字率上升。
美國(guó)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將增加能源需求，新能源行業(yè)稅收抵免取消將利空新能源發(fā)展。企業(yè)所得稅率的下調(diào)，將使得目前實(shí)際稅率較高的制造業(yè)、消費(fèi)零售業(yè)、金融和保險(xiǎn)業(yè)、通信服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)能源行業(yè)受益較大，而對(duì)原本享受了較多優(yōu)惠、實(shí)際稅率較低的農(nóng)業(yè)、林業(yè)、漁業(yè)和狩獵業(yè)、公用事業(yè)等行業(yè)影響較小。降低企業(yè)所得稅將在一定程度上帶動(dòng)美國(guó)行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從而增加對(duì)能源總量的需求。從能源供給角度來(lái)看，特朗普未來(lái)的能源政策中，將以傳統(tǒng)能源為主導(dǎo)，重振煤炭行業(yè)、加快石油生產(chǎn)、穩(wěn)定保持頁(yè)巖氣開(kāi)采量高速增長(zhǎng)；同時(shí)，提高新能源行業(yè)市場(chǎng)化程度，預(yù)計(jì)相關(guān)財(cái)政補(bǔ)貼、銀行貸款優(yōu)惠、稅收抵免等行業(yè)支持政策將相繼取消，短期內(nèi)利空新能源發(fā)展。
美國(guó)稅改對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和能源行業(yè)的影響
跨境資本流動(dòng)將影響我國(guó)金融穩(wěn)定。特朗普下調(diào)海外利潤(rùn)匯回稅率將刺激美國(guó)在華企業(yè)的資本回流和部分投資的撤離，并可能引發(fā)世界性的減稅浪潮，對(duì)我國(guó)跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生疊加影響。強(qiáng)勁消費(fèi)拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，其資本市場(chǎng)收益率提高可能引發(fā)中國(guó)資本外流，加大我國(guó)金融運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于國(guó)內(nèi)貨幣流通量與外匯占款規(guī)模密切相關(guān)，美國(guó)減稅疊加了縮表和加息，國(guó)際資本的流出導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備下降，國(guó)內(nèi)貨幣流通量隨之減少，進(jìn)而抬升融資成本。一旦流動(dòng)性出現(xiàn)緊張，維持資產(chǎn)價(jià)格泡沫穩(wěn)定的壓力將陡增。
企業(yè)撤離倒逼我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，優(yōu)化能源需求結(jié)構(gòu)，提高能源效率。特朗普主張的“產(chǎn)業(yè)回遷”戰(zhàn)略著眼于中低端制造業(yè)，以滿足創(chuàng)造更多工人就業(yè)崗位的需求，而中低端制造業(yè)外遷有利于我國(guó)化解過(guò)剩產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。目前我國(guó)處于工業(yè)化后期，高耗能行業(yè)用電占比依然較高，隨著高端制造業(yè)的發(fā)展，未來(lái)用能結(jié)構(gòu)將更加合理，單位GDP能耗逐步降低。
人民幣面臨貶值壓力，但大幅貶值的可能性不大。若特朗普減稅政策實(shí)施，美聯(lián)儲(chǔ)將加快縮表加息步伐，美元處于升值通道。同時(shí)考慮國(guó)際資本流出的影響，人民幣貶值預(yù)期將繼續(xù)強(qiáng)化，很可能會(huì)進(jìn)入新一輪貶值通道?？紤]到我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行良好，以及政府可能采取資本管制等手段維持匯率和國(guó)際資本流動(dòng)穩(wěn)定，未來(lái)人民幣大幅貶值的可能性不大。但是，人民幣國(guó)際化的步伐將有所減緩。
全球減稅潮增加我國(guó)降成本壓力。特朗普政府宣布稅改后，英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等國(guó)家紛紛宣布下調(diào)企業(yè)所得稅。一旦世界性減稅浪潮出現(xiàn)，我國(guó)減稅壓力將持續(xù)增加。但由于中、美稅制差異（美國(guó)企業(yè)所得稅占財(cái)政收入約5%，而中國(guó)企業(yè)所得稅占財(cái)政收入約18%），我國(guó)大幅減稅對(duì)財(cái)政造成的影響更大。同時(shí)，近年來(lái)我國(guó)已經(jīng)實(shí)施了一系列減稅降負(fù)措施，宏觀稅負(fù)穩(wěn)中有降，且保障性的剛性支出規(guī)模不斷增加，未來(lái)減稅空間有限。
為中國(guó)企業(yè)“走出去”提供機(jī)遇。特朗普政府致力于增加就業(yè)，因而中國(guó)企業(yè)在美投資所受監(jiān)管審查力度可能會(huì)放松，在美投資建廠也可以享受到減稅紅利，有利于中國(guó)企業(yè)“走出去”。從行業(yè)分布來(lái)看，中國(guó)對(duì)美國(guó)的直接投資增速將快速增長(zhǎng)，所投行業(yè)將更多轉(zhuǎn)向制造業(yè)、消費(fèi)零售業(yè)，這也是本次稅改受益較大的行業(yè)。此外，美國(guó)道路、機(jī)場(chǎng)、橋梁、排水系統(tǒng)和電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)也將給中國(guó)帶來(lái)投資機(jī)遇。
有利于中國(guó)在新能源發(fā)展中發(fā)揮引領(lǐng)作用。特朗普政府以“經(jīng)濟(jì)”和“就業(yè)”為核心，推動(dòng)傳統(tǒng)能源行業(yè)發(fā)展，通過(guò)稅改等一系列政策對(duì)促進(jìn)傳統(tǒng)能源發(fā)展，并且減少對(duì)清潔能源發(fā)展的補(bǔ)貼和投資，削減對(duì)低碳、可再生能源等方面的撥款。與特朗普政府不同，中國(guó)雖然作為發(fā)展中國(guó)家不具有強(qiáng)制減排義務(wù)，但是由于氣候變化是全球性挑戰(zhàn)，中國(guó)履行大國(guó)承擔(dān)的國(guó)際責(zé)任，努力走綠色、低碳、可持續(xù)發(fā)展之路，并將繼續(xù)在全球的清潔能源轉(zhuǎn)型中保持引領(lǐng)地位。
相關(guān)建議
創(chuàng)新融資渠道降低融資成本。實(shí)行穩(wěn)健的融資策略，增加資金儲(chǔ)備，適度加大中長(zhǎng)期融資比例。進(jìn)入加息周期時(shí)，提前增加長(zhǎng)期限債券發(fā)行規(guī)模，以固定利率方式鎖定融資成本；采用多元化的融資渠道，繼續(xù)提高直接融資比例，積極爭(zhēng)取資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)以及在股票市場(chǎng)上市等融資方式；合理引入民間資本和境外資金，積極嘗試綠色金融、信托產(chǎn)品、商業(yè)信用及資產(chǎn)證券化等融資方式，合理安排融資的期限和種類結(jié)構(gòu)。
深化公司在美投資及技術(shù)合作。優(yōu)化公司國(guó)際業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，統(tǒng)籌開(kāi)展國(guó)際客戶關(guān)系管理和市場(chǎng)拓展；聯(lián)合系統(tǒng)內(nèi)外各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的先進(jìn)企業(yè)，通過(guò)聯(lián)合體、聯(lián)營(yíng)體、戰(zhàn)略合作伙伴等多種組合形式，共同開(kāi)發(fā)國(guó)際投資項(xiàng)目；加強(qiáng)中美兩國(guó)在特高壓、智能電網(wǎng)、新能源等領(lǐng)域的合作。
積極響應(yīng)全社會(huì)的降成本需求。科學(xué)調(diào)整和完善電價(jià)政策，對(duì)不同行業(yè)實(shí)施差異化降電價(jià)，充分發(fā)揮峰谷電價(jià)的調(diào)節(jié)作用,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排；大力推廣電能替代，實(shí)現(xiàn)增供擴(kuò)銷，充分釋放用電潛力；加強(qiáng)成本精益管理，嚴(yán)控非必要開(kāi)支。
密切關(guān)注制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)用電需求的變化。密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)情況，有序開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)研、重點(diǎn)客戶和電廠的跟蹤工作，做好電力需求分析；充分重視高技術(shù)制造業(yè)等新增長(zhǎng)點(diǎn)和傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的新變化，科學(xué)分析外部環(huán)境變化對(duì)用電量和用電特性的影響。
作者系國(guó)網(wǎng)能源研究院 張莉莉 單葆國(guó) 吳姍姍 王向
