中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)：幾經(jīng)波折之后，華泰汽車(chē)收購(gòu)遼寧曙光汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司（600303.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“曙光股份”）控股權(quán)一事接近尾聲。
日前，曙光股份發(fā)布公告稱(chēng)，遼寧曙光集團(tuán)有限責(zé)任公司（曙光股份大股東，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“曙光集團(tuán)”）與華泰汽車(chē)之間的兩次股份轉(zhuǎn)讓均獲得了上海證券交易所的合規(guī)性確認(rèn)。截至7月25日，華泰汽車(chē)已持有曙光股份5.28%的股權(quán)且14.49%股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓的過(guò)戶(hù)登記手續(xù)仍在辦理中。從華泰汽車(chē)與曙光股份的現(xiàn)狀來(lái)看，在控股權(quán)收購(gòu)?fù)瓿芍?，如何利用協(xié)同效應(yīng)扭轉(zhuǎn)雙方頹勢(shì)仍是華泰汽車(chē)日后發(fā)展中需要解決的問(wèn)題。
對(duì)此，汽車(chē)行業(yè)知名評(píng)論員田永秋在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，就華泰汽車(chē)的發(fā)展現(xiàn)狀而言，其在傳統(tǒng)燃油車(chē)市場(chǎng)的表現(xiàn)并不理想。雖然日后的發(fā)展空間尚難斷言，但是在外資企業(yè)大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)之前，搶得先機(jī)或?qū)⒊蔀槿A泰汽車(chē)做大、做強(qiáng)的關(guān)鍵。
買(mǎi)“殼”上市？
華泰汽車(chē)此次收購(gòu)曙光股份既可能是為了節(jié)省審批時(shí)間，通過(guò)生產(chǎn)線(xiàn)的改造盡快完善新能源產(chǎn)業(yè)布局，也可能是為了買(mǎi)“殼”上市。
曙光股份相關(guān)公告顯示，上述兩次權(quán)益變動(dòng)全部完成后，華泰汽車(chē)將直接持有曙光股份19.77%的股權(quán)、以投票權(quán)委托的方式擁有曙光股份1.5%的股權(quán)，合計(jì)擁有曙光股份投票權(quán)的股份數(shù)量為21.27%，曙光股份實(shí)際控制人將變成張秀根、張宏亮。相關(guān)資料顯示，張氏父子二人分別持有華泰汽車(chē)股份為24%和76%，為華泰汽車(chē)實(shí)際控制人。
在尚未完成的14.49%股權(quán)收購(gòu)交易中，華泰汽車(chē)轉(zhuǎn)讓初步定價(jià)為23.21元／股。彼時(shí)，曙光股份的停牌前交易價(jià)為9.02元/股，上海證券交易所曾針對(duì)股價(jià)溢價(jià)較高一事發(fā)函詢(xún)問(wèn)。對(duì)此，曙光股份給出的解釋為：曙光股份具備的商用車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)與華泰汽車(chē)當(dāng)前的轎車(chē)、SUV生產(chǎn)資質(zhì)互補(bǔ)且較為稀缺，華泰汽車(chē)看好曙光股份現(xiàn)有業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)布局、研發(fā)能力、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和管理能力。然而，從曙光股份發(fā)布的7月份產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)來(lái)看，其客車(chē)、皮卡、特種車(chē)以及新能源客車(chē)的累計(jì)銷(xiāo)量分別為460輛、10683輛、449輛以及297輛。盡管銷(xiāo)量與去年同期相比均有所增長(zhǎng)，但其銷(xiāo)量數(shù)字卻低于業(yè)內(nèi)平均水平，并不理想。
田永秋在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“生產(chǎn)資質(zhì)擴(kuò)充的審核權(quán)限已從國(guó)務(wù)院下發(fā)到省級(jí)政府部門(mén)，曙光股份的商用車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)雖然審批較慢但并不算稀有。華泰汽車(chē)此次收購(gòu)曙光股份既可能是為了節(jié)省審批時(shí)間，通過(guò)生產(chǎn)線(xiàn)的改造盡快完善新能源產(chǎn)業(yè)布局，也可能是為了買(mǎi)‘殼’上市?！?
對(duì)此，曙光股份在對(duì)上海證券交易所的回復(fù)中曾表示，截至今年年底，華泰汽車(chē)沒(méi)有改變曙光股份主營(yíng)業(yè)務(wù)或?qū)ζ渲鳡I(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行重大調(diào)整的明確計(jì)劃。一位不愿具名的證券分析師在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“華泰汽車(chē)收購(gòu)曙光股份的最終目的仍是為了買(mǎi)‘殼’上市?！痹摲治鰩熣J(rèn)為，企業(yè)申請(qǐng)IPO的條件已經(jīng)放寬，華泰汽車(chē)的買(mǎi)“殼”上市行為一方面可能是為了避免IPO的排隊(duì)過(guò)程，一方面可能是某些條件不符合企業(yè)IPO的要求。
記者曾致電、發(fā)函采訪(fǎng)華泰汽車(chē)與曙光股份雙方，詢(xún)問(wèn)此番股份轉(zhuǎn)讓的真正目的，但截至記者發(fā)稿，仍未能收到任何官方回復(fù)。不過(guò)，一位知情人士向記者表示，“本次收購(gòu)事項(xiàng)是由老板層面直接操作，公司層面也不了解，不能回答上述問(wèn)題?！?
一波三折
華泰汽車(chē)對(duì)曙光股份的收購(gòu)過(guò)程可謂一波三折。
無(wú)論華泰汽車(chē)收購(gòu)曙光股份控股權(quán)的最終目的是為了什么，其對(duì)曙光股份的收購(gòu)過(guò)程可謂一波三折。
1月12日，曙光股份發(fā)布了關(guān)于大股東簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議書(shū)》暨控制權(quán)變更的提示性公告。公告顯示，曙光集團(tuán)正在積極推進(jìn)控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，并與華泰汽車(chē)集團(tuán)有限公司簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。1月14日，曙光股份便收到了上海證券交易所關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)較高的相關(guān)問(wèn)詢(xún)函。
1月23日，曙光股份正式對(duì)外宣布曙光集團(tuán)擬將公司14.49%股份轉(zhuǎn)讓給華泰汽車(chē)。半個(gè)月后，曙光集團(tuán)又因控制權(quán)轉(zhuǎn)讓涉嫌“一股二賣(mài)”一事收到了上海市高院和七里港提交的《民事起訴狀》。七里港的訴訟內(nèi)容稱(chēng)，曙光集團(tuán)在與華泰汽車(chē)簽署協(xié)議之前，已與七里港簽署了具有約束力的《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。
對(duì)此，曙光股份在2月13日，回復(fù)上海證券交易所問(wèn)詢(xún)函時(shí)卻稱(chēng)，曙光集團(tuán)與七里港曾就部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜進(jìn)行過(guò)商談，但因重要條款未達(dá)成一致，曙光集團(tuán)未在《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》中蓋章，協(xié)議未生效。而七里港起訴曙光集團(tuán)時(shí)提及的《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》系其偽造或編造，且七里港強(qiáng)行將2000萬(wàn)元匯入曙光集團(tuán)賬戶(hù)，已被拒收退回。
3月11日，丹東市公安局向上海高院發(fā)函，以原告七里港“涉嫌虛假訴訟”為由，要求上海市高院停止受理該案，并將全案移交丹東市公安局依法處理?！耙慌蕖钡馁|(zhì)疑和“虛假訴訟”的消息就此開(kāi)始頻繁傳出。
風(fēng)波過(guò)后，華泰汽車(chē)以23.21元/股的價(jià)格與曙光集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，曙光集團(tuán)將曙光股份19.77%的控股權(quán)及1.5%股份的投票權(quán)轉(zhuǎn)讓給華泰汽車(chē)。對(duì)此，上述證券分析師認(rèn)為，曙光集團(tuán)之所以仍保留1.5%股權(quán)的原因既有可能是因?yàn)槿A泰汽車(chē)資金不足無(wú)法完全收購(gòu)，也有可能是為了在曙光股份獲利之時(shí)“分一杯羹”。
盈利難題
曙光股份在2014～2016年的扣非凈利潤(rùn)分別為-2.71億、-0.57億元以及-1.98億元。
塵埃落定，華泰汽車(chē)的單股收購(gòu)價(jià)格較七里港18.18元/股的報(bào)價(jià)高出近三成，除了確保后期的股權(quán)收購(gòu)順利完成之外，如何讓曙光股份的資源得到最大效應(yīng)的利用，也成為華泰汽車(chē)當(dāng)下面臨的主要問(wèn)題之一。
根據(jù)蓋世汽車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，華泰汽車(chē)在今年上半年的累計(jì)銷(xiāo)量為4.89萬(wàn)輛，除新圣達(dá)菲銷(xiāo)量達(dá)到3.14萬(wàn)輛之外，華泰汽車(chē)旗下的車(chē)型產(chǎn)品銷(xiāo)量均未過(guò)萬(wàn)輛。從華泰汽車(chē)在上半年的銷(xiāo)量情況來(lái)看，當(dāng)前銷(xiāo)量與其2020年實(shí)現(xiàn)50萬(wàn)輛年銷(xiāo)量的計(jì)劃相去甚遠(yuǎn)。
另一方面，曙光股份在近年來(lái)的業(yè)績(jī)虧損也比較明顯。曙光股份公告顯示，曙光股份在2014～2016年的扣非凈利潤(rùn)分別為-2.71億元、-0.57億元以及-1.98億元。今年第一季度，曙光集團(tuán)雖實(shí)現(xiàn)了8.48億元的營(yíng)業(yè)收入，卻仍虧損0.75億元。受到大連黃海汽車(chē)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的影響，曙光股份的資產(chǎn)減值損失在今年一季度增長(zhǎng)也較為明顯，達(dá)到了2542萬(wàn)元，與去年同期相比增幅為860.04%。
雖然能夠在產(chǎn)品構(gòu)架上形成互補(bǔ)，但無(wú)論是對(duì)華泰汽車(chē)還是曙光股份而言，二者都沒(méi)有可以互補(bǔ)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。就華泰汽車(chē)的銷(xiāo)量情況而言，SUV產(chǎn)品仍是支撐其品牌銷(xiāo)量的主力，從曙光股份7月產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)來(lái)看，曙光股份旗下的SUV產(chǎn)銷(xiāo)均為零，并不能為當(dāng)前的華泰汽車(chē)錦上添花。反過(guò)來(lái)看，華泰汽車(chē)在曙光股份擅長(zhǎng)的車(chē)橋生產(chǎn)以及皮卡汽車(chē)領(lǐng)域的生產(chǎn)銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)也幾乎為零。
相關(guān)資料顯示，我國(guó)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼將在2017～2020年逐年退坡20%，工信部也曾在第297批《道路機(jī)動(dòng)車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品》公告中叫停了3000余款新能源客車(chē)產(chǎn)品。在新能源汽車(chē)補(bǔ)貼逐步退坡，新能源產(chǎn)品把控越來(lái)越嚴(yán)的情況下，華泰汽車(chē)將攜手曙光股份開(kāi)拓出怎樣的局面？恐怕還有待汽車(chē)市場(chǎng)的進(jìn)一步考驗(yàn)。
