中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：若論A股市場的熱門板塊，電力股通常很少被提及關(guān)注，但如今電力板塊的系統(tǒng)性利好似乎悄然而至，而電力股會(huì)把握住這難能可貴的契機(jī)嗎？
日前，國家發(fā)改委牽頭召開了全國電力體制改革座談會(huì)，對(duì)電力改革下一步的規(guī)劃做出了幾點(diǎn)部署；與此同時(shí)，今年的全國兩會(huì)上也提到了電力行業(yè)的改革，政府工作報(bào)告中提出，要淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能 5000 萬千瓦以上，為清潔能源發(fā)展騰出空間。
而資本市場對(duì)電力改革也有很高的認(rèn)可度，從2月1日到3月8日，電力板塊上漲3.07%，同期上證指數(shù)上漲1.7%，電力板塊中表現(xiàn)最好的大唐發(fā)電同一區(qū)間段漲幅超過24%。
關(guān)注彈性較高的企業(yè)
眾所周知，煤電企業(yè)的成本主要來自于煤炭的價(jià)格，2016 年煤炭供給側(cè)改革導(dǎo)致煤價(jià)大幅上漲，煤電企業(yè)業(yè)績進(jìn)入階段性底部。若今年煤炭價(jià)格下跌，煤電業(yè)績將在2017年下半年呈現(xiàn)環(huán)比改善的趨勢；若煤價(jià)高位企穩(wěn)，則根據(jù)煤電聯(lián)動(dòng)調(diào)價(jià)機(jī)制，2018年上網(wǎng)電價(jià)將有望大幅上調(diào)，煤電業(yè)績也將出現(xiàn)拐點(diǎn)。
目前階段，煤電企業(yè)在業(yè)績上還沒有表現(xiàn)，安信證券分析師邵琳琳認(rèn)為，現(xiàn)在正是觀測煤電企業(yè)的好時(shí)機(jī)，對(duì)煤電企業(yè)的業(yè)績彈性和估值進(jìn)行跟蹤，等待爆發(fā)出現(xiàn)時(shí)大舉進(jìn)攻。
對(duì)于上述兩種情況，邵琳琳預(yù)計(jì)，假設(shè)自 2017 年 2 月起煤價(jià)每月下調(diào) 12 元/噸，則全國電煤價(jià)格指數(shù)將從 2017 年 1 月的 528 元/噸下降到 2017年底的 396 元/噸，那么每度電的價(jià)差將從當(dāng)前的1 分/kWh提高到2017 年底的 6 分/kWh。若反之煤價(jià)上漲，邵琳琳計(jì)算，如果 2017 年煤價(jià)企穩(wěn)，中國電煤價(jià)格指數(shù)維持在當(dāng)前 528 元/噸的高位，煤電聯(lián)動(dòng)有望使度電價(jià)差從 2017 年的 1 分/kWh 提高到 2018 年初的 6分/kWh。因此她預(yù)測，煤電企業(yè)業(yè)績的改善，快則在2017年下半年，慢則到2018年。
安信證券對(duì)煤電上市公司的業(yè)績彈性做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，在煤價(jià)下跌10%時(shí)，凈利潤漲幅最高的是內(nèi)蒙華電，達(dá)到115.48%。隨后的是大唐發(fā)電101.22%，華能國際67.16%，浙能電力51.6%，國電電力50.76%，粵電力A48.4%，廣州發(fā)展41.37%，華電國際37.09%。
在電價(jià)上調(diào)10%的情況下，凈利潤上漲的前8名分別是：大唐發(fā)電147.72%，內(nèi)蒙華電143.06%，華能國際90.65%，浙能電力77.62%，華電國際73.58%，粵電力A68.96%，廣州發(fā)展49.15%，福能股份44.18%。
邵琳琳同時(shí)提醒投資者，目前煤電板塊的估值偏高，申萬火電行業(yè) PE（TTM）約為43倍，在申萬28 個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第 13 位，高于重資產(chǎn)公用事業(yè)公司的合理估值范圍，因此建議關(guān)注估值有修復(fù)預(yù)期的個(gè)股，例如有即將投產(chǎn)項(xiàng)目的企業(yè)。
她提到了國投電力，該公司目前有4 臺(tái)百萬機(jī)組在建， 今年上半年將投產(chǎn)，加上2016年下半年剛剛投產(chǎn)的欽州二期，公司會(huì)新增 600 萬千瓦火電裝機(jī)。另外，公司2016年收購 LLPL42.1%的股權(quán)，從而間接持有印尼萬丹 66 萬千瓦火電項(xiàng)目 40%的股權(quán)，海外布局邁出重要一步。
中國牽頭建全球電網(wǎng)
除去電改因素外，為了使發(fā)電產(chǎn)能有效化解，中國日前表示要建全球電網(wǎng)，將發(fā)電站輸出到歐洲等國家。2016年12月，國家電網(wǎng)董事長劉振亞表示，到2050年或?qū)⑼度?0萬億美元建立一個(gè)超高壓全球電網(wǎng)，在國與國、大陸與大陸之間進(jìn)行電力傳輸。
根據(jù)規(guī)劃，截至“十三五”末，中國的特高壓建設(shè)線路長度和變電（換流）容量分別達(dá)到8.9萬公里、7.8億千伏安（千瓦）。高強(qiáng)度、大規(guī)模電網(wǎng)建設(shè)將貫穿整個(gè)“十三五”。到2020年，國家電網(wǎng)將完成“五縱五橫一環(huán)網(wǎng)”特高壓交流以及27回特高壓直流的建設(shè)。十三五期間特高壓國內(nèi)投資將超過1.2萬億，帶動(dòng)的關(guān)聯(lián)投資很可能達(dá)數(shù)萬億。長遠(yuǎn)來看，由于特高壓在電力傳輸中的優(yōu)良特質(zhì)，50萬億美元產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?qū)⒊烧妗?
記者采訪獲悉，A股中的許繼電氣或受益于此。該公司主營發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營，業(yè)務(wù)范圍覆蓋了水電、火電、風(fēng)電、光伏等領(lǐng)域。2016年12 月 15 日，公司控股股東許繼集團(tuán)有限公司與江蘇正佰電氣股份有限公司簽訂了《老撾人民民主共和國沙灣拿吉至越南老堡220KM 標(biāo)軌雙線電氣化鐵路 （沙老鐵路） 第三階段機(jī)電標(biāo)段配電系統(tǒng)總承包機(jī)電設(shè)備分包合同》，合同金額為 10.15 億元，訂單金額占 2015 年總收入的 13.81%。
中信建投認(rèn)為，公司在2010年之前就承包過東南亞附近的電廠項(xiàng)目，擁有足夠豐富的經(jīng)驗(yàn)，而且在水電方面的幾個(gè)項(xiàng)目也建成投入使用，2014年建立的兩河口水電站、2015年建設(shè)的雅礱江水電站均成為當(dāng)?shù)刂匾陌l(fā)電站。公司厚積薄發(fā)，優(yōu)勢明顯。此外，許繼電氣的實(shí)際控制人是國家開發(fā)投資公司。許繼電氣電力業(yè)務(wù)2016年的毛利率為51%，在全行業(yè)中排名靠前，從電廠的建設(shè)到實(shí)現(xiàn)盈利的轉(zhuǎn)化能力也較強(qiáng)。
