公司產品主要有鋰電池電解液和電容器化學品兩大系列。其中,電容器化學品包括鋁電解、固態(tài)高分子和超級電容器三種化學品。除了鋰電池電解液公司市場份額全國第二以外,其他都是第一。
我們判斷,2013年公司鋰電池電解液將繼續(xù)高速增長,原因是公司已經進入三星供貨渠道并逐漸放量,公司仍在積極開拓日韓客戶,產能也將在3600噸的基礎上再擴5000噸;電容器電解液也將恢復性增長,其中鋁電解電容器化學品受益于電子行業(yè)的弱復蘇,超級電容器電解液由于超級電容器卓越的性能將向汽車啟動、可再生能源的快速滲透,固態(tài)高分子電容器化學品受益于固態(tài)高分子對普通電容器的替代。
核心假設:1、我們預測公司2012-2014年電解液銷量分別為4000、5600、7600噸,價格分別為6.4、6.1、6萬元/噸(不含稅);2、2012-2014年鋁電容器化學品銷量25500、30600、36720噸,價格分別為1.2、1.3、1.3萬元/噸。
股價表現催化劑:三星訂單放量;TeslaModelS暢銷,電動汽車受關注;儲能補貼計劃出臺;超級電容器大發(fā)展。
核心假定風險:電解液毛利率下滑;電解液新客戶開拓進展緩慢。
