中國儲能網訊：全球車企巨頭加速新能源車布局，標志性產品值得重點關注
隨著政府對節(jié)能減排標準的越來越嚴格執(zhí)行，從2016下半年開始，大眾，寶馬，通用等全球巨頭車企紛紛加大對新能源車的布局，從大眾對PHEV和EV爆發(fā)性的規(guī)劃，以及通用Bolt等標志性車型的推出和開始交付，我們看到新能源車已經成為全球企業(yè)共同發(fā)展的路徑選擇。
海外動力電池市場銷量及技術增速均超出我們預期
我們調研過的動力電池產業(yè)鏈公司表示對于動力電池市場（不含中國）未來幾年的復合增速預測是30%，超出我們原先的認知。我們測算中國市場未來幾年動力電池市場增速為40%左右，海外市場增速與我們相差無幾，值的更為重視。田中化學2017年初將要開始量產NCA的下一代材料NCX，能量密度提升15%以上，領先我們3年以上時間。
破壞性的技術2020年及之前對現(xiàn)有技術路徑不形成威脅
今年市場上熱炒的FCA（燃料電池），全固態(tài)電池等全新的產品，我們調研得知從上游和電池巨頭均有在進行相關產品的研發(fā)，但是各家均表示2020年前無法進入量產商用的狀態(tài)。同時三星SDI和Panasonic均宣布三倍以上的資本開支擴張現(xiàn)有產能。我們認為2020年及之前鋰電池和上游技術繼續(xù)沿著現(xiàn)有路線的方向在工程化，量產化方面尋求擴張會是主要方向
電芯企業(yè)：降成本是最大挑戰(zhàn)，產業(yè)鏈中國轉移是機會
調研中的電池企業(yè)均表示不擔心技術路線的影響，燃料電池和固態(tài)電池在5年內不會產生顯著影響，松下計劃未來3年內成本下降30%，三星SDI計劃2020年前成本下降40%，更多地采購中國原材料是降低成本的重要途徑之一。
行業(yè)利潤率整體偏低，擴張和工程化是未來產業(yè)發(fā)展的重點方向
我們看到三星SDI，LGchem，Panasonic三大電池廠的電池部分業(yè)務運營利潤率均為負值，上游材料正極毛利率也均為個位數。未來公司都希望大規(guī)模的擴張來提升整體的運營水準。
投資建議
我們建議投資者關注參與全球供應的材料廠商（當升科技，天賜材料（化工覆蓋），新宙邦，杉杉股份，中國寶安），符合技術趨勢的廠商（當升科技，石墨烯），具備規(guī)模和成本優(yōu)勢的電芯廠商（國軒高科、澳洋順昌、億緯鋰能），預計受益于電動車需求提升的信質電機等。
風險提示：海外廠商擠壓國內廠商市場，技術路線出現(xiàn)大幅變動。
