中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：綠能寶一出，光伏業(yè)界嘩然。從OTCBB轉(zhuǎn)板納斯達(dá)克上市到現(xiàn)在，時(shí)間雖剛夠一個(gè)月，話題卻已足夠多：光伏大佬彭小峰卷土重來(lái)、互聯(lián)網(wǎng)委托融資租賃模式首創(chuàng)者、投資回報(bào)率高達(dá)15％、不到2個(gè)月賣2個(gè)億外加股價(jià)一路下挫，風(fēng)險(xiǎn)管控不足、涉嫌自融自保等，賺足公眾眼球的同時(shí)也刺激了心跳。高關(guān)注度的背后，圍繞綠能寶的種種猜測(cè)、追問(wèn)、審視似乎從未中斷過(guò)。所謂時(shí)勢(shì)造英雄，綠能寶是否英雄姑且不論，但推動(dòng)其備受矚目的“時(shí)勢(shì)”卻不得不談。
眾所周知，受光伏電站重資產(chǎn)這一行業(yè)特性的影響，開(kāi)發(fā)商在電站建設(shè)初期就需投入大筆資金用于光伏電站的設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工和運(yùn)營(yíng)，而要想回收這筆成本，則需依靠一個(gè)電站往后大約25年的穩(wěn)定運(yùn)行、發(fā)電、賣電、收取電費(fèi)和補(bǔ)貼等等。這樣“頭重腳輕”的投資需求自然讓絕大多數(shù)電站開(kāi)發(fā)商無(wú)力承受，融資自然也就成了光伏電站開(kāi)發(fā)的重頭戲。然而長(zhǎng)期以來(lái)，光伏電站、尤其是分布式光伏電站的建設(shè)由于受到選址難、電費(fèi)收繳難、政策補(bǔ)貼變動(dòng)、資金回收周期長(zhǎng)等諸多不確定因素的影響，融資一直不順。從光伏開(kāi)發(fā)商的角度來(lái)講，獲得期限相對(duì)較長(zhǎng)、成本較低的銀行貸款自是更好，但無(wú)奈銀行一直也是觀望，在投資收益和風(fēng)險(xiǎn)都不甚明了的狀況下，誰(shuí)敢貸？這樣一來(lái)，光伏行業(yè)不得不自謀融資出路——綠能寶就是在這一情勢(shì)下被隆重推出，既是順勢(shì)而為，也是形勢(shì)所迫。按照彭小峰自己的話來(lái)講，做綠能寶的初衷是為了解決分布式融資難的問(wèn)題，“看到中國(guó)處處都是分布式發(fā)電的狀態(tài)...為我們的環(huán)保做點(diǎn)事”。然而環(huán)保理想過(guò)后，綠能寶如何籌錢（融資模式）？究竟能籌到多少（融資規(guī)模）？能不能返利（投資收益）？靠譜（收益保障）還是不靠譜（投資風(fēng)險(xiǎn)）？這些似乎才是當(dāng)下光伏電站開(kāi)發(fā)商和普通老百姓更為關(guān)注的話題。
融資模式
談到融資模式，業(yè)界將綠能寶定義為一款集分布式光伏電站、互聯(lián)網(wǎng)金融和委托融資租賃為一身的理財(cái)產(chǎn)品。說(shuō)到這里，光伏小白們是否就已經(jīng)開(kāi)始犯難了？沒(méi)關(guān)系，南度度小編從綠能寶官網(wǎng)上扒來(lái)一張解釋綠能寶委托融資租賃模式的圖（見(jiàn)下方），咱們看圖說(shuō)話：
簡(jiǎn)單來(lái)講，綠能寶可以理解為一個(gè)銷售平臺(tái)，面向眾多客戶（圖中投資人）銷售已建或在建電站的光伏電池組件（虛擬產(chǎn)品，客戶不直接接觸電池組件實(shí)物，但電池組件所有權(quán)歸客戶所有）?？蛻粼谟檬稚系拈e錢購(gòu)買了該產(chǎn)品后，將其委托給融資租賃公司（圖中綠能寶）出租給發(fā)電企業(yè)（圖中發(fā)電站）使用。由于光伏發(fā)電組件占光伏電站初期建設(shè)成本的50%-60%，綠能寶的方法理論上很大程度幫助光伏開(kāi)發(fā)商解決了初期融資難的問(wèn)題。電站建好后，光伏電站將發(fā)電所得打包支付給綠能寶（上圖右側(cè)小金條），綠能寶在收取一定手續(xù)費(fèi)后將電站使用電池組件的租金（上圖左側(cè)小金條，感覺(jué)應(yīng)該減少一根才對(duì)→_→）付給客戶。這樣一來(lái)，光伏電站資金緊缺問(wèn)題解決了、綠能寶撮合生意的份子錢拿到了、老百姓的閑錢也獲得了長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)，簡(jiǎn)直一石三鳥，完美！辣么，您還在猶豫什么呢？別捉急，正所謂嘛都有風(fēng)險(xiǎn)，入行需謹(jǐn)慎。咱且看看綠能寶到底能融到多少錢再說(shuō)。
融資規(guī)模
截止南度度小編統(tǒng)計(jì)時(shí)止，綠能寶共發(fā)布光伏相關(guān)產(chǎn)品519期，其中美橙系列33期，美桔系列212期，金桔系列234期，美柚系列40期，這意味著已經(jīng)有大小519個(gè)光伏項(xiàng)目借助綠能寶融資。盡管綠能寶官網(wǎng)上顯示了歷史成交訂單數(shù)和已發(fā)放租金，但實(shí)際參與投資用戶數(shù)和累計(jì)融資金額并未公開(kāi)，最終融資規(guī)模不得而知。
投資收益
既然整個(gè)融了多少錢不讓知道，單個(gè)項(xiàng)目的投資收益總是要了解的吧，這可是老百姓投資之前關(guān)注的核心、靈魂呢。不過(guò)500多期產(chǎn)品，南度度小編看得眼都花了。最終只能選取其中一枚美桔1號(hào)作為栗子幫助大家理解，剩下的還請(qǐng)小白們自己動(dòng)手、豐衣足食(~⊙０⊙~)，想了解某一產(chǎn)品具體投資回報(bào)率的童鞋可以自行算一算。
如果您認(rèn)購(gòu)的是美桔1號(hào)產(chǎn)品，您最多可擁有100塊太陽(yáng)能發(fā)電板，產(chǎn)品提供商為新維太陽(yáng)能電力工程（蘇州）有限公司，規(guī)格為255W。項(xiàng)目所在地為河北省巨鹿縣,開(kāi)發(fā)商為河北陽(yáng)普新能源科技有限公司，項(xiàng)目名稱為巨鹿生態(tài)農(nóng)業(yè)大棚一期50兆瓦光伏發(fā)電項(xiàng)目（第一階段：5MW）。
一旦交易達(dá)成，即涉及兩組主要關(guān)系：融資租賃關(guān)系（賣方：河北陽(yáng)普新能源；買方：投資人；出租人：投資人；承租人：河北陽(yáng)普新能源）和委托代理關(guān)系（委托人：投資人；受托人：江蘇綠能寶融資租賃有限公司）。由于綠能寶承諾投資人可將其認(rèn)購(gòu)的太陽(yáng)能發(fā)電板在鎖定期后轉(zhuǎn)讓（轉(zhuǎn)讓手續(xù)費(fèi)0.5%），所以持有美桔1號(hào)至到期（15年）和期間轉(zhuǎn)讓會(huì)有不同的投資收益率。以綠能寶公布的美桔1號(hào)每塊電池板單價(jià)為1000元，年化收益10.0%來(lái)計(jì)算，假設(shè)您于2015年1月認(rèn)購(gòu)10塊美桔1號(hào)電池板，持有至2030年1月，您的收益為：本金（1000×10=10000）+15年收益（10000×10%×15=15000）=25000元。如果您持有1年到15年不等，則年化收益率將在9.45%至10.0%之間遞增，即最終收入（含本金10000元）為10945元到25000元不等。由此可見(jiàn)，您的收益率將和持有年限及投資本金成正比。
收益保障
那么，這些收益的來(lái)源或保障又是什么呢？事實(shí)上，投資者所獲得的全部收益都源自光伏電站的售電收入和補(bǔ)貼收入。仍舊以美桔1號(hào)為例，從綠能寶官網(wǎng)顯示的數(shù)據(jù)可知：
項(xiàng)目25年平均年發(fā)電量：563萬(wàn)度/年
項(xiàng)目售電電價(jià)：1元/度（含稅）
年發(fā)電收入：563萬(wàn)度/年*1元/度=563萬(wàn)/年
由于該項(xiàng)目享受河北省光伏度電補(bǔ)貼0.2元/度（含稅，投產(chǎn)之日起3年），故投產(chǎn)之日起3年獲得的河北省光伏度電補(bǔ)貼112.6萬(wàn)元/年（含稅）。
綜上可知，該項(xiàng)目前三年總計(jì)收益為675.6萬(wàn)元/年；3年后發(fā)電收益約為563萬(wàn)元/年（含稅）。
投資風(fēng)險(xiǎn)
好啦，帳是拎清了，但最終是不是就會(huì)有源源不斷、穩(wěn)定的錢流入投資人手中呢？這還得另當(dāng)別論。
事實(shí)上，這邊綠能寶的通稿剛說(shuō)其可靠性來(lái)自“同一地區(qū)光照時(shí)間和發(fā)電量相對(duì)固定，收益穩(wěn)定且可預(yù)測(cè)，以及國(guó)家電價(jià)政策的穩(wěn)定性”，那邊立馬就有人跳打在光伏行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的情況下，并不能確保發(fā)電量，且能否及時(shí)獲得補(bǔ)貼也會(huì)很大程度上影響發(fā)電企業(yè)按月給投資者支付租金。加之委托租賃模式下，由于投資人并不實(shí)際掌握太陽(yáng)能發(fā)電板，實(shí)際使用權(quán)和收益權(quán)都屬于發(fā)電企業(yè)，因此一旦出現(xiàn)租賃物毀壞、被非法處置等情況，投資人便只是空有所有權(quán)，實(shí)際權(quán)益很難得到保障。雖然理論上綠能寶有義務(wù)維護(hù)委托人（投資人）的權(quán)益、監(jiān)控發(fā)電站自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和使用光伏電板的情況，但正如其官網(wǎng)所申明的那樣，“投資人應(yīng)本著充分了解風(fēng)險(xiǎn)、自主選擇購(gòu)買的原則，謹(jǐn)慎決策”，換句話說(shuō)，委托租賃是基于出投資者對(duì)項(xiàng)目或承租人的認(rèn)可才得以進(jìn)行，因而最終風(fēng)險(xiǎn)仍舊要由投資者承擔(dān)，綠能寶本身不承擔(dān)其職責(zé)之外的風(fēng)險(xiǎn)（大意就是，你嫁錯(cuò)人可不能怪我這個(gè)紅娘，要怪只能怪你當(dāng)初沒(méi)有擦亮你的雙眼→_→），而這當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)可能就包括電站質(zhì)量出問(wèn)題、電費(fèi)收繳不力（補(bǔ)貼變動(dòng)、電價(jià)變動(dòng)、用電方破產(chǎn)、搬遷）、屋頂損毀等等。同時(shí)，作為融資方的綠能寶本身也自帶一定風(fēng)險(xiǎn)，之前熱議的自融自保即是其一（新浪財(cái)經(jīng)曾稱其涉嫌既當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，又當(dāng)裁判，多數(shù)項(xiàng)目或產(chǎn)品存在信息不透明情況），一旦出現(xiàn)擠兌風(fēng)險(xiǎn)，即便投資人能拿回屬于自己的電池板，似乎也只能當(dāng)二手板磚用的說(shuō)╮(╯_╰)╭，不知道綠能寶之后會(huì)不會(huì)努力提升下紅娘資質(zhì)，多結(jié)良緣呢？
結(jié)論
可以說(shuō)，綠能寶的誕生既是光伏行業(yè)的一次主動(dòng)創(chuàng)新，也是一次被動(dòng)之舉。無(wú)論從融資渠道、成本還是期限的角度來(lái)講，業(yè)界更為期待的都是光伏電站資本走上證券化道路。但現(xiàn)狀短期內(nèi)無(wú)法改觀的情況下，我們只能抱著適應(yīng)環(huán)境的態(tài)度，邊走邊瞧了。
