事件：
近日有媒體撰文提到：國內(nèi)企業(yè)利用新能源補貼政策的漏洞，采用虛假銷售，以次充好，甚至電池循環(huán)拆解利用的方式騙取國家補貼，并指出1-10月份新能源汽車銷售和上牌數(shù)據(jù)之中存在7萬輛的差距，疑似車企假售之后將電池分拆倒賣獲利偏不所致，2015年的新能源汽車需求存在大量虛火。
發(fā)展進(jìn)程中的問題在所難免，辨清行業(yè)主流趨勢才是關(guān)鍵。報道中提及的騙補現(xiàn)象的確存在，也是國內(nèi)新能源汽車行業(yè)發(fā)展過程中始料未及的問題；但這并不能掩蓋行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，從而提升潛在需求的行業(yè)主流趨勢。報道中以1-10月17萬輛的銷量和7萬未上牌量的數(shù)據(jù)反差，來體現(xiàn)騙補的潛在規(guī)模，容易誤導(dǎo)讀者產(chǎn)生對虛假需求的認(rèn)知，以此比例推導(dǎo)全年近40%的需求來自于騙補。而根據(jù)我們的判斷，實際上的所謂虛假需求應(yīng)該遠(yuǎn)低于報道言而未清的這一模糊化水平。
1-10月份虛假需求極限水平不應(yīng)超過2.5萬輛，4-5萬輛的報道數(shù)據(jù)存在水分。根據(jù)國內(nèi)補貼政策和報道所述，騙補的主要經(jīng)營領(lǐng)域在于6-8米的純電動客車，以及純電動物流車，而這些行為大概率上是產(chǎn)品銷售渠道薄弱的小型企業(yè)所為。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，1-10月份出貨量前10的純電動客車企業(yè)，產(chǎn)出純電動客車35338輛，其余企業(yè)11219輛，純電動專用車為14635輛。以行業(yè)極端假設(shè)來計算：11219輛中有是6-7米的純電動客車，且全是虛假需求，且假設(shè)純電動專用車全是虛假需求，兩者之和約為2.3萬輛，與報道數(shù)據(jù)仍存在較大差距。
推斷全年因騙補形成的虛假需求約為3.8萬輛，對應(yīng)的碳酸鋰需求為1400噸。我們根據(jù)謹(jǐn)慎假設(shè)粗略推斷，2015年可能的虛假需求。假設(shè)：
1)虛假需求來自于6-8米純電動客車和純電動物流車；
2)6-8米純電動客車占比50%，其中1/3為虛假需求；
3)純電動專用物流車中的虛假需求占比約50%。對應(yīng)得到因騙補產(chǎn)生的虛假銷量約為3.8萬輛，對應(yīng)的電池需求量約為1.93Gwh；碳酸鋰需求當(dāng)量約為1400噸。對應(yīng)全球約19萬噸的需求量而言，占比較小。如果存在如報道所說的拆解電池“循環(huán)騙補”的情況，那么對應(yīng)的電池需求量和碳酸鋰原材料需求量則會更少。
行業(yè)發(fā)展存在需求接力的需要，技術(shù)進(jìn)步推進(jìn)的行業(yè)趨勢依然存在。從長期趨勢來看，電動汽車發(fā)展的著眼點和真正意義上的市場空間，仍然在于私人需求的乘用車領(lǐng)域。它的發(fā)展和滲透仍然有賴于以動力電池為代表的技術(shù)進(jìn)步，充電基礎(chǔ)設(shè)施的完善，以及智能互聯(lián)網(wǎng)化的推進(jìn)。無論是國內(nèi)比亞迪新型正極材料的研發(fā)，特斯拉的規(guī)模化擴(kuò)張，還是蘋果公司的躍躍欲試，都代表行業(yè)技術(shù)進(jìn)步的趨勢依然沒有改變；而伴隨著國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步完備，產(chǎn)品系列的多樣化，國內(nèi)的私人領(lǐng)域的潛在需求會被進(jìn)一步挖掘。同時，我們認(rèn)為，行業(yè)政策調(diào)整和對于少數(shù)違規(guī)企業(yè)的清理有利于行業(yè)的長期發(fā)展和需求提升；具備較強技術(shù)研發(fā)實力的龍頭企業(yè)有望充分受益，特別是動力電池環(huán)節(jié)的進(jìn)一步規(guī)范，將會提升行業(yè)的發(fā)展的質(zhì)量，保障消費需求的穩(wěn)定擴(kuò)張，推動行業(yè)原材料需求的增長。
風(fēng)險提示：
國內(nèi)新能源汽車政策出現(xiàn)大幅度調(diào)整。
