這被業(yè)內(nèi)稱作是“制造業(yè)向投資邁進”，亦有人認為是無奈之舉。10月25日，在接受本報采訪時，海潤光伏首席執(zhí)行官楊懷進將此舉稱作是“鑿冰求魚”，為的是告別虧本賺吆喝和“獻血式”的光伏電站競標。
楊懷進的經(jīng)歷頗為傳奇，先后參與創(chuàng)辦了無錫尚德、中電光伏、晶澳太陽能以及海潤光伏4家上市光伏企業(yè)，被業(yè)界稱為“光伏教父”。
出路
“如今組件收益不如電站，我們未來的重心會轉(zhuǎn)向電站投資，比例越大越好。”楊懷進對本報表示，但公司不會去做EPC(對工程的設(shè)計、采購、施工總承包)，專業(yè)的事情還是交給專業(yè)的團隊。楊懷進在業(yè)內(nèi)有“光伏教父”之稱，曾先后參與創(chuàng)辦了無錫尚德、中電光伏、晶澳太陽能以及海潤光伏4家上市光伏企業(yè)。
在他看來，電站投資有兩個好處，不僅可以為公司帶來新的利潤點，亦可以“組件入股電站”的方式，消化自有的組件產(chǎn)品，刺激組件業(yè)務(wù)的銷售。“我們希望做一個能源的提供者”，楊懷進認為，時至今日，太陽能已經(jīng)回歸到能源行業(yè)，不再是簡單的產(chǎn)品制造。投資電站可以告別企業(yè)間相互廝殺、“獻血”式的低價競標。
投資電站意味著龐大的資金需求。據(jù)董秘陳浩介紹，海潤光伏的電池片和組件產(chǎn)能分別為1.5GW和1GW。這樣的規(guī)模被視作“光伏業(yè)A股市場的第一梯隊”，但現(xiàn)有產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格持續(xù)低位的行業(yè)環(huán)境下，并未產(chǎn)生與之相稱的業(yè)績表現(xiàn)。今年上半年，海潤光伏營業(yè)總收入25.41億元，凈虧損額達1.34億元，跌幅達158.44%。
為此，公司擬定向增發(fā)不超過5.03億股，發(fā)行底價7.56元/股，融資約38億元，分別用于投入羅馬尼亞光伏電站項目、晶硅電池技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目等，其中光伏電站擬耗資19.8億元。此外，海潤光伏擬向國家開發(fā)銀行申請不超過4800萬歐元中長期借款，以滿足在海外光伏電站項目建設(shè)的資金需求。
9月，海潤光伏相繼宣布，斥資5億元在甘肅金昌和新疆柯坪建設(shè)兩個總計40兆瓦的光伏電站，隨后，海潤光伏又宣布將與國電下屬四家子公司成立合資的項目公司，將投資10億元建設(shè)69兆瓦的光伏電站，海潤光伏持股35%，出資額度為20%。
業(yè)內(nèi)分析人士認為，海潤光伏現(xiàn)階段的目標是進行自動化生產(chǎn)線的技改以及向下游電站擴張。但由于產(chǎn)品價格持續(xù)低位，預(yù)計業(yè)績同比很難有所突破。
除此之外，本報獲悉，海潤光伏為了節(jié)約成本，裁員規(guī)模亦達千人以上。此前，楊懷進曾對媒體表示，在行業(yè)嚴冬中，海潤光伏的生存戰(zhàn)略為?，F(xiàn)金流、不再擴產(chǎn)。
風險
“海潤光伏是準備以定向增發(fā)的資金投資光伏電站，這部分錢不僅償還原先海外電站的負債，另外也是基于目前電站建設(shè)成本降低、投資回報率提升的判斷。”弘亞世代投資咨詢有限公司副總裁劉文平對本報介紹，目前光伏電站的回報率約在12%~13%左右。“投資電站對資金的使用、周轉(zhuǎn)是嚴峻的考驗”，劉文平告訴本報記者，與在美國上市的光伏企業(yè)相比，A股的融資環(huán)境相對容易，但光伏電站的回收期較長，會影響公司的現(xiàn)金流，畢竟電池組件廠需要充沛的現(xiàn)金流支撐。資料顯示，上述金昌海潤、柯坪海潤投資回收期分別為6.55年、8.28年。“10MW的光伏電站，投資約在1億人民幣左右。”劉文平建議光伏電池組件廠應(yīng)該控制電站投資規(guī)模，不能做得太多。
據(jù)統(tǒng)計，目前，海潤通過股權(quán)收購、全資投資或者合作等方式投資光伏電站共計416.26兆瓦。
日信證券首席研究員曾維強亦向本報表達了同樣觀點，他認為，制造加電站運營的模式沉淀資金較多，頗具風險，其他一些上市公司也有同樣的涉足，但相對占據(jù)比例較小。他指出，上市公司有時迫于無奈，必須要新故事和業(yè)績體現(xiàn)，但應(yīng)該注意風險。
一位不愿具名的在美上市光伏企業(yè)高管則認為，海潤光伏此舉是因為銷售不力，為避免庫存加大，逼得沒有辦法所為。該人士透露，雖然目前光伏產(chǎn)品價格不好，但幾家大廠的生產(chǎn)訂單仍應(yīng)接不暇，開工率還是有保證的。“在電池組件產(chǎn)品有銷路的情況下，誰會入股去投電站等6~8年后的回收，而且電站還不是控股。”
海潤光伏財報顯示，今年上半年，由于公司電站業(yè)務(wù)擴張速度較快，導致貸款利息增加，財務(wù)費用提高168%，此外，公司應(yīng)收賬款增加32.76%，為18.17億元，存貨為8億元，營業(yè)利潤下跌173%。
對這樣一組數(shù)據(jù)，湘財證券分析員認為，目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈中“欠錢”現(xiàn)象嚴重，海潤光伏的應(yīng)收賬款已達18億元，而預(yù)收賬款僅有4700萬元;同時，公司預(yù)付款項也從2011年底的10億元減至3.27億元，產(chǎn)業(yè)鏈的資金緊張狀況將加大海潤光伏的壞賬風險。
不過，值得注意的是，盡管上半年海潤光伏電池片毛利率降至負1.62%，但組件毛利率提升至10%，在行業(yè)平均水平以上，湘財證券認為，公司的積極轉(zhuǎn)型，將有利于提高其在行業(yè)底部的生存能力。
此外，楊懷進在業(yè)內(nèi)的運作能力為人稱道，亦有分析人士指出，“海潤光伏的優(yōu)勢在于國內(nèi)的電站建設(shè)主要與五大發(fā)電集團合作，同時搞好跟政府的關(guān)系，確保能夠并網(wǎng)、發(fā)電，方便電站建成后的銷售”。有消息稱，海潤光伏目前獨資建造的兩個光伏電站，早在建設(shè)之前就尋好招商新能源作為買家。未來，招商新能源、中國科技還將與海潤光伏共同開發(fā)國內(nèi)外光伏電站項目。
對于外界認為的風險，楊懷進稱，“投資都是有風險的，因此對具體的項目更要穩(wěn)妥操作，但不可否認的是，光伏電站是目前行業(yè)唯一的出路，今年以來，幾乎所有的賣組件企業(yè)都在虧本賺吆喝”。
湘財證券數(shù)據(jù)顯示，海潤光伏目前已并網(wǎng)或通過并網(wǎng)測試的光伏電站項目超過120MW，按照20MW電站銷售5000萬元凈利潤計算，若公司電站全部銷售，將貢獻近3億元的凈利潤。“虧本賺吆喝或者是獻血式競標都不利于企業(yè)發(fā)展，不能再這樣下去了，在冬天，要學會鑿冰求魚。”楊懷進說
