長(zhǎng)江證券(8.50,0.00,0.00%)發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，從今年情況來(lái)看，我國(guó)鉛酸蓄電池產(chǎn)量在6月份達(dá)到高峰后一直維持在高位，增幅持續(xù)下調(diào)。主要原因在于：去年行業(yè)集中整治期間，大量企業(yè)取締關(guān)閉或停產(chǎn)整頓，影響6、7月行業(yè)供給，產(chǎn)量迅速下滑；隨著關(guān)停企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，鉛酸蓄電池產(chǎn)量逐步恢復(fù)。而由于基數(shù)效應(yīng)，今年6月單月產(chǎn)量同比增速高達(dá)71%，隨后基數(shù)效應(yīng)逐月減弱，同比增幅回落。
受益于汽車(chē)起動(dòng)電池和電動(dòng)自行車(chē)電池更換需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)，我國(guó)鉛酸蓄電池產(chǎn)量將維持在較高水平。
營(yíng)收規(guī)模和凈利潤(rùn)同步增長(zhǎng)
長(zhǎng)江證券表示，從主要鉛酸蓄電池企業(yè)業(yè)績(jī)情況來(lái)看，南都電源(11.450,0.00,0.00%)2012年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)151.8%，歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)200.36%，公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自于傳統(tǒng)通訊后備電池銷(xiāo)售同比大幅增長(zhǎng)和動(dòng)力電池子公司（南都華宇和長(zhǎng)興南都）收入并表，預(yù)計(jì)該趨勢(shì)將一直延續(xù)，全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)60%。
駱駝股份(8.59,0.00,0.00%)受益于汽車(chē)保有量更換市場(chǎng)的穩(wěn)步增長(zhǎng)和自身產(chǎn)能擴(kuò)張后有效釋放，以及非經(jīng)營(yíng)性收入對(duì)業(yè)績(jī)的增厚效應(yīng)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)28.45%，歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)77.70%。其余主要鉛酸蓄電池企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)皆符合預(yù)期。
盈利能力保持穩(wěn)定，費(fèi)用支出明顯分化
長(zhǎng)江證券表示，從毛利率情況來(lái)看，除新近上市的猛獅科技(28.65,0.00,0.00%)出現(xiàn)明顯下滑外，主要鉛酸蓄電池企業(yè)保持穩(wěn)定；從凈利率情況來(lái)看，駱駝股份確認(rèn)非經(jīng)常性收益對(duì)凈利率增厚明顯，其余企業(yè)基本處于平穩(wěn)；從總費(fèi)用支出水平來(lái)看，除圣陽(yáng)股份(13.10,0.00,0.00%)和萬(wàn)里股份(13.41,0.00,0.00%)費(fèi)用率分別減少3.80和3.05個(gè)百分點(diǎn)以外，其余企業(yè)維持在前期水平。
運(yùn)營(yíng)效率整體改善趨勢(shì)明確
長(zhǎng)江證券表示，從應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，由于行業(yè)需求仍然較為穩(wěn)定，主要鉛酸蓄電池企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力改善的趨勢(shì)比較明確，未出現(xiàn)大幅度的周轉(zhuǎn)延緩。從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上來(lái)看，除圣陽(yáng)股份、南都電源負(fù)債比例有所提高之外，其余企業(yè)未出現(xiàn)大的變化，行業(yè)運(yùn)營(yíng)十分穩(wěn)健。
