其中,公司第三季度實(shí)現(xiàn)營收8.26億元,同比增長157.58%,環(huán)比增長0.5%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3684.24萬元,同比增長199.78%,環(huán)比增長27.7%;前三季度分季度EPS分別為:0.07、0.1、0.12。
主要觀點(diǎn):子公司并表貢獻(xiàn)四成收益,大幅提升公司業(yè)績。前三季度公司營收、凈利潤分別增長151.8%、200.36%,增長顯著。主要是因?yàn)楣臼召彽膬杉覄?dòng)力電池公司南都華宇(51%股權(quán))和長興南都(80%股權(quán))前三季度合計(jì)為公司貢獻(xiàn)了3368.16萬元凈利潤,貢獻(xiàn)占比達(dá)38.56%。同時(shí)公司的通信電池業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長,1-9月營收同期增長38.72%。
鉛酸電池環(huán)保整頓后期,公司作為生產(chǎn)規(guī)范的鉛酸蓄電池龍頭企業(yè)充分受益。環(huán)保整頓后期,我們認(rèn)為隨著12年下半年,部分龍頭企業(yè)的新增產(chǎn)能釋放,供給缺口縮小,價(jià)格上漲趨勢放緩。但公司作為生產(chǎn)規(guī)范的鉛酸蓄電池行業(yè)龍頭,充分利用自己渠道優(yōu)勢消化新增產(chǎn)能,全年業(yè)績增長可期。同時(shí),鉛酸蓄電池環(huán)保整頓帶來了電動(dòng)自行車市場中的鋰電池替代機(jī)會(huì),將成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。
2012年全年業(yè)績將保持高增長,第四季度業(yè)績增速放緩。由于11年四季度子公司并表及鉛酸電池恢復(fù)生產(chǎn),11年第四季單季實(shí)現(xiàn)全年6成左右的凈利潤,導(dǎo)致12年第四季度業(yè)績增速放緩。公司預(yù)計(jì)2012年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤為11800-13900萬元,比上年同期增長約65-95%,對應(yīng)EPS為0.4-0.47元。
盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)測2012-2014年EPS分別為0.43元、0.58元和0.7元,對應(yīng)市盈率29倍、21倍和18倍,暫“未評級”,將持續(xù)關(guān)注。
