中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2015年以來(lái)，整個(gè)新能源汽車行業(yè)呈現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺的局面。國(guó)家和地方政策扶持力度不斷增強(qiáng)，全國(guó)89個(gè)示范推廣城市中的49個(gè)已出臺(tái)實(shí)施細(xì)則。與此同時(shí)，充電樁數(shù)量的不足已經(jīng)成為制約行業(yè)發(fā)展的一大阻礙。在此背景下，最近充電樁行業(yè)持續(xù)升溫，各大券商密集推出研報(bào)，一致對(duì)其高度看好。
那么，在A股市場(chǎng)，有哪些公司涉及充電樁業(yè)務(wù)，又有哪些公司最有投資前景？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)細(xì)致的研究采訪，將陸續(xù)對(duì)其中的佼佼者進(jìn)行深度報(bào)道。敬請(qǐng)關(guān)注。
在昨日（4月22日）充電樁行業(yè)的專題報(bào)道中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》從宏觀層面探討了充電樁行業(yè)的發(fā)展前景及投資機(jī)會(huì)。本篇報(bào)道，主要是對(duì)充電樁產(chǎn)業(yè)鏈的詳細(xì)分解，在充電樁行業(yè)千億市場(chǎng)即將爆發(fā)之際，力求通過(guò)這樣的挖掘，幫助投資者篩選出彈性大、成長(zhǎng)快、確定性高的龍頭上市公司。
設(shè)備生產(chǎn)
最具確定性的受益環(huán)節(jié)
記者將充電樁產(chǎn)業(yè)鏈劃分為生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)兩部分。其中，生產(chǎn)環(huán)節(jié)又可以劃分為三大類，即設(shè)備提供商，包括充電樁、濾波裝置及監(jiān)控設(shè)備提供商；配電設(shè)備生產(chǎn)商，包括變壓器、高低壓保護(hù)設(shè)備、低壓開關(guān)配電設(shè)備等的生產(chǎn)商；最后是管理輔助設(shè)備提供商。
其中，設(shè)備提供商無(wú)疑是最重要的一塊，其成本占產(chǎn)業(yè)鏈的50%以上。同時(shí)，其擁有較高的行業(yè)壁壘，在充電樁市場(chǎng)逐步打開的背景下，將是最具確定性的受益環(huán)節(jié)。
設(shè)備提供商進(jìn)一步細(xì)分，又包括充電樁、濾波裝置和監(jiān)控設(shè)備提供商。在當(dāng)前的A股上市公司中，不少可以直接生產(chǎn)充電樁，比如國(guó)電南瑞(600406,股吧)（600406，收盤價(jià)24.45元）、思源電氣(002028,股吧)（002028，收盤價(jià)20.13元）、許繼電氣(000400,股吧)（000400，收盤價(jià)30.45元）、奧特迅(002227,股吧)（002227，收盤價(jià)37.86元）等。以業(yè)務(wù)相對(duì)單一的奧特迅為例，其電動(dòng)車快速充電設(shè)備（產(chǎn)品）毛利率在50%以上。
而從當(dāng)前的市場(chǎng)份額看，許繼電氣占據(jù)國(guó)網(wǎng)60%以上的充電站（樁）項(xiàng)目，國(guó)電南瑞占有30%。兩家公司均參與并主導(dǎo)了國(guó)家電網(wǎng)和行業(yè)電動(dòng)汽車充電設(shè)施技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制訂。
濾波裝置涉及的上市公司包括森源電氣(002358,股吧)（002358，收盤價(jià)48.07元）、科陸電子(002121,股吧)（002121，收盤價(jià)28.45元）等，監(jiān)控設(shè)備涉及的上市公司包括國(guó)電南自(600268,股吧)（600268，收盤價(jià)11.41元）等。
相對(duì)于充電樁，濾波裝置和監(jiān)控設(shè)備作為充電設(shè)施的主要構(gòu)成部分，往往被市場(chǎng)忽略。有機(jī)構(gòu)測(cè)算，若按照單價(jià)25萬(wàn)元估算，濾波器2015~2017年的市場(chǎng)規(guī)模分別將達(dá)到58億元、116億元和231億元；而從濾波器公司市占率對(duì)應(yīng)相應(yīng)市場(chǎng)份額彈性分析，行業(yè)凈利潤(rùn)率預(yù)計(jì)將達(dá)到20%。
有券商行業(yè)研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，整體來(lái)看，從價(jià)值挖掘的角度來(lái)說(shuō)，在設(shè)備提供商中，受益大、確定性高的環(huán)節(jié)首先是充電樁，其次是濾波裝置，最后是監(jiān)控設(shè)備。由于不少上市公司均對(duì)上述環(huán)節(jié)有所涉及，因此在篩選中可以優(yōu)先考慮體量較小的上市公司，比如奧特迅、科陸電子等。
配電設(shè)備生產(chǎn)商提供的產(chǎn)品包括變壓器、高低壓保護(hù)設(shè)備、低壓開關(guān)配電設(shè)備等。這部分環(huán)節(jié)的門檻較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。此外，管理輔助設(shè)備包括電池及其系統(tǒng)、電池儲(chǔ)存架等。有行業(yè)分析師認(rèn)為，配電設(shè)備由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率一般都低于20%，因此并非是理想的投資環(huán)節(jié)。而輔助類設(shè)備費(fèi)用占整個(gè)充電設(shè)施建設(shè)成本的比例較小，從投資的角度可以忽略。
充電運(yùn)營(yíng)
最具潛力的環(huán)節(jié)
在充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中，運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)至關(guān)重要，因其決定著行業(yè)的整體盈利模式。目前，國(guó)內(nèi)的充電設(shè)施運(yùn)營(yíng)商包括國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國(guó)石油(601857,股吧)（601857，收盤價(jià)13.22元）和特銳德(300001,股吧)（300001，收盤價(jià)19.50元）等。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在充電設(shè)施建設(shè)初期，由于投資回報(bào)低，電力技術(shù)強(qiáng)大的電網(wǎng)企業(yè)仍將是充電設(shè)施建設(shè)的主力軍。比如國(guó)家電網(wǎng)便承擔(dān)著服務(wù)電動(dòng)汽車充換電設(shè)施建設(shè)，保證新能源汽車充換電設(shè)施用電需求，完善充換電設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)體系，積極建設(shè)充換電網(wǎng)絡(luò)等作用。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，國(guó)家電網(wǎng)公司已累計(jì)建成618座充換電站、2.4萬(wàn)個(gè)充電樁。
從中長(zhǎng)期來(lái)看，充電設(shè)施運(yùn)營(yíng)是最具有潛力的環(huán)節(jié)。雖然短期內(nèi)充電設(shè)施運(yùn)營(yíng)板塊具有較多不確定性，但隨著電動(dòng)汽車增長(zhǎng)放量、私人乘用車充電需求激增以及充電設(shè)施建設(shè)補(bǔ)貼陸續(xù)到位，其盈利模式將逐漸成熟。
與此同時(shí)，有分析人士指出，在互聯(lián)網(wǎng)思維下，充電樁的運(yùn)營(yíng)模式將更為多元化，比如美國(guó)最大的電動(dòng)汽車充電服務(wù)商之一ChargPoint，便可以向車主、經(jīng)銷商及制造商提供大量云服務(wù)，包括充電站定位、便捷的支付手段和狀態(tài)遠(yuǎn)程監(jiān)控等。
此外，充電樁也將成為城市位置網(wǎng)的載體和車聯(lián)網(wǎng)的重要入口，推動(dòng)位置網(wǎng)、交通網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建“三網(wǎng)合一”的智慧交通體系，形成未來(lái)城市信息物理系統(tǒng)。因此從這一層面上看，運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)將迎來(lái)巨大的投資機(jī)遇。
