中國儲能網(wǎng)訊：2019年，由英大證券有限責(zé)任公司擔(dān)任計劃管理人的“魯能集團-英大證券-濟南貴和商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)支持專項計劃”發(fā)行，總規(guī)模為14.89億元，產(chǎn)品期限為18年。該專項計劃的底層資產(chǎn)是位于山東省濟南市歷下區(qū)的天地壇街1號、3號商業(yè)及酒店用途房地產(chǎn)，開創(chuàng)了央企商業(yè)物業(yè)證券化的先河。
2020年4月，中國證監(jiān)會、國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點相關(guān)工作的通知》，將REITs從“房地產(chǎn)”概念拓展到更為廣義的“基礎(chǔ)設(shè)施”層面，并由此啟動公募REITs試點工作。
清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施是能源綠色低碳轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，清潔能源REITs是金融機構(gòu)競逐的優(yōu)質(zhì)賽道。國網(wǎng)英大國際控股集團有限公司統(tǒng)籌旗下各金融單位，積極參與清潔能源REITs產(chǎn)品的承銷和戰(zhàn)略配售，著力探索清潔能源資產(chǎn)證券化、類REITs、公募REITs等創(chuàng)新業(yè)務(wù)形式，不斷推進金融資本與能源行業(yè)深度融合。
盤活存量資產(chǎn) 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
2020年4月，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點啟動。2021年6月，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于進一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點工作的通知》，清潔能源項目被納入公募REITs基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍。
對于能源央企而言，這意味著可以通過合規(guī)發(fā)行公募REITs，盤活存量綠色能源資產(chǎn)、釋放資產(chǎn)價值，并引入長期資本，系統(tǒng)性改善企業(yè)資產(chǎn)負債率等財務(wù)指標。
在英大集團的部署下，英大基金管理有限公司成立能源REITs資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)部，跟蹤市場動態(tài)，探索能源資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。2022年7月，首單能源REITs產(chǎn)品——鵬華深圳能源REIT在深圳證券交易所上市，英大基金是戰(zhàn)略投資者之一。
此后，英大基金相繼參與了中航京能光伏REIT、中國電建水電REIT、華夏華電清潔能源REIT的戰(zhàn)略配售，還聯(lián)合股東單位成立專戶基金投資中信建投國家電投新能源REIT。今年5月初，英大基金獲配中核匯能新能源REIT，以自有資金和產(chǎn)品資金參與戰(zhàn)略配售。
英大基金聚焦能源電力領(lǐng)域，投資的清潔能源REITs產(chǎn)品底層資產(chǎn)覆蓋天然氣發(fā)電、光伏發(fā)電、海上風(fēng)電、水電、熱電聯(lián)產(chǎn)、陸上風(fēng)電等多種類型，投資業(yè)績回報穩(wěn)定。英大證券則側(cè)重以承銷者角色探索參與類REITs業(yè)務(wù)。
2024年，“國家電投-中國電力能源基礎(chǔ)設(shè)施投資和皖資產(chǎn)支持專項計劃”發(fā)行，總規(guī)模26.07億元，產(chǎn)品期限15年，由中信建投證券擔(dān)任管理人，英大證券、光大證券、中信建投證券共同擔(dān)任銷售機構(gòu)。項目底層資產(chǎn)為國家電投子公司持有的安徽蕪湖電廠五期第一臺機組和安徽蕪湖電廠五期第二臺機組。各方通過共同設(shè)立的中電和皖（天津）投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有項目公司股權(quán)，最終實現(xiàn)權(quán)益性融資，有效實現(xiàn)資產(chǎn)盤活目標。
提升產(chǎn)品定價能力 增強競爭優(yōu)勢
英大基金和英大證券等眾多金融機構(gòu)積極參與公募REITs的戰(zhàn)略配售和承銷，更大的意義在于引導(dǎo)全社會關(guān)注能源電力REITs，持續(xù)優(yōu)化能源電力REITs產(chǎn)品的定價環(huán)境。
2024年7月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于全面推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項目常態(tài)化發(fā)行的通知》，公募REITs由此進入常態(tài)化發(fā)行階段。2025年年初，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革 促進新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，促使新能源上網(wǎng)電價全面市場化。新能源發(fā)展從政策依賴轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，新能源資產(chǎn)的價值邏輯被重塑。
針對這一市場變化對新能源REITs產(chǎn)品發(fā)行的影響，英大證券做了短期和長期分析。英大證券認為，能源REITs底層資產(chǎn)的組合多元化正成為一種新的競爭優(yōu)勢?！八饣パa”“風(fēng)光一體化”等混合資產(chǎn)模式，能夠有效對沖單一能源發(fā)電的季節(jié)性和波動性風(fēng)險，顯著提升投資組合的整體韌性?；谶@種考量，英大證券在開展承銷工作時將重點布局新能源發(fā)電資產(chǎn)、儲能資產(chǎn)，重點考察項目運營方的整體實力、經(jīng)驗和過往業(yè)績，甄選基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率和穩(wěn)定性較高的新能源REITs項目。
當(dāng)前，能源電力REITs主要市場呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)分化的特征，更加考驗證券公司發(fā)行團隊的定價能力。證券公司應(yīng)具備更強的估值定價能力，合理平衡原始權(quán)益人訴求與投資者預(yù)期，避免產(chǎn)品出現(xiàn)發(fā)行失敗或上市后破發(fā)的情況。英大證券將投入更多精力進行盡職調(diào)查，深入分析項目所在區(qū)域的電力市場細則、售電模式及結(jié)構(gòu)、資源稟賦等因素。
堅持服務(wù)主業(yè) 走“小而美”專業(yè)化路線
2025年11月，國家發(fā)展改革委印發(fā)《基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項目行業(yè)范圍清單（2025年版）》。行業(yè)范圍涵蓋發(fā)電側(cè)的風(fēng)電、太陽能發(fā)電、水電、氣電、生物質(zhì)發(fā)電、核電、儲能、清潔高效煤電，以及電網(wǎng)側(cè)的特高壓、增量配電網(wǎng)、微電網(wǎng)和用戶側(cè)的充電基礎(chǔ)設(shè)施。
“十五五”時期，新型電力系統(tǒng)建設(shè)投資將進一步加碼。而截至5月10日，我國上市能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs僅有8只，累計募集金額僅約200億元。一邊是海量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一邊是極低的資產(chǎn)證券化率，市場潛力巨大。今年是REITs業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵窗口期，金融機構(gòu)間的競爭會進一步加劇，市場格局可能呈現(xiàn)“頭部集中、特色分化”的趨勢。在這樣的市場形勢下，英大集團堅持服務(wù)電網(wǎng)主業(yè)，統(tǒng)籌旗下各金融單位資源，深耕清潔能源REITs賽道，走“小而美”的專業(yè)化路線。
英大基金走訪30余家產(chǎn)業(yè)單位，對各類資產(chǎn)進行深入研究論證，撰寫可行性研究報告。英大證券系統(tǒng)分析了電網(wǎng)資產(chǎn)發(fā)行REITs在權(quán)屬及定價方面的難點，認為可以嘗試通過多層次REITs市場，打通電網(wǎng)資產(chǎn)的權(quán)益融資渠道。
英大集團統(tǒng)籌大資管協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢資源，依托基金和證券牌照，著力構(gòu)建“投行+資管+運營”的一站式服務(wù)體系，形成包括資管、投行、投資、研究等相關(guān)業(yè)務(wù)部門在內(nèi)的REITs業(yè)務(wù)協(xié)同展業(yè)機制，以更加市場化、資本化、專業(yè)化的金融工具服務(wù)能源電力發(fā)展。
