中國儲能網(wǎng)訊：2026年4月，廣東現(xiàn)貨電價快速抬升，據(jù)估算在年度長協(xié)均價約372.14元／兆瓦時、部分實時價格接近1000元／兆瓦時的情況下，月售電量1億千瓦時的中型售電公司，單月虧損可能達到百萬。當(dāng)批發(fā)側(cè)價格上沖、零售側(cè)合同已經(jīng)鎖定，交易員需要同時處理的，除價格預(yù)測外，還有合同能否撐住、履約擔(dān)保是否充足、客戶是否會轉(zhuǎn)投保底售電、虧損能否在組織內(nèi)部解釋清楚，每一項都是真實的壓力。市場價格一旦劇烈波動，下一輪客戶談判通常會迅速收緊。交易員做的是定價決策，承受的卻常常是上一次虧損留下的追責(zé)壓力。
類似的場景在中國電力市場里反復(fù)出現(xiàn)。某省新能源企業(yè)在“報量報價”模式推行后，多家公司的操盤手得出不參與現(xiàn)貨，收益反而更穩(wěn)。發(fā)電集團區(qū)域營銷公司年初保守鎖量，等到季度考核排名落后再激進翻盤，年末又集體收縮。整個過程里，價格判斷是次要的，組織壓力才是主線。研究電力交易行為不能只看單次報價的對錯，還要看組織怎樣塑造交易員的判斷和行動邊界。
市場變了，行為模式還在
截至2025年9月，省間現(xiàn)貨市場和山西、廣東、山東、甘肅、蒙西、湖北、浙江現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)入正式運行；截至2025年底，省級現(xiàn)貨市場連續(xù)運行基本全覆蓋。國家能源局2026年1月披露，2025年全國電力市場交易電量達到6.64萬億千瓦時，占全社會用電量比重達到64.0％。
市場參與者的規(guī)模也在快速擴張。截至2025年底，全國注冊售電公司約5288家，代理超過70萬家電力用戶，零售交易電量占市場化交易電量約六成。這些公司里，多數(shù)仍靠經(jīng)驗決策，報價工具以Excel為主。
參與者更多了，規(guī)則更復(fù)雜了，但報價行為里的保守傾向、跟隨傾向和事件后的過度收縮，反而比以往更清晰可見。這些行為背后有心理機制，也有組織機制，兩者往往疊在一起很難單獨拆開。
四類行為模式
保守報價
賺了沒有額外獎勵，虧了要追責(zé)。這個結(jié)構(gòu)在中國電力交易組織里相當(dāng)普遍，尤其是國有背景的發(fā)電企業(yè)和省級營銷公司。國資委經(jīng)營業(yè)績考核體系以防止國有資產(chǎn)流失作為底線，對重大虧損和違規(guī)事件有明確的扣分機制，對“放棄機會成本”少懲罰。
在這個框架下，一個交易員因獨立判斷失誤而虧損，后果是顯性的、可追溯的；他選擇保守報價，錯過價差收益，代價是隱性的、難以量化的。行為心理學(xué)里有個反復(fù)被驗證的發(fā)現(xiàn)，人對等量損失的厭惡程度，大約是對同等收益滿足感的兩倍。放在電力交易場景里，這個規(guī)律的直接體現(xiàn)就是交易員會把規(guī)避虧損排在爭取收益前面。
跟隨報價
在日前市場里，各家主體的報價習(xí)慣會通過復(fù)盤分析、行業(yè)交流、數(shù)據(jù)積累逐漸形成隱性共識。行業(yè)龍頭發(fā)電集團的報價習(xí)慣、某個價位區(qū)間的頻繁成交規(guī)律，都可能成為中小主體的參考錨點。
跟隨這些參考走，有一個現(xiàn)實的組織邏輯，出錯了可以說“大家都這么報”，獨立判斷出錯則很難解釋。國家能源局2025年12月的市場違規(guī)通報提及協(xié)商約定申報量價、統(tǒng)一市場策略等問題。這些現(xiàn)象的形成除了主觀的協(xié)調(diào)意圖，也有更深的問責(zé)邏輯在推動，集體的錯誤比個人的錯誤代價更低，跟隨比獨立更容易在組織內(nèi)部獲得理解。
當(dāng)行業(yè)龍頭、區(qū)域主力電廠或同類售電公司形成相近報價后，后進入報價的人往往會降低獨立判斷的權(quán)重。行為經(jīng)濟學(xué)把這種順序跟隨稱為信息瀑布。
虧損后戰(zhàn)略收縮
2025年山西1月出現(xiàn)批零倒掛，2月進一步擴大至約17厘／千瓦時。國能日新的案例數(shù)據(jù)顯示，這段時間部分售電公司出現(xiàn)持續(xù)虧損。事件發(fā)生后操盤手調(diào)整的不只是報價策略，還有對“正常風(fēng)險范圍”的內(nèi)心判斷。原來5厘的價差被認為足夠，事件后開始覺得10厘才算安全；零售合同的保護性條款越來越厚，客戶承擔(dān)的比例越來越高。
每一次重大虧損事件后，整個團隊的風(fēng)險判斷基準(zhǔn)都會向保守方向移動，而且這種移動往往沒有明確的終點。問題在于復(fù)盤時沒有工具把合理調(diào)整和過度收縮區(qū)分開來，也沒有機制在市場平穩(wěn)之后幫助團隊重新校準(zhǔn)。
無風(fēng)險時放松警惕性
當(dāng)過去幾個季度或者年度沒有大的價差沖擊，市場參與者就把這種平穩(wěn)狀態(tài)默認為常態(tài)。沒有人被要求去問如果價差突然擴大30％，當(dāng)前的合同組合會出現(xiàn)什么情況。風(fēng)險預(yù)測在國內(nèi)大多數(shù)售電公司的日常決策流程里是缺失的。等到臺風(fēng)、極端天氣或調(diào)度指令導(dǎo)致價差急劇擴大，保護性措施才在事后加進合同，循環(huán)重啟。
組織機制如何固化這些行為
上述四類行為并非偶發(fā)，它們在組織的日常運轉(zhuǎn)中被持續(xù)強化。
考核周期的效應(yīng)
月度或季度KPI是發(fā)電集團電力營銷公司的普遍操作。評估期越短，交易員對每一筆頭寸的心理結(jié)算就越頻繁，對短期虧損的厭惡也越強烈。研究表明評估頻率越高的交易環(huán)境，參與者越傾向于回避風(fēng)險，即使長期期望收益明顯更優(yōu)。
更微妙的是考核周期還會制造一個周期性的行為節(jié)律，年初保守鎖量，年中排名落后后激進追趕，年末又集體收縮。這種規(guī)律在發(fā)電集團的省級運營數(shù)據(jù)里能清晰觀察到，但很少被納入策略復(fù)盤的分析框架。
風(fēng)控與復(fù)盤失靈的兩種形態(tài)
風(fēng)控和復(fù)盤機制本應(yīng)是糾正行為偏差的工具，但在實際操作中，容易出現(xiàn)兩類偏差。
第一類是極端情景沒有進入風(fēng)控模型。2021年2月美國得州寒潮期間，F(xiàn)ERC（美國聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會）和NERC（北美電力可靠性公司）聯(lián)合報告顯示，ERCOT（得州電力可靠性委員會）一度實施2萬兆瓦輪流限電，超過450萬人停電，機組凍結(jié)和燃料供應(yīng)受限是大規(guī)模非計劃停運的重要原因。寒潮過后Brazos Electric（布拉索斯電力合作社）申請破產(chǎn)保護，ERCOT（得州電力可靠性委員會）就相關(guān)結(jié)算賬單向其追償約19億美元。極端天氣一旦觸發(fā)，燃料約束、現(xiàn)貨高價、結(jié)算賬單和履約擔(dān)保會同時壓到交易臺上。風(fēng)控模型若沒有提前納入極端情景，事后很難靠交易員臨場判斷補救。
第二類是規(guī)則型風(fēng)控與市場運行條件脫節(jié)。2022年6月，澳大利亞NEM（國家電力市場）在高價、機組檢修、燃料緊張、風(fēng)光出力偏低等因素疊加下出現(xiàn)異常運行。AEMO（澳大利亞能源市場運營商）披露，累計價格觸發(fā)300澳元/兆瓦時行政價格上限后，部分發(fā)電容量減少申報，AEMO（澳大利亞能源市場運營商）不得不通過指令調(diào)出機組。6月15日暫停NEM（國家電力市場）全部區(qū)域現(xiàn)貨市場，6月24日恢復(fù)運行。這個案例說明，固定閾值和價格上下限如果設(shè)置不合理，系統(tǒng)需要更多人工干預(yù)。售電公司也面臨類似問題。止損線、審批線、保供責(zé)任和客戶合同要放在同一套流程里考慮。規(guī)則如果只寫“超過某價位停止交易”，沒有配套替代采購、客戶告知、擔(dān)保追加和例外審批，執(zhí)行時就容易把風(fēng)險推到下一環(huán)節(jié)。
復(fù)盤層面國內(nèi)大多數(shù)售電公司目前仍以結(jié)果為導(dǎo)向，賺了就是“判斷對了”，虧了歸因于“政策變了”。決策依據(jù)在報價前沒有固化，事后無法追溯，自利歸因嚴重。更關(guān)鍵的缺失是反事實工具，沒有細致的復(fù)盤，也就無法把運氣和判斷質(zhì)量區(qū)分開來。
據(jù)中國電力報報道，據(jù)不完全統(tǒng)計，僅2025年8月至10月，20個省份就有198家售電公司被強制退市，山西曾單日清退27家。退出原因涉及履約能力不足、偏差考核失控、合規(guī)問題等多個層面。
在許多交易團隊里，基層交易員對風(fēng)險的感知往往早于管理層。他們看到模型數(shù)據(jù)異常、合同結(jié)構(gòu)暴露過大，但在層級匯報的組織文化里，把壞消息向上傳遞需要承擔(dān)一定風(fēng)險。如果過去的經(jīng)驗是“報了問題也沒用，說不定還會被追問為何沒早發(fā)現(xiàn)”，匯報行為就會被壓制。風(fēng)險信息出現(xiàn)單向過濾，到達決策層時已是經(jīng)過層層稀釋的版本。這種組織沉默在電力交易場景里并不少見，尤其在國有體制背景下，它構(gòu)成了行為偏差持續(xù)存在的另一層土壤。
從哪里開始改
改善交易行為的方式不需要等待外部監(jiān)管政策的變化，需要的是企業(yè)內(nèi)部的機制調(diào)整。
一是把決策過程記錄下來。報價之前把判斷依據(jù)、預(yù)期區(qū)間、止損標(biāo)準(zhǔn)寫下來。復(fù)盤時對著原始記錄檢驗，而不是事后重構(gòu)理由。這個習(xí)慣能讓運氣和判斷區(qū)別可見。
二是把盈虧考核和過程質(zhì)量考核分開。賺了不一定是決策質(zhì)量高，虧了不一定是決策質(zhì)量低?？己酥豢唇Y(jié)果會讓交易員在市場信號和考核信號之間優(yōu)先服從考核信號，這個偏差長期積累，比單次虧損的代價更大。
三是把機會成本納入復(fù)盤，讓保守選擇的隱性代價變得顯性。把重大虧損復(fù)盤從追責(zé)會改成機制修正，需要管理層有意識地重塑會議基調(diào)。事后問誰的責(zé)任，通常會得到防御性解釋；事后問機制哪里失靈了，才有可能得到真實信息。
四是把報價權(quán)限、止損線、例外審批的邊界寫得足夠具體。模糊的授權(quán)邊界會讓交易員傾向于選擇最保守的解釋，明確的邊界才能給出真正的行動空間，讓積極策略有路徑可循。
五是讓風(fēng)控職能從業(yè)務(wù)條線獨立出來。風(fēng)險官的績效不能由交易業(yè)績決定，止損觸發(fā)權(quán)和止損執(zhí)行權(quán)不能由同一人掌握。在發(fā)電集團省級子公司層面，這一點尤為關(guān)鍵，因為組織體量小、人員兼任普遍，內(nèi)控形同虛設(shè)的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險更高。把風(fēng)控獨立出來，不是增加一個部門，而是給現(xiàn)有的規(guī)定配上真正能執(zhí)行的牙齒。
結(jié)語
電力現(xiàn)貨市場全面推進，價格信號日趨復(fù)雜，對交易組織能力的要求也隨之提高。當(dāng)部分地區(qū)負電價時段占比超過10％，以經(jīng)驗和Excel支撐的決策方式已經(jīng)很難承接這個市場的波動幅度。
交易員的判斷力很重要，但它的發(fā)揮受到考核周期、授權(quán)邊界、領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格和復(fù)盤機制的深度塑造。把這些機制條件理清楚，比更換或培訓(xùn)交易員更有效率。電力交易能力，在很大程度上是組織機制的產(chǎn)物。
