中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2026年一季報(bào)顯示，光伏行業(yè)虧損陰霾仍在。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在50家光伏產(chǎn)業(yè)成分上市公司中，有32家一季度歸屬于上市公司的凈利潤為正，占比64%；18家仍然虧損，占比36%。其中，不乏多家光伏組件龍頭企業(yè)。
據(jù)InfoLink統(tǒng)計(jì)，2025年全球光伏組件廠商出貨量排名前五的企業(yè)包括晶科能源、隆基綠能、天合光能、晶澳科技和通威股份。
而這五家組件龍頭一季度歸母凈利潤集體虧損。晶科能源約虧損13.50億元，隆基綠能約虧損19.2億元，天合光能約虧損28.3億元，晶澳科技約虧損10.7億元，通威股份約虧損24.44億元。
光伏龍頭利潤去哪兒了？
一般而言，大企業(yè)資金雄厚、成本控制能力強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力理應(yīng)更勝一籌。為何五大光伏龍頭卻栽得更狠？
“核心是產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配失衡，上游硅料、硅片擠壓組件環(huán)節(jié)利潤。”艾媒咨詢首席分析師張毅一語道破。
張毅對(duì)中新經(jīng)緯表示，光伏組件龍頭雖有規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)，但在價(jià)格戰(zhàn)激烈的行業(yè)環(huán)境下，其本身的優(yōu)勢(shì)難以對(duì)沖價(jià)格下行壓力。而企業(yè)體量越大，決策往往越慢——這種“船大難掉頭”的慣性，反而放大了虧損。
卓創(chuàng)資訊光伏分析師王帥進(jìn)一步指出，當(dāng)前硅片、電池片、組件產(chǎn)能在1100-1300GW/年水平，遠(yuǎn)超實(shí)際需求。
“組件作為產(chǎn)業(yè)鏈終端制造環(huán)節(jié)，價(jià)格在競(jìng)爭(zhēng)中作用更加明顯，讓利吸單較為常見。上游原材料價(jià)格高企，下游電站又拼命壓價(jià)，組件廠商兩頭‘受氣’，成本根本傳導(dǎo)不出去。”王帥補(bǔ)充說。
儲(chǔ)能板塊能否撐起龍頭利潤？
值得注意的是，陽光電源、德業(yè)股份等提前布局儲(chǔ)能的光伏企業(yè)早早穩(wěn)住了陣腳，展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利韌性。例如，陽光電源雖然一季度光伏業(yè)務(wù)收入下滑，但憑借儲(chǔ)能業(yè)務(wù)同比近50%的強(qiáng)勁增速，帶動(dòng)集團(tuán)凈利潤繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利。
正因如此，從去年開始，其他幾家光伏組件龍頭企業(yè)也陸續(xù)將業(yè)務(wù)范圍向儲(chǔ)能拓展。2025年底，晶澳科技豪擲3億元成立儲(chǔ)能公司；隆基綠能則在2026年初通過對(duì)蘇州精控能源的控股收購進(jìn)軍儲(chǔ)能。
盡管儲(chǔ)能表現(xiàn)搶眼，但在專家看來，它未必是光伏龍頭企業(yè)的利潤救星。
張毅認(rèn)為，儲(chǔ)能雖具備獨(dú)立于光伏的增長邏輯，短期可對(duì)沖組件盈利下滑，帶來盈利韌性，但其更像是緩沖墊。
王帥也補(bǔ)充道，儲(chǔ)能只能作為輔助支撐，無法從根本上解決光伏主業(yè)低價(jià)內(nèi)卷的核心問題。
更令人擔(dān)憂的是，當(dāng)大量光伏企業(yè)扎堆涌入儲(chǔ)能賽道，儲(chǔ)能行業(yè)是否會(huì)成為下一個(gè)“光伏”？
王帥提醒，目前大量光伏龍頭扎堆布局儲(chǔ)能，行業(yè)供需格局或?qū)⑴まD(zhuǎn)，若后期競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，行業(yè)毛利率大概率逐步回落。
張毅指出，光伏龍頭企業(yè)要走出虧損泥潭，最終還是要看組件價(jià)格何時(shí)止跌企穩(wěn)、上游原材料成本何時(shí)回落以及海外需求放量。
而在王帥看來，企業(yè)自身的優(yōu)化也是扭虧的核心條件。如果龍頭企業(yè)能優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)、嚴(yán)格控制成本費(fèi)用，再加上儲(chǔ)能、光伏輔材等新業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)，是有可能逐步增厚整體利潤，幫助主業(yè)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的。
張毅判斷，第二、三季度，光伏組件龍頭扭虧存在較大不確定性，四季度概率更高。
王帥也認(rèn)為光伏組件龍頭二季度扭虧難度較大。他預(yù)計(jì)，第三、四季度，隨著部分終端需求啟動(dòng)，加之供應(yīng)調(diào)節(jié)，企業(yè)生產(chǎn)或有小幅利潤空間。
不過，張毅同時(shí)強(qiáng)調(diào)，若價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，光伏組件龍頭企業(yè)的盈利修復(fù)節(jié)奏或明顯延后。
