中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：“五一”假期前夕，晶科能源（688223.SH）、隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）相繼披露2025年及2026年一季度“成績單”。財(cái)報(bào)顯示，這四家光伏巨頭仍處于虧損狀態(tài)，但均已升級(jí)長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，將光儲(chǔ)融合作為核心突破口，著力打造全新增長引擎。
在新能源融合集成、綠電直連、零碳園區(qū)等政策落地的背景下，疊加終端用能加速向電氣化、綠色化升級(jí)，上述四家企業(yè)持續(xù)開拓多元應(yīng)用場(chǎng)景與新業(yè)態(tài)，加速從傳統(tǒng)產(chǎn)品制造商向綜合能源解決方案服務(wù)商轉(zhuǎn)型。
TrendForce集邦咨詢分析師王建向《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，在電力市場(chǎng)化交易背景下，單純賣硬件已難獲利，需要通過光儲(chǔ)一體化解決消納痛點(diǎn)、深耕工業(yè)園區(qū)或數(shù)據(jù)中心等終端場(chǎng)景，才能獲得系統(tǒng)溢價(jià)。這種從“設(shè)備供應(yīng)商”到“能源服務(wù)商”的轉(zhuǎn)變，不僅通過服務(wù)建立了競(jìng)爭護(hù)城河，也讓企業(yè)從單純的制造業(yè)邏輯跨越到長期運(yùn)營邏輯，是穿越周期的核心底牌。
業(yè)績反轉(zhuǎn)尚需時(shí)日
受市場(chǎng)供需失衡影響，光伏企業(yè)仍普遍虧損。
2025年，晶科能源、隆基綠能、晶澳科技和天合光能雖仍居光伏組件出貨第一梯隊(duì)，但全年歸母凈虧損分別為68.82億元、64.2億元、46.08億元和70.31億元，合計(jì)虧損近250億元。
縱觀上述四家企業(yè)年報(bào)，2025年受產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行、第四季度硅料及銀漿等原材料成本上行拖累，疊加海外貿(mào)易壁壘加碼，企業(yè)盈利水平持續(xù)承壓。同時(shí)，國內(nèi)新能源電力全面入市，進(jìn)一步加劇了行業(yè)需求的下行壓力。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，2026年全球光伏市場(chǎng)增速可能有所放緩，部分市場(chǎng)需求面臨不確定性，預(yù)計(jì)2027年起重回正增長軌道。
在此背景下，光伏龍頭紛紛下調(diào)組件出貨目標(biāo)。其中，晶科能源將2026年組件出貨目標(biāo)定為75—85GW，隆基綠能設(shè)定約80GW；兩家企業(yè)2025年組件出貨均超過86GW，2026年目標(biāo)較上年均出現(xiàn)明顯下調(diào)。
不僅如此，受銀價(jià)大幅上漲等因素沖擊，上述四家企業(yè)2026年一季度依舊延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)。其中，晶科能源、隆基綠能、晶澳科技單季虧損均超10億元；天合光能因公允價(jià)值變動(dòng)收益對(duì)沖主業(yè)虧損，虧損幅度相對(duì)較小，單季歸母凈利潤虧損2.83億元。
2026年1月，天合光能推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃及員工持股計(jì)劃，設(shè)定2026年凈利潤不低于2億元的業(yè)績考核目標(biāo)。該公司在年報(bào)中直言，2026年光伏行業(yè)將經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性深度整合，行業(yè)市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升，并確立“扭虧增盈”為年度經(jīng)營方針。
隆基綠能董事長、總經(jīng)理鐘寶申在業(yè)績說明會(huì)上坦言，公司對(duì)組件業(yè)務(wù)三季度實(shí)現(xiàn)盈利抱有充足信心，當(dāng)前市場(chǎng)條件已逐步成熟。他同時(shí)表示，2026年行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格與成本環(huán)境將優(yōu)于去年，經(jīng)過兩年激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭，光伏行業(yè)負(fù)毛利的情況將會(huì)得到改善，整體局面好轉(zhuǎn)。
晶澳科技方面也在業(yè)績說明會(huì)上表示，雖然2026年一季度仍處于虧損區(qū)間，但公司已鎖定全年扭虧為盈目標(biāo)。隨著技術(shù)迭代升級(jí)、供應(yīng)鏈持續(xù)優(yōu)化及海外產(chǎn)能逐步釋放，若后續(xù)市場(chǎng)行情回暖，公司有望在第三、四季度實(shí)現(xiàn)單季盈利。
王建告訴記者，2026年是光伏行業(yè)從內(nèi)卷轉(zhuǎn)向供需再平衡的轉(zhuǎn)折年。經(jīng)過前兩年的調(diào)整，二三線廠商的落后產(chǎn)能基本出清，頭部企業(yè)在完成資產(chǎn)減值計(jì)提后，正憑借BC、TOPCon等高效技術(shù)溢價(jià)實(shí)現(xiàn)報(bào)表修復(fù)。雖然全球貿(mào)易壁壘和國內(nèi)消納壓力依然存在，但產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已告別非理性下跌，盈利模式正從規(guī)模擴(kuò)張向技術(shù)溢價(jià)回歸。
SMM硅基事業(yè)部高級(jí)分析師陳家輝在接受記者采訪時(shí)表示：“2026年談光伏全行業(yè)扭虧為時(shí)尚早，但階段性的拐點(diǎn)已經(jīng)到來。當(dāng)前，光伏行業(yè)仍處于供需錯(cuò)配、價(jià)格內(nèi)卷、企業(yè)虧損出清階段。透過年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，有幾家頭部企業(yè)已經(jīng)開始增加研發(fā)費(fèi)用，后續(xù)企業(yè)有望更早地享受到技術(shù)紅利，通過提質(zhì)增效方式走出價(jià)格內(nèi)卷陰霾?！?/span>
陳家輝進(jìn)一步表示，展望后市，光伏行業(yè)庫存去化節(jié)奏、行業(yè)反內(nèi)卷政策落地力度、新技術(shù)滲透速度以及海外出貨溢價(jià)空間，將成為研判行業(yè)業(yè)績拐點(diǎn)能否如期兌現(xiàn)的核心變量。
加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
主業(yè)盈利承壓之下，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已成為光伏企業(yè)謀求突圍的共同選擇。
2025年年報(bào)顯示，天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能均將光儲(chǔ)融合提升至重要戰(zhàn)略位置，納入企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展布局。四大巨頭不僅集體將儲(chǔ)能業(yè)務(wù)打造為第二增長曲線，更立足終端用能新場(chǎng)景、新業(yè)態(tài)布局，提供綜合能源解決方案服務(wù)。
陳家輝表示，光儲(chǔ)融合是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。單一組件制造已經(jīng)陷入低毛利甚至虧損困境，龍頭企業(yè)紛紛從“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“賣方案”，光儲(chǔ)融合成為現(xiàn)階段行業(yè)破局的最佳選擇。
依托在光伏領(lǐng)域積淀的渠道、品牌與客戶資源，四家企業(yè)紛紛延伸布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。
晶科能源品牌副總裁錢晶在接受媒體采訪時(shí)坦言，光伏與儲(chǔ)能客戶重合度近40%，業(yè)務(wù)協(xié)同基礎(chǔ)深厚。
在儲(chǔ)能賽道布局上，四家企業(yè)均以儲(chǔ)能系統(tǒng)為核心發(fā)力點(diǎn)，但經(jīng)營模式以及細(xì)分環(huán)節(jié)布局有所差異。
其中，晶澳科技注重戰(zhàn)略合作，采取輕資產(chǎn)、快周轉(zhuǎn)的穩(wěn)健布局策略。而天合光能、晶科能源重資產(chǎn)特征更加明顯，并布局自有電芯產(chǎn)能。
公開資料顯示，天合光能2025年年底電芯產(chǎn)能增至20GWh，2026年規(guī)劃電芯產(chǎn)能20GWh—25GWh，配套儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)能40GWh。截至2025年11月，晶科能源已具備17GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)能、5GWh電芯產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2026年年底儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)能將突破30GWh。
隆基綠能入局儲(chǔ)能時(shí)間相對(duì)較晚，但規(guī)劃目標(biāo)明確。其計(jì)劃用五年左右時(shí)間讓儲(chǔ)能業(yè)務(wù)體量比肩光伏，同時(shí)明確“不涉足電芯制造”。
2025年，天合光能、晶科能源的儲(chǔ)能出貨量分別突破8GWh、5.2GWh，并力爭2026年出貨量翻倍增長；隆基綠能則定下2026年儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨6GWh的經(jīng)營目標(biāo)。
值得關(guān)注的是，天合光能已將儲(chǔ)能業(yè)務(wù)納入主營業(yè)務(wù)分類核算。2025年，該公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收42.8億元，同比增長83.30%，毛利率14.69%。
海外市場(chǎng)是上述四家企業(yè)拓展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的核心陣地。目前，天合光能、晶科能源、晶澳科技均以海外出貨為主。以天合光能為例，2025年儲(chǔ)能海外出貨占比超60%。2026年4月，隆基綠能發(fā)布“2830規(guī)劃”，明確在2028年年底前，于全球重點(diǎn)光儲(chǔ)一體化市場(chǎng)布局30個(gè)全能型本地化服務(wù)中心，深耕海外渠道。
在新能源消納需求提升、電網(wǎng)安全保障加碼、低碳用能政策約束等多重因素驅(qū)動(dòng)下，疊加AI數(shù)據(jù)中心、零碳園區(qū)、微電網(wǎng)等新興應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)涌現(xiàn)，打造光儲(chǔ)系統(tǒng)集成能力、綜合能源解決方案服務(wù)能力，已是光伏企業(yè)立足長遠(yuǎn)發(fā)展的核心競(jìng)爭力。
從戰(zhàn)略定位來看，晶科能源持續(xù)推進(jìn)從“產(chǎn)品提供商”向“綜合能源解決方案提供商”轉(zhuǎn)型；天合光能則向光儲(chǔ)智慧能源解決方案服務(wù)商升級(jí)。
隆基綠能也明確了轉(zhuǎn)型路徑，推進(jìn)公司從“光伏產(chǎn)品提供商”向“光儲(chǔ)融合系統(tǒng)解決方案服務(wù)商”，再向“綠色能源綜合解決方案服務(wù)商”跨越。晶澳科技則提出，穩(wěn)固光伏主業(yè)基本盤，以儲(chǔ)能與智慧能源為雙引擎，推動(dòng)企業(yè)向全場(chǎng)景綠色能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型。
王建表示：“從‘設(shè)備供應(yīng)商’到‘能源服務(wù)商’的轉(zhuǎn)變，不僅通過服務(wù)建立了競(jìng)爭護(hù)城河，也讓企業(yè)從單純的制造業(yè)邏輯跨越到長期運(yùn)營邏輯，是穿越周期的核心底牌?！?/span>
