中國儲能網(wǎng)訊：在“雙碳”目標與新型電力系統(tǒng)加快建設的背景下，儲能及泛儲能行業(yè)正迎來黃金發(fā)展期。然而，伴隨高增長而來的，是愈發(fā)激烈的價格競爭與高度不確定的技術迭代。儲能企業(yè)如何跨越價格戰(zhàn)的泥潭？如何在資本市場獲得與之匹配的估值？資金對儲能是真金白銀的支持嗎？《中國能源報》記者就此專訪了清華大學全球證券市場研究院秘書長遲永勝。
遲永勝指出，儲能行業(yè)即將從價格戰(zhàn)全面邁入“價值戰(zhàn)”時代，企業(yè)必須率先完成從利潤觀向市值觀的認知躍遷。
■■ 市值管理邁入標準化
儲能行業(yè)站上戰(zhàn)略風口
中國能源報：近期，資本市場對市值管理的討論非常熱烈，您認為當前市值管理在中國資本市場處于什么歷史方位？
遲永勝：市值管理并不是一個全新的概念，如果追溯，它從2005年股權分置改革開始就有了萌芽。但在過去20年的時間里，市值管理一直處于一個被模糊定義的狀態(tài)，很多企業(yè)或個人把市值管理等同于股價管理或操縱股價。
真正的轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2024年9月。當時，隨著央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會等部門發(fā)布一系列重磅政策，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》。2024年11月、12月，證監(jiān)會和國務院國資委先后印發(fā)市值管理相關正式文件，對市值管理進行了標準化定義并提出相關要求。2025年12月，國務院國資委主任張玉卓在中央企業(yè)負責人會議上再次強調(diào)“加強上市公司質(zhì)量和市值管理”。
這向市場傳遞了一個極其明確的信號：市值管理已正式進入新篇章，應著手構(gòu)建中國特色的市值管理體系。市值管理已成為引導上市公司提升企業(yè)質(zhì)量、加強規(guī)范管理的戰(zhàn)略性策略?？梢哉f，市值管理是地方政府、央國企、投資機構(gòu)以及所有上市公司利益相關者的一次同頻共振。
中國能源報：在此大背景下，您如何看當前儲能及泛儲能行業(yè)在宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)版圖中的定位？
遲永勝：當前，儲能行業(yè)的定位發(fā)生了根本性變化。過去，儲能被作為光伏、風電等新能源的配套設施，是“充電寶”。但今天，它已經(jīng)被明確定義為六大新興支柱產(chǎn)業(yè)的典型代表。這是一個非常明顯的定位變化。
據(jù)國家發(fā)改委預測，到2030年，六大新興支柱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值有望超10萬億元規(guī)模。從收益看，受相關政策支持，獨立儲能的平均收益率已從過去的5.5個點上升到約9.8個點。從儲能政策發(fā)展歷程看，從2021年《關于加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見》到今年1月的“114號文”，再到今年兩會政府工作報告對新型儲能作為新興支柱產(chǎn)業(yè)的定調(diào)，儲能未來的市場空間和紅利或?qū)⒌玫街鸩结尫拧?
地方政府的視角也變化。過去地方政府依賴土地財政，這一模式正在逐步發(fā)生變化，正逐漸轉(zhuǎn)向股權財政、數(shù)據(jù)財政等新的方向。儲能作為重資產(chǎn)、長周期的產(chǎn)業(yè)，天然是地方股權招商的優(yōu)質(zhì)方向。因此，無論從國家戰(zhàn)略、政策紅利還是地方訴求來看，儲能行業(yè)都已經(jīng)站上絕對的“C位”風口。
■■ 具有明顯“三高”特征
資金青睞儲能賽道
中國能源報：前景雖然廣闊，但很多儲能企業(yè)的切身感受是“內(nèi)卷”嚴重，請您概括當前儲能行業(yè)的市場特征。
遲永勝：當前，儲能行業(yè)具有非常鮮明的“三高”特征，即高成長性、高競爭性、高不確定性。
首先是高成長性。據(jù)CNESA測算，2025年，新型儲能新增裝機66.43 GW/189.48 GWh，功率規(guī)模和能量規(guī)模同比增加52%/73%。海外市場如北美、歐洲乃至中東、非洲等新興市場，均呈現(xiàn)出快速上升的市場需求與增長空間。
其次是高競爭性。儲能賽道的前五名企業(yè)占據(jù)市場約58%的份額，而大量的中小儲能企業(yè)在過去幾年面臨破產(chǎn)、注銷的命運，儲能市場淘汰賽或繼續(xù)加劇。
最后是高不確定性。技術路線迭代極快，目前儲能技術雖以鋰電池為主導，但鈉電池、液流電池等多項種新興技術都在嘗試突圍，未來主流技術路線仍有變數(shù)。
中國能源報：在“三高”特征下，資本市場對儲能行業(yè)的態(tài)度如何？資金真的在真金白銀地支持嗎？
遲永勝：資本市場不僅在關注，而且是在用真金白銀“重倉”儲能。我們做過一個專項統(tǒng)計，A股中帶有儲能概念的上市公司數(shù)量，從2021年的53家激增到今年2月的809家。相比截至3月底A股5496家上市公司而言，這意味著有近15%的上市公司都涉及儲能概念。
從股市交易數(shù)據(jù)看，A股儲能概念公司的交易量總額已逐漸攀升到整個A股交易市場的13%左右，這說明資金非常青睞這個賽道。從并購市場趨勢看，儲能縱向的資源整合與橫向的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、跨界融合正成為新特點和趨勢，產(chǎn)業(yè)整合正由行業(yè)龍頭主導向中小企業(yè)加速推進。
中國能源報：一個矛盾的現(xiàn)象是，很多儲能企業(yè)利潤不錯，為什么在資本市場上卻沒有得到高估值？
遲永勝：這就回到了高競爭性和高不確定性上。全球儲能需求雖然在穩(wěn)定提升，但盈利難度在逐漸上升。過去企業(yè)賺的是設備制造費、服務費，現(xiàn)在全球趨勢是賺價格波動的錢。比如英國市場，電力交易占比從2022年的7%飆升到2024年的47%，預計2026年會達到75%。
如果一家儲能企業(yè)還在拼硬件，沒有加入軟件和算法，資本可能就不會給予高估值。有研究發(fā)現(xiàn)，引入AI后，有市場實時交易的收益提升了35%。如果企業(yè)沒有這種技術壁壘，資本市場就會認為企業(yè)是在低端制造里打價格戰(zhàn)。此外，全球賽道的核心壁壘還在于監(jiān)管審批和電量結(jié)構(gòu)，這決定了儲能項目的實際盈利上限。如果企業(yè)不能向資本市場講清楚自己在這些維度的“護城河”，估值必然會折價。
■■ 重構(gòu)市值管理體系
從價格戰(zhàn)走向“價值戰(zhàn)”
中國能源報：面對上述困局，您提出儲能企業(yè)要從利潤觀轉(zhuǎn)向市值觀，具體該如何落地實施？
遲永勝：首先要糾正幾個普遍的認知誤區(qū)。我們做過調(diào)查，80%的人認為只有上市公司才需要做市值管理，75%的人認為業(yè)績好市值就一定好，42%的人認為市值管理就是直接拉升股價，72%的人認為這只是董事長或高管的事。這些思維在當下是片面甚至是危險的。
證監(jiān)會文件對市值管理的定義是：“上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎，為提升公司投資價值和股東回報能力而實施的戰(zhàn)略管理行為?！弊⒁?，這是戰(zhàn)略管理行為。
對儲能企業(yè)而言，市值管理的落地邏輯必須開展市值戰(zhàn)略并實現(xiàn)三個轉(zhuǎn)變：第一，從被動應對轉(zhuǎn)為主動管理；第二，從單純的財務視角上升到戰(zhàn)略視角，在頂層設計中引入市值管理；第三，從關注短期利潤轉(zhuǎn)為關注長期價值。能夠支撐企業(yè)做大做強并有效防范風險的，是資本市場對企業(yè)未來價值的認可，而體現(xiàn)這一認可最有效的方式就是市值。
中國能源報：針對不同規(guī)模的儲能企業(yè)，市值管理的側(cè)重點有何不同？
遲永勝：我們將不同市值階段的估值邏輯分成三個層級——十億級、百億級和千億級。
十億級市值的企業(yè)，資本市場主要看“預期”。這時候除了營收、利潤外，企業(yè)還要向市場證明企業(yè)的技術路線有顛覆性、細分賽道有爆發(fā)力，講好“從0到1”的故事。
百億級市值的企業(yè)，主要看“彈性”。這意味著儲能企業(yè)要證明自己的商業(yè)模式可以快速復制、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力強、能夠抵御行業(yè)周期波動、業(yè)績有高增長的彈性空間。
千億級市值的企業(yè)，主要看“價值”，這意味著要體現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)在價值與行業(yè)龍頭地位。這時，儲能企業(yè)賺取的不再只是看中國的市場，而是全球的市場。比如寧德時代、比亞迪、陽光電源等，市場看重的是其全球產(chǎn)業(yè)鏈的定價權、底層技術的不可替代性以及穿越經(jīng)濟周期的穩(wěn)健性。
中國能源報：對于當前正在經(jīng)歷陣痛的儲能和泛儲能企業(yè)，您有什么建議？
遲永勝：建議可以總結(jié)為“五維行動指南”：第一，立即入手，一把手必須將市值管理納入核心戰(zhàn)略日程，不論是上市還是非上市企業(yè)，要借助外力，不要閉門造車，要與專業(yè)的市值管理智庫、知名機構(gòu)、知名券商建立深度協(xié)同。第二，夯實基礎，把合規(guī)治理和ESG底層邏輯理順，不觸碰任何政策紅線和監(jiān)管底線，構(gòu)建數(shù)字化底座。第三，聚焦價值創(chuàng)造，將業(yè)務與市值戰(zhàn)略充分融合，回歸商業(yè)本質(zhì)，真正在AI交易、軟硬結(jié)合、降本增效上形成技術壁壘。第四，學會溝通，將投資者關系管理等價值傳播策略提升至戰(zhàn)略高度；建立與資本市場的常態(tài)化、專業(yè)化溝通機制，保障價值被公允重估。第五，擁抱資本，對資本市場保持敬畏并持續(xù)學習，資本向善、用好資本。
相信不久的將來，儲能企業(yè)按照上述“指南”執(zhí)行，抓住儲能未來的發(fā)展機遇，有效應對挑戰(zhàn)，未來將獲得更多資本市場的關注和資金的青睞，資金也將更多從“分散”走向“集中”，向優(yōu)質(zhì)賽道、頭部企業(yè)和潛力企業(yè)聚攏。儲能行業(yè)“價值戰(zhàn)”或?qū)㈤_啟，對于儲能企業(yè)而言，存儲的不僅僅是能量，更是未來。要把握住市值管理機遇，用市值管理的思維武裝自己，儲能企業(yè)定能把這份“未來”把握在手中，成長為千億級市值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
