中國儲能網(wǎng)訊：截至4月中旬，十大鋰礦龍頭企業(yè)中，除了雅化集團(tuán)和永興材料，其他八大龍頭均已公布2025年財報數(shù)據(jù)。
2025年，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格先走低再上升，勾勒出一條典型的“V型”曲線——上半年一度跌破6萬元/噸的歷史低位，行業(yè)普遍虧損；下半年價格持續(xù)反彈，年末回升至12萬元/噸。全年下來，碳酸鋰漲價直接拉動龍頭企業(yè)業(yè)績?nèi)嫔蠐P。
儲能網(wǎng)根據(jù)8家龍頭企業(yè)公布的2025年財報，按照“營業(yè)總收入”“凈利潤”“負(fù)債率”三個維度系統(tǒng)梳理各家企業(yè)2025年經(jīng)營情況——
從營業(yè)總收入來看：贛鋒鋰業(yè)營收、增速雙贏，3家企業(yè)營收破百億，7家企業(yè)正增長
2025年，營業(yè)總收入規(guī)模排在前三的企業(yè)為贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份和天齊鋰業(yè)，均超過100億元。其中，贛鋒鋰業(yè)年度營收超過 200億元，是8家龍頭中唯一一家營收規(guī)模突破200億元的鋰礦企業(yè)。
結(jié)合2024年同期數(shù)據(jù)來看，8家企業(yè)中，除天齊鋰業(yè)之外，其他各家企業(yè)2025年營業(yè)總收入同比均實現(xiàn)正向增長。贛鋒鋰業(yè)和中礦資源的同比增速最高，超過20%。
可以看出，在營收方面，贛鋒鋰業(yè)實現(xiàn)了規(guī)模與增速的雙贏。財報中，贛鋒鋰業(yè)提出了若干核心競爭力，包含：公司是鋰系列產(chǎn)品供應(yīng)最齊全的制造商之一，完善的產(chǎn)品供應(yīng)組合能夠 滿足客戶獨特且多元化的需求；業(yè)務(wù)貫穿上游鋰資源開發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用，各個業(yè)務(wù)板塊間有效發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，以提升營運效率及盈利能力。
從凈利潤來看：鹽湖股份領(lǐng)銜凈利榜，天齊鋰業(yè)和藏格礦業(yè)靠投資收益拉動凈利增長
2025年，凈利潤排在前三名的企業(yè)分別是鹽湖股份、藏格礦業(yè)和天齊鋰業(yè)。其中，鹽湖股份的凈利潤最高，達(dá)到89.47億元，其他企業(yè)凈利潤規(guī)模均超過50億元。
8企業(yè)中只有盛新鋰能出現(xiàn)虧損，凈利潤-9.67億元。核心問題出在企業(yè)2025年的激進(jìn)擴張上：境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率受鋰價低迷影響降至14.51%，財務(wù)費用4.1億元，同比大增102.05%、匯兌損失及資產(chǎn)減值損失等進(jìn)一步侵蝕利潤。不過，從同比增速維度來看，盛新鋰能實現(xiàn)了大幅減虧，同比增速高達(dá)52.52%。
值得注意的是，天齊鋰業(yè)2025年雖營收出現(xiàn)下滑，但公司凈利潤卻出現(xiàn)了10455.17%的驚人增速，其中，歸母凈利潤也從2024年的-79億元躍升至2025年的4.63億元。
利潤從哪來？答案是天齊鋰業(yè)參股公司SQM（智利化工礦業(yè)公司）貢獻(xiàn)的投資收益。
2025年，SQM凈利潤折合人民幣約41.81億元，同比大幅增長。天齊鋰業(yè)持有SQM約21.90%股權(quán)，按權(quán)益法確認(rèn)投資收益6.65億元，這一金額遠(yuǎn)超天齊鋰業(yè)全年的凈利潤。所以，天齊鋰業(yè)2025年的“逆天盈利”靠的并非主業(yè)改善，而是參股公司貢獻(xiàn)的投資收益。
無獨有偶，藏格股份營業(yè)總收入35.77億元、凈利潤38.37億元，凈利潤比營收還高，背后的原因同樣是投資收益的拉動。
2025年，藏格股份控股子公司西藏巨龍銅業(yè)有限公司實現(xiàn)凈利潤91.41億元，為藏格礦業(yè)貢獻(xiàn)27.82億元的投資收益，占公司歸母凈利潤的72.23%。也就是說，公司七成以上的利潤來源于外部投資，而非自身主業(yè)經(jīng)營所得。
從負(fù)債率來看：相對穩(wěn)健，均未超過55%
2025年，8大鋰礦龍頭企業(yè)的負(fù)債情況整體穩(wěn)健，負(fù)債率均未超過55%。
其中，贛鋒鋰業(yè)和川能動力負(fù)債率超過50%，盛新鋰能超過40%，其余企業(yè)均為40%以下，藏格礦業(yè)負(fù)債率最低，僅為8.35%。
除此之外，拆解財報時，儲能網(wǎng)還發(fā)現(xiàn)，被稱為“鋰業(yè)雙雄”的贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)，在業(yè)務(wù)布局方面呈現(xiàn)出來若干趨同的發(fā)展態(tài)勢——
第一，追求全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，加速向下游滲透，電池回收成共同關(guān)注點。
贛鋒鋰業(yè)在財報中指出，公司擁有垂直整合的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)貫穿上游鋰資源開發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用。其中，下游鋰電池制造業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出：2025年，贛鋒鋰業(yè)鋰電池業(yè)務(wù)營收的同比增速高達(dá)39.63%，占贛鋒鋰業(yè)整體營收的比例提升至35.67%。
天齊鋰業(yè)表示，公司已構(gòu)建鋰產(chǎn)業(yè)鏈上中游一體化經(jīng)營格局，并對下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)嵤?zhàn)略布局與業(yè)務(wù)協(xié)同。2025 年上半年，天齊鋰業(yè)創(chuàng)新實驗研究院正式投入運行，聚焦下一代高性能鋰電池關(guān)鍵材料的突破性研究、礦產(chǎn)資源綜合利用、新型提鋰技術(shù)、電池回收四大核心領(lǐng)域布局。
第二，加速推進(jìn)固態(tài)電池業(yè)務(wù)發(fā)展。
贛鋒鋰業(yè)堅持固態(tài)電池上下游一體化發(fā)展路線，以前瞻性技術(shù)布局和全鏈路協(xié)同優(yōu)勢，聚焦固態(tài)電池核心環(huán)節(jié)技術(shù)鉆研，成為行業(yè)唯一一家具備固態(tài)電池上下游一體化能力的企業(yè)，實現(xiàn)了技術(shù)突破與產(chǎn)品矩陣雙向發(fā)力，并加快多場景應(yīng)用的商業(yè)化進(jìn)程。
天齊鋰業(yè)則更聚焦在全固態(tài)電池關(guān)鍵材料的研發(fā)領(lǐng)域。2025年 11月，公司正式推出全固態(tài)電池關(guān)鍵材料——硫化鋰新品。此外，在完成硫化鋰產(chǎn)業(yè)化籌備工作基礎(chǔ)上，針對下游硫化物固態(tài)電解質(zhì)對硫化鋰的需求，公司年產(chǎn)50噸硫化鋰中試項目已實質(zhì)落地并動工，采用自主開發(fā)的硫化鋰制備新技術(shù)、新設(shè)備，具有低風(fēng)險、快速量產(chǎn)的能力。
8大鋰礦龍頭2025年財報核心數(shù)據(jù)如下：
1、贛鋒鋰業(yè)：
2025年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入230.82億元，同比增長22.08%； 歸屬于上市公司股東的凈利潤16.13億元，同比增長177.77%。截至2025年年末，公司總資產(chǎn)1,132.58億元，較上年末 增長12.32%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)451.45億元，較上年末增長8.05%。
出貨量方面，公司2025年全年生產(chǎn)18.24萬噸LCE、銷售18.48萬噸LCE，同比分別增長40.05%和42.47%，其中國內(nèi)碳酸鋰出貨量占比超六成。
2、鹽湖股份：
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入155.01億元，歸母凈利潤84.76億元，截至2025年底，總資產(chǎn)達(dá)557.82億元，負(fù)債78.95億元，資產(chǎn) 負(fù)債率14.15%、凈資產(chǎn)收益率22.30%、營業(yè)收現(xiàn)率119.28%，，公司市值較年初增長71%。
2025年，公司碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)4.65萬噸、出貨量4.56萬噸，成為國內(nèi)碳酸鋰出貨量增長的核心力量。
3、天齊鋰業(yè)：
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入103.46億元，同比下降20.8%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.63億元，同比上升105.85%。
公司目前已建成鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能約 12.16萬噸/年，加上已宣布的規(guī)劃鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能共計 12.26萬噸/年。
4、天華新能：
公司全年營業(yè)收入75.49億元，同比增長14.23%；歸母凈利潤4.02億元，其中鋰電材料行業(yè)營業(yè)收入66.67億元，占總收入比重高達(dá)88.32%。
2026年4月2日，天華新能遞表港交所，尋求A+H雙重上市。招股書顯示，天華新能擬募集資金將主要用于建設(shè)年產(chǎn)6萬噸的電池級碳酸鋰設(shè)施、加強上游資源開發(fā)及持續(xù)提升研發(fā)能力。據(jù)港股招股書，2025年天華新能合計鋰鹽產(chǎn)能達(dá)到16萬噸/年，其中氫氧化鋰9.25萬噸/年、碳酸鋰6.75萬噸/年。
5、中礦資源：
2025年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.45億元，同比增長22.02%，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤4.58億元。
目前，公司合計擁有418萬噸/年選礦產(chǎn)能和7.1萬噸/年電池級鋰鹽產(chǎn)能。
6、盛新鋰能：
報告期末，公司總資產(chǎn)224.76億元，同比增長 3.33%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)102.50億元，同比下降14.77%。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.64億元，同比增長10.54%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-8.88億元，同比下降42.87%。
報告期內(nèi)，公司鋰產(chǎn)品產(chǎn)量7.75萬噸，同比增長14.58%；銷量7.28萬噸，同比增長 9.75%。公司在全球范圍內(nèi)建有鋰產(chǎn)品生產(chǎn)基地，目前已建成鋰鹽產(chǎn)能13.7萬噸/年和金屬鋰產(chǎn)能500噸/年。
7、川能動力：
報告期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營收 35.996 億元，同比增長 17.83%；凈利潤為 5.025 億元，同比下降 30.87%；扣非凈利潤為 4.854 億元，同比下降 30.28%。
2025年 全年實現(xiàn)原礦產(chǎn)量100.11萬噸、銷量14.29萬噸；鋰精礦產(chǎn)量12.68萬噸、銷量14.46萬噸，較上年同 期大幅增長。截止報告期末，公司鋰鹽設(shè)計產(chǎn)能為4.5萬噸/年，2025年全年公司鋰鹽產(chǎn)量0.97萬噸，鋰鹽銷量1.12萬噸。
8、藏格礦業(yè)：
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.77億元，同比增加10.03%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤38.52億元，同比增加 49.32%。截至本報告期末，公司資產(chǎn)總額176.92億元，較年初增加17.30%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)162.44億元，較年初增長17.15%；資產(chǎn)負(fù)債率8.35%。
2025年實現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)量8,808噸，銷量8,957噸，疊加四季度碳酸鋰價格回暖，有效降低了前期停產(chǎn)帶來的影響，為公司利潤增長提供支撐。
