中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：截至4月中旬，十大鋰礦龍頭企業(yè)中，除了雅化集團(tuán)和永興材料，其他八大龍頭均已公布2025年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。
2025年，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格先走低再上升，勾勒出一條典型的“V型”曲線——上半年一度跌破6萬(wàn)元/噸的歷史低位，行業(yè)普遍虧損；下半年價(jià)格持續(xù)反彈，年末回升至12萬(wàn)元/噸。全年下來(lái)，碳酸鋰漲價(jià)直接拉動(dòng)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)嫔蠐P(yáng)。
儲(chǔ)能網(wǎng)根據(jù)8家龍頭企業(yè)公布的2025年財(cái)報(bào)，按照“營(yíng)業(yè)總收入”“凈利潤(rùn)”“負(fù)債率”三個(gè)維度系統(tǒng)梳理各家企業(yè)2025年經(jīng)營(yíng)情況——
從營(yíng)業(yè)總收入來(lái)看：贛鋒鋰業(yè)營(yíng)收、增速雙贏，3家企業(yè)營(yíng)收破百億，7家企業(yè)正增長(zhǎng)
2025年，營(yíng)業(yè)總收入規(guī)模排在前三的企業(yè)為贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份和天齊鋰業(yè)，均超過(guò)100億元。其中，贛鋒鋰業(yè)年度營(yíng)收超過(guò) 200億元，是8家龍頭中唯一一家營(yíng)收規(guī)模突破200億元的鋰礦企業(yè)。
結(jié)合2024年同期數(shù)據(jù)來(lái)看，8家企業(yè)中，除天齊鋰業(yè)之外，其他各家企業(yè)2025年?duì)I業(yè)總收入同比均實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)。贛鋒鋰業(yè)和中礦資源的同比增速最高，超過(guò)20%。
可以看出，在營(yíng)收方面，贛鋒鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與增速的雙贏。財(cái)報(bào)中，贛鋒鋰業(yè)提出了若干核心競(jìng)爭(zhēng)力，包含：公司是鋰系列產(chǎn)品供應(yīng)最齊全的制造商之一，完善的產(chǎn)品供應(yīng)組合能夠 滿足客戶獨(dú)特且多元化的需求；業(yè)務(wù)貫穿上游鋰資源開(kāi)發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用，各個(gè)業(yè)務(wù)板塊間有效發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，以提升營(yíng)運(yùn)效率及盈利能力。
從凈利潤(rùn)來(lái)看：鹽湖股份領(lǐng)銜凈利榜，天齊鋰業(yè)和藏格礦業(yè)靠投資收益拉動(dòng)凈利增長(zhǎng)
2025年，凈利潤(rùn)排在前三名的企業(yè)分別是鹽湖股份、藏格礦業(yè)和天齊鋰業(yè)。其中，鹽湖股份的凈利潤(rùn)最高，達(dá)到89.47億元，其他企業(yè)凈利潤(rùn)規(guī)模均超過(guò)50億元。
8企業(yè)中只有盛新鋰能出現(xiàn)虧損，凈利潤(rùn)-9.67億元。核心問(wèn)題出在企業(yè)2025年的激進(jìn)擴(kuò)張上：境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率受鋰價(jià)低迷影響降至14.51%，財(cái)務(wù)費(fèi)用4.1億元，同比大增102.05%、匯兌損失及資產(chǎn)減值損失等進(jìn)一步侵蝕利潤(rùn)。不過(guò)，從同比增速維度來(lái)看，盛新鋰能實(shí)現(xiàn)了大幅減虧，同比增速高達(dá)52.52%。
值得注意的是，天齊鋰業(yè)2025年雖營(yíng)收出現(xiàn)下滑，但公司凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了10455.17%的驚人增速，其中，歸母凈利潤(rùn)也從2024年的-79億元躍升至2025年的4.63億元。
利潤(rùn)從哪來(lái)？答案是天齊鋰業(yè)參股公司SQM（智利化工礦業(yè)公司）貢獻(xiàn)的投資收益。
2025年，SQM凈利潤(rùn)折合人民幣約41.81億元，同比大幅增長(zhǎng)。天齊鋰業(yè)持有SQM約21.90%股權(quán)，按權(quán)益法確認(rèn)投資收益6.65億元，這一金額遠(yuǎn)超天齊鋰業(yè)全年的凈利潤(rùn)。所以，天齊鋰業(yè)2025年的“逆天盈利”靠的并非主業(yè)改善，而是參股公司貢獻(xiàn)的投資收益。
無(wú)獨(dú)有偶，藏格股份營(yíng)業(yè)總收入35.77億元、凈利潤(rùn)38.37億元，凈利潤(rùn)比營(yíng)收還高，背后的原因同樣是投資收益的拉動(dòng)。
2025年，藏格股份控股子公司西藏巨龍銅業(yè)有限公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)91.41億元，為藏格礦業(yè)貢獻(xiàn)27.82億元的投資收益，占公司歸母凈利潤(rùn)的72.23%。也就是說(shuō)，公司七成以上的利潤(rùn)來(lái)源于外部投資，而非自身主業(yè)經(jīng)營(yíng)所得。
從負(fù)債率來(lái)看：相對(duì)穩(wěn)健，均未超過(guò)55%
2025年，8大鋰礦龍頭企業(yè)的負(fù)債情況整體穩(wěn)健，負(fù)債率均未超過(guò)55%。
其中，贛鋒鋰業(yè)和川能動(dòng)力負(fù)債率超過(guò)50%，盛新鋰能超過(guò)40%，其余企業(yè)均為40%以下，藏格礦業(yè)負(fù)債率最低，僅為8.35%。
除此之外，拆解財(cái)報(bào)時(shí)，儲(chǔ)能網(wǎng)還發(fā)現(xiàn)，被稱(chēng)為“鋰業(yè)雙雄”的贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)，在業(yè)務(wù)布局方面呈現(xiàn)出來(lái)若干趨同的發(fā)展態(tài)勢(shì)——
第一，追求全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，加速向下游滲透，電池回收成共同關(guān)注點(diǎn)。
贛鋒鋰業(yè)在財(cái)報(bào)中指出，公司擁有垂直整合的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)貫穿上游鋰資源開(kāi)發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用。其中，下游鋰電池制造業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出：2025年，贛鋒鋰業(yè)鋰電池業(yè)務(wù)營(yíng)收的同比增速高達(dá)39.63%，占贛鋒鋰業(yè)整體營(yíng)收的比例提升至35.67%。
天齊鋰業(yè)表示，公司已構(gòu)建鋰產(chǎn)業(yè)鏈上中游一體化經(jīng)營(yíng)格局，并對(duì)下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)嵤?zhàn)略布局與業(yè)務(wù)協(xié)同。2025 年上半年，天齊鋰業(yè)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)研究院正式投入運(yùn)行，聚焦下一代高性能鋰電池關(guān)鍵材料的突破性研究、礦產(chǎn)資源綜合利用、新型提鋰技術(shù)、電池回收四大核心領(lǐng)域布局。
第二，加速推進(jìn)固態(tài)電池業(yè)務(wù)發(fā)展。
贛鋒鋰業(yè)堅(jiān)持固態(tài)電池上下游一體化發(fā)展路線，以前瞻性技術(shù)布局和全鏈路協(xié)同優(yōu)勢(shì)，聚焦固態(tài)電池核心環(huán)節(jié)技術(shù)鉆研，成為行業(yè)唯一一家具備固態(tài)電池上下游一體化能力的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)突破與產(chǎn)品矩陣雙向發(fā)力，并加快多場(chǎng)景應(yīng)用的商業(yè)化進(jìn)程。
天齊鋰業(yè)則更聚焦在全固態(tài)電池關(guān)鍵材料的研發(fā)領(lǐng)域。2025年 11月，公司正式推出全固態(tài)電池關(guān)鍵材料——硫化鋰新品。此外，在完成硫化鋰產(chǎn)業(yè)化籌備工作基礎(chǔ)上，針對(duì)下游硫化物固態(tài)電解質(zhì)對(duì)硫化鋰的需求，公司年產(chǎn)50噸硫化鋰中試項(xiàng)目已實(shí)質(zhì)落地并動(dòng)工，采用自主開(kāi)發(fā)的硫化鋰制備新技術(shù)、新設(shè)備，具有低風(fēng)險(xiǎn)、快速量產(chǎn)的能力。
8大鋰礦龍頭2025年財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)如下：
1、贛鋒鋰業(yè)：
2025年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入230.82億元，同比增長(zhǎng)22.08%； 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.13億元，同比增長(zhǎng)177.77%。截至2025年年末，公司總資產(chǎn)1,132.58億元，較上年末 增長(zhǎng)12.32%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)451.45億元，較上年末增長(zhǎng)8.05%。
出貨量方面，公司2025年全年生產(chǎn)18.24萬(wàn)噸LCE、銷(xiāo)售18.48萬(wàn)噸LCE，同比分別增長(zhǎng)40.05%和42.47%，其中國(guó)內(nèi)碳酸鋰出貨量占比超六成。
2、鹽湖股份：
報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.01億元，歸母凈利潤(rùn)84.76億元，截至2025年底，總資產(chǎn)達(dá)557.82億元，負(fù)債78.95億元，資產(chǎn) 負(fù)債率14.15%、凈資產(chǎn)收益率22.30%、營(yíng)業(yè)收現(xiàn)率119.28%，，公司市值較年初增長(zhǎng)71%。
2025年，公司碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)4.65萬(wàn)噸、出貨量4.56萬(wàn)噸，成為國(guó)內(nèi)碳酸鋰出貨量增長(zhǎng)的核心力量。
3、天齊鋰業(yè)：
報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入103.46億元，同比下降20.8%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.63億元，同比上升105.85%。
公司目前已建成鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能約 12.16萬(wàn)噸/年，加上已宣布的規(guī)劃鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能共計(jì) 12.26萬(wàn)噸/年。
4、天華新能：
公司全年?duì)I業(yè)收入75.49億元，同比增長(zhǎng)14.23%；歸母凈利潤(rùn)4.02億元，其中鋰電材料行業(yè)營(yíng)業(yè)收入66.67億元，占總收入比重高達(dá)88.32%。
2026年4月2日，天華新能遞表港交所，尋求A+H雙重上市。招股書(shū)顯示，天華新能擬募集資金將主要用于建設(shè)年產(chǎn)6萬(wàn)噸的電池級(jí)碳酸鋰設(shè)施、加強(qiáng)上游資源開(kāi)發(fā)及持續(xù)提升研發(fā)能力。據(jù)港股招股書(shū)，2025年天華新能合計(jì)鋰鹽產(chǎn)能達(dá)到16萬(wàn)噸/年，其中氫氧化鋰9.25萬(wàn)噸/年、碳酸鋰6.75萬(wàn)噸/年。
5、中礦資源：
2025年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.45億元，同比增長(zhǎng)22.02%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)4.58億元。
目前，公司合計(jì)擁有418萬(wàn)噸/年選礦產(chǎn)能和7.1萬(wàn)噸/年電池級(jí)鋰鹽產(chǎn)能。
6、盛新鋰能：
報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)224.76億元，同比增長(zhǎng) 3.33%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)102.50億元，同比下降14.77%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.64億元，同比增長(zhǎng)10.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-8.88億元，同比下降42.87%。
報(bào)告期內(nèi)，公司鋰產(chǎn)品產(chǎn)量7.75萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.58%；銷(xiāo)量7.28萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 9.75%。公司在全球范圍內(nèi)建有鋰產(chǎn)品生產(chǎn)基地，目前已建成鋰鹽產(chǎn)能13.7萬(wàn)噸/年和金屬鋰產(chǎn)能500噸/年。
7、川能動(dòng)力：
報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 35.996 億元，同比增長(zhǎng) 17.83%；凈利潤(rùn)為 5.025 億元，同比下降 30.87%；扣非凈利潤(rùn)為 4.854 億元，同比下降 30.28%。
2025年 全年實(shí)現(xiàn)原礦產(chǎn)量100.11萬(wàn)噸、銷(xiāo)量14.29萬(wàn)噸；鋰精礦產(chǎn)量12.68萬(wàn)噸、銷(xiāo)量14.46萬(wàn)噸，較上年同 期大幅增長(zhǎng)。截止報(bào)告期末，公司鋰鹽設(shè)計(jì)產(chǎn)能為4.5萬(wàn)噸/年，2025年全年公司鋰鹽產(chǎn)量0.97萬(wàn)噸，鋰鹽銷(xiāo)量1.12萬(wàn)噸。
8、藏格礦業(yè)：
報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.77億元，同比增加10.03%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)38.52億元，同比增加 49.32%。截至本報(bào)告期末，公司資產(chǎn)總額176.92億元，較年初增加17.30%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)162.44億元，較年初增長(zhǎng)17.15%；資產(chǎn)負(fù)債率8.35%。
2025年實(shí)現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)量8,808噸，銷(xiāo)量8,957噸，疊加四季度碳酸鋰價(jià)格回暖，有效降低了前期停產(chǎn)帶來(lái)的影響，為公司利潤(rùn)增長(zhǎng)提供支撐。
