中國儲能網(wǎng)訊：氫能企業(yè)億華通日前披露2025年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年凈利潤虧損5.5億—7.2億元；扣非凈利潤預(yù)計(jì)虧損6億—7.8億元。業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)指出，這一業(yè)績表現(xiàn)的背后，是行業(yè)發(fā)展面臨的多重現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。當(dāng)前氫能行業(yè)處于商業(yè)化早期階段，產(chǎn)業(yè)成熟度與市場規(guī)模尚未達(dá)到理想水平，疊加成本高企、需求未充分釋放等因素，多數(shù)企業(yè)深陷盈利困境。未來行業(yè)破局需多維度協(xié)同發(fā)力，聚焦技術(shù)攻堅(jiān)、政策完善、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及應(yīng)用場景拓展，打通全鏈條掣肘，探索可持續(xù)盈利發(fā)展路徑，助力行業(yè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化突圍。
■■盈利難題待解
回顧近幾年的業(yè)績情況，億華通自2020年上市以來連續(xù)處于凈利潤虧損狀態(tài)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，億華通凈利潤分別虧損約2252.36萬元、1.62億元、1.66億元、2.43億元和4.56億元。值得注意的是，2025年業(yè)績預(yù)告披露的歸母凈虧損區(qū)間下限的5.5億元，已超過2024年虧損額。
億華通曾在2024年財(cái)報(bào)中提及，報(bào)告期內(nèi)，氫能行業(yè)步入階段性調(diào)整周期，公司陷入“承接訂單”與“資金保障”的博弈困局，盡管頂層政策藍(lán)圖清晰，但宏觀環(huán)境的不確定性加劇了行業(yè)困境，公司資金周轉(zhuǎn)壓力呈上升趨勢，迫使公司采取審慎拓展的市場策略，導(dǎo)致公司報(bào)告期營業(yè)收入同比出現(xiàn)下滑。
值得一提的是，資本運(yùn)作方面，去年億華通曾試圖通過戰(zhàn)略重組尋求發(fā)展突破。2025年3月，億華通公告稱，公司擬通過發(fā)行股份方式購買定州旭陽氫能有限公司的100%股權(quán)，并募集配套資金。億華通表示，通過對旭陽集團(tuán)氫能相關(guān)資產(chǎn)的收購，可促進(jìn)公司在氫能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局進(jìn)一步完善，終端應(yīng)用場景進(jìn)一步打通，發(fā)揮雙方在氫能領(lǐng)域的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，助力公司成為以燃料電池為核心，業(yè)務(wù)覆蓋氫的“制—儲—運(yùn)—加—研—用”全鏈條，可向其他綠色能源延伸的綜合清潔能源供應(yīng)商。
不過，在籌劃近半年后，億華通宣布終止該項(xiàng)重組。2025年9月，億華通公告稱，公司原擬通過以發(fā)行股份的方式購買定州旭陽氫能有限公司的100%股權(quán)并募集配套資金，由于交易相關(guān)方未能就本次交易的最終方案達(dá)成一致意見，為切實(shí)維護(hù)上市公司和廣大投資者長期利益，經(jīng)公司與交易各相關(guān)方友好協(xié)商、認(rèn)真研究和充分論證，基于審慎性考慮，決定終止本次交易事項(xiàng)。
事實(shí)上，億華通的盈利困境并非個例。截至記者發(fā)稿，雖然部分氫能企業(yè)尚未披露2025年全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但從此前公布的中期業(yè)績公告來看，行業(yè)盈利表現(xiàn)整體欠佳。例如，國鴻氫能2025年上半年歸母凈利潤虧損約為1.84億元；國富氫能2025年上半年?duì)I收為1.09億元，較上年同期下降約19.2%，虧損為8898萬元。
■■產(chǎn)業(yè)推進(jìn)放緩
業(yè)內(nèi)分析指出，氫能企業(yè)盈利難背后，是成本高、加氫站少、應(yīng)用需求不足等行業(yè)挑戰(zhàn)。其中，加氫站作為氫燃料電池車輛的核心配套設(shè)施，單站建設(shè)成本較高，且目前仍面臨區(qū)域布局不均、實(shí)際利用率不足等難題。另外，當(dāng)前氫能制備、儲運(yùn)及加注環(huán)節(jié)成本依然偏高，終端應(yīng)用場景經(jīng)濟(jì)性尚未充分驗(yàn)證，相關(guān)項(xiàng)目短期投入與長期回報(bào)難以匹配。
為及時止損、聚焦核心，一些氫能領(lǐng)域企業(yè)也主動對相關(guān)項(xiàng)目可行性進(jìn)行動態(tài)評估并調(diào)整投資節(jié)奏。今年年初，致遠(yuǎn)新能發(fā)布公告稱，公司擬終止募集資金投資項(xiàng)目“氫能裝備智能制造項(xiàng)目”，并將剩余募集資金7336.83萬元（占公司首次公開發(fā)行股票的募集資金凈額的9.44%）永久補(bǔ)充流動資金。
對于項(xiàng)目終止的原因，致遠(yuǎn)新能表示，結(jié)合市場環(huán)境，現(xiàn)有已建生產(chǎn)線產(chǎn)能基本滿足現(xiàn)有市場需求，受氫能產(chǎn)業(yè)推進(jìn)放緩、市場需求不足，以及公司財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營資金需要等多方面因素影響，剩余募投項(xiàng)目暫不宜繼續(xù)實(shí)施。
在受訪人士看來，面對挑戰(zhàn)，企業(yè)須優(yōu)先聚焦于已有技術(shù)的規(guī)模應(yīng)用與成本優(yōu)化，以形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流與市場基礎(chǔ)，強(qiáng)化企業(yè)的生存與發(fā)展能力。同時，加速市場開拓，挖掘細(xì)分場景的應(yīng)用價值。另外，政策層面，建議進(jìn)一步完善標(biāo)準(zhǔn)體系、優(yōu)化激勵機(jī)制、推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，破解氫能規(guī)模化瓶頸。
■■謀求多賽道拓展
總體來看，氫能作為一種技術(shù)密集型能源，有極高的技術(shù)要求，相關(guān)企業(yè)需要持續(xù)的資金注入以保障運(yùn)營，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)和布局。
值得一提的是，面對經(jīng)營壓力，近年來氫能企業(yè)頻頻發(fā)力資本市場，以期通過首次公開募股（IPO）融資進(jìn)一步加速發(fā)展。與此同時，多家氫能企業(yè)積極通過拓展業(yè)務(wù)版圖、加速拓展國際市場等方式主動求變，挖掘新增長點(diǎn)。例如，去年12月，億華通成立全資子公司北京億華通儲能科技有限公司，公司經(jīng)營范圍包括儲能技術(shù)服務(wù)、站用加氫及儲氫設(shè)施銷售等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉標(biāo)志著億華通正式進(jìn)軍儲能領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)從氫能單一賽道向“氫能+儲能”雙賽道布局的拓展。
今年1月，隆基氫能發(fā)布消息稱，其歐洲首臺套電解水制氫設(shè)備完成發(fā)貨，本次交付設(shè)備為1臺套5MW堿性電解水制氫系統(tǒng)；同樣在1月，國富氫能發(fā)布公告，公司與Line Hydrogen（Australia）Pty Ltd就位于澳大利亞塔斯馬尼亞氫能項(xiàng)目的采購事宜訂立預(yù)購訂單協(xié)議，包括但不限于水電解制氫成套設(shè)備、加氫站成套設(shè)備（含充裝站）、多單元?dú)怏w容器（MEGC）設(shè)備，以及與上述設(shè)備相關(guān)的安裝、調(diào)試、技術(shù)培訓(xùn)及運(yùn)維服務(wù)。
“未來在各相關(guān)方協(xié)同發(fā)力下，氫能行業(yè)有望加速突破發(fā)展瓶頸。”一位氫能領(lǐng)域從業(yè)者表示，企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主體，需聚焦核心技術(shù)，加速研發(fā)突破；行業(yè)協(xié)會應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化聯(lián)動，發(fā)揮橋梁紐帶作用，推動整個產(chǎn)業(yè)形成發(fā)展合力。
中信證券發(fā)布研報(bào)指出，展望“十五五”，氫能行業(yè)作為未來產(chǎn)業(yè)，政策定位再度提升。預(yù)計(jì)2026年行業(yè)在氫電耦合、工業(yè)減碳等領(lǐng)域或?qū)崿F(xiàn)突破，F(xiàn)CEV、氫基綠色燃料或維持快速增長。在下游應(yīng)用不斷拓展、綠氫需求增加的背景下，規(guī)模效應(yīng)或帶動產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)設(shè)施和綠氫供應(yīng)的降本，進(jìn)而推動行業(yè)進(jìn)入“降本—放量”的良性循環(huán)，有望助力行業(yè)全面進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化。
