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緣起：一則通告引發(fā)的潮動(dòng)
歷史的發(fā)展，往往由微小事件開啟。2025年8月，陜西電力交易中心發(fā)布的一則通告驟然引發(fā)業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。通告披露，華能陜西能源銷售公司與華能銅川照金煤電有限公司在年度火電雙邊協(xié)商交易中涉嫌串通報(bào)價(jià)，抬高了當(dāng)月執(zhí)行電價(jià)。陜西電力交易中心隨之對(duì)上述兩家企業(yè)采取了通報(bào)批評(píng)、紅牌警告、信用扣分、暫停年度交易及結(jié)算等多項(xiàng)懲戒措施。
這一事件將售電企業(yè)這一相對(duì)不為公眾熟知的電力市場(chǎng)主體推至臺(tái)前。人們不僅關(guān)注其表面的交易行為，更對(duì)其背后的盈利模式與利潤空間產(chǎn)生了濃厚興趣，相關(guān)討論持續(xù)升溫。
隨之而來的是對(duì)售電企業(yè)收益加以規(guī)范的政策動(dòng)向。2025年下半年，多地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管“靴子”相繼落地：浙江、陜西、河南、山東、廣東等省份陸續(xù)出臺(tái)措施，明確約束售電公司在年度交易及中長期市場(chǎng)中的零售定價(jià)或“批零價(jià)差”收益，要求其在合同或結(jié)算中體現(xiàn)價(jià)格上限、費(fèi)用聯(lián)動(dòng)或超額收益分享等機(jī)制，從而將售電收益納入更透明的監(jiān)管框架之中。
剖析：售電企業(yè)的三類收益
當(dāng)前，售電企業(yè)的收益主要來源于哪些方面？這些收益通過何種方式實(shí)現(xiàn)？同時(shí)，這些收益在售電企業(yè)的整體發(fā)展中又扮演著怎樣的角色？
基礎(chǔ)收益：高于均價(jià)的“批零價(jià)差”收入。高于均價(jià)的“批零價(jià)差”，是售電企業(yè)的基礎(chǔ)收益來源，其實(shí)質(zhì)是“預(yù)期用電鎖定”與“成本對(duì)沖”共同作用的結(jié)果，其運(yùn)行邏輯可分解為三個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：
一是在零售端進(jìn)行預(yù)期鎖定。每年末，售電企業(yè)與工業(yè)、商業(yè)等電力用戶簽訂未來一年的供用電合同，約定年度用電總量和零售電價(jià)。通過該合同，售電企業(yè)提前鎖定未來用電需求與零售端收入，但由于實(shí)際用電尚未發(fā)生，仍面臨用電波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
二是在批發(fā)端進(jìn)行成本對(duì)沖。基于對(duì)用戶用電規(guī)律及市場(chǎng)供需的預(yù)測(cè)，售電企業(yè)同時(shí)在批發(fā)側(cè)與發(fā)電企業(yè)或電力交易平臺(tái)簽訂等額的年度購電合同，鎖定對(duì)應(yīng)電量的購電成本，從而實(shí)現(xiàn)用電量的匹配，規(guī)避因?qū)嶋H用電量與合同量不符而在年度內(nèi)或電力現(xiàn)貨市場(chǎng)中額外補(bǔ)購或低價(jià)售電的風(fēng)險(xiǎn)。
三是最終價(jià)差收益形成。當(dāng)年度零售電價(jià)高于年度批發(fā)電價(jià)時(shí)，兩者之差即為“批零價(jià)差”。在當(dāng)前國內(nèi)多數(shù)成熟電力市場(chǎng)中，由于競(jìng)爭(zhēng)充分，年度“批零價(jià)差”通常長期穩(wěn)定在3～5厘/千瓦時(shí)，且競(jìng)爭(zhēng)主體越多，價(jià)差往往越趨近于下限。
風(fēng)險(xiǎn)收益：趨勢(shì)判斷的品種錯(cuò)配收入。這是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的收入來源，具體是指：在年度零售電量已鎖定的前提下，基于對(duì)一次能源價(jià)格和市場(chǎng)供需趨勢(shì)的預(yù)判，在批發(fā)側(cè)主動(dòng)調(diào)整年度長協(xié)與年內(nèi)中短期合約（如月競(jìng)、周競(jìng)）的持倉比例，從而在價(jià)格波動(dòng)中獲取超額收益。
電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的核心價(jià)值在于實(shí)時(shí)反映一次能源（如煤炭、天然氣）的價(jià)格變動(dòng)，并帶動(dòng)年內(nèi)中短期合約價(jià)格同步調(diào)整，導(dǎo)致批發(fā)市場(chǎng)中的年度長協(xié)價(jià)與年內(nèi)月度競(jìng)價(jià)等價(jià)格之間產(chǎn)生顯著價(jià)差，為品種錯(cuò)配提供了操作空間。
以廣東為例，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)啟動(dòng)前，年度長協(xié)價(jià)通常低于年內(nèi)短期合約價(jià)（平均低2～3分），售電企業(yè)一般通過“多簽長協(xié)”即可穩(wěn)定獲利；現(xiàn)貨市場(chǎng)啟動(dòng)后（2022年至今），價(jià)格波動(dòng)顯著加劇，價(jià)差方向變得不確定。例如，2022年初，廣東中長期電價(jià)約0.500元/千瓦時(shí)，至當(dāng)年8月，月度競(jìng)價(jià)價(jià)格已升至0.554元/千瓦時(shí)，且許多企業(yè)難以在月度競(jìng)價(jià)中購足電量，不得不轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)。同年8月，現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)更超過0.700元/千瓦時(shí)。然而進(jìn)入2023年，形勢(shì)發(fā)生反轉(zhuǎn)：當(dāng)年年度長協(xié)批發(fā)均價(jià)為0.554元/千瓦時(shí)，而年中月度集中競(jìng)價(jià)價(jià)格卻降至約0.460元/千瓦時(shí)。
高收益往往伴隨高風(fēng)險(xiǎn)。品種錯(cuò)配收益依賴于對(duì)價(jià)格趨勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，一旦判斷失誤，很可能導(dǎo)致售電企業(yè)面臨巨額虧損。
價(jià)值收益：綜合能源服務(wù)類收入。這類收益依托服務(wù)溢價(jià)與成本分?jǐn)偟哪Ｊ?，具備風(fēng)險(xiǎn)低、用戶黏性強(qiáng)的特點(diǎn)，且高度符合政策導(dǎo)向。目前，主流服務(wù)類型包括虛擬電廠、儲(chǔ)能安裝、需量管理（營改需）以及配電房運(yùn)維等。
該模式的核心邏輯包含兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：一是需求挖掘，精準(zhǔn)識(shí)別用戶在降本、保供、合規(guī)等方面的痛點(diǎn)（如工業(yè)用戶的峰段電價(jià)成本、商業(yè)用戶的用電安全、高耗能企業(yè)的節(jié)能要求），從而提供“電+服務(wù)”的針對(duì)性解決方案（例如利用儲(chǔ)能平抑價(jià)差、通過虛擬電廠獲取調(diào)峰收益、以需量管理滿足政策）。二是收益兌現(xiàn)，用戶為服務(wù)價(jià)值支付電費(fèi)溢價(jià)或直接服務(wù)費(fèi)，溢價(jià)覆蓋成本后的盈余即構(gòu)成企業(yè)利潤。
這類收益對(duì)售電企業(yè)發(fā)展具有深度賦能的作用，其價(jià)值基礎(chǔ)在于構(gòu)建雙向共贏的生態(tài)。對(duì)用戶而言，服務(wù)能直接降低用電成本（如儲(chǔ)能可節(jié)省10%～15%的電費(fèi)）并規(guī)避運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)（如運(yùn)維減少設(shè)備故障損失）；對(duì)售電企業(yè)而言，不僅能獲取額外利潤，更能增強(qiáng)用戶黏性，提升零售合同續(xù)約率，從而穩(wěn)固“批零價(jià)差”收益基礎(chǔ)。
隨著電力市場(chǎng)化改革深入，售電企業(yè)正從單純賺取價(jià)差向綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型。能否通過提供增值服務(wù)獲取收益，已成為企業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)的核心抓手，也是其能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。
限利：回收企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益
結(jié)合此前多地出臺(tái)的措施分析，針對(duì)售電企業(yè)收益的限制方式主要有兩種：一是規(guī)范售電公司的標(biāo)準(zhǔn)行為，二是直接對(duì)其結(jié)算結(jié)果進(jìn)行干預(yù)。這些措施的核心目標(biāo)在于抑制基于趨勢(shì)判斷的品種錯(cuò)配套利行為。由于擔(dān)憂此類行為可能帶來過度套利，不少地區(qū)擔(dān)心其會(huì)加劇市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、增加用戶用電成本的不確定性，甚至可能引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
在電力市場(chǎng)監(jiān)管中，地方政府為規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行，要求電力交易中心通過設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)化行為規(guī)范來限制售電企業(yè)收益，防止不合理獲利。目前，主流的管控手段主要集中于以下三種方式：“零售套餐標(biāo)準(zhǔn)化”“批發(fā)占比管控”以及“批發(fā)電價(jià)統(tǒng)一”。這些措施已在許多地區(qū)的電力現(xiàn)貨市場(chǎng)中得到實(shí)際應(yīng)用，并逐步形成較為成熟的監(jiān)管實(shí)踐。
“零售套餐標(biāo)準(zhǔn)化+服務(wù)費(fèi)上限管控”：該手段主要通過限定套餐類型和控制服務(wù)費(fèi)溢價(jià)，從零售端壓縮售電企業(yè)通過品種搭配轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、獲取超額收益的空間。其核心邏輯是將零售定價(jià)與批發(fā)價(jià)格強(qiáng)綁定，從而減少企業(yè)在自主定價(jià)中的套利可能。例如，華中某省便設(shè)置了兩種標(biāo)準(zhǔn)化套餐：一種為“服務(wù)費(fèi)+售電企業(yè)的批發(fā)價(jià)”模式；另一種則允許在低于市場(chǎng)批發(fā)均價(jià)時(shí)，將下浮部分與用戶分成，且企業(yè)在分成中占主要比例。
“年度批發(fā)占比管控+利潤回收機(jī)制”：該手段從批發(fā)端強(qiáng)制鎖定長期合約比例，對(duì)低于規(guī)定比例的企業(yè)征收利潤回收款，直接抑制企業(yè)減少長協(xié)簽約、過度依賴短期合約的品種錯(cuò)配行為。其核心邏輯是通過年度占比要求，倒逼企業(yè)降低對(duì)短期市場(chǎng)的依賴，減少利用價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行套利的空間。
年內(nèi)批發(fā)電量價(jià)格與年度批發(fā)價(jià)格統(tǒng)一：該手段通過價(jià)格強(qiáng)制統(tǒng)一，消除年度長協(xié)價(jià)與年內(nèi)合約價(jià)的價(jià)差，從根本上切斷品種錯(cuò)配的收益來源。這是三種手段中管控最嚴(yán)格的方式，目前在部分試點(diǎn)地區(qū)推行，其核心是讓批發(fā)價(jià)格在年度周期內(nèi)保持一致，售電企業(yè)無套利空間可尋。
除上述標(biāo)準(zhǔn)化的行為管控外，還存在另一種并行機(jī)制，即通過結(jié)算結(jié)果來限制售電企業(yè)收益。該方式弱化了對(duì)經(jīng)營過程的直接干預(yù)，轉(zhuǎn)而聚焦于結(jié)果管控——不直接約束企業(yè)在電力采購、套餐設(shè)計(jì)等環(huán)節(jié)的具體行為，而是通過管制零售結(jié)算結(jié)果、強(qiáng)制回收超額收益，從結(jié)果端直接控制企業(yè)利潤空間。具體實(shí)施路徑主要有兩種：
一是通過零售套餐限制單個(gè)用戶的簽約價(jià)格。該方法從零售結(jié)算價(jià)格上限入手，直接規(guī)定售電企業(yè)與任一用戶簽訂的零售合同價(jià)格不得高于特定基準(zhǔn)（例如與銷售電價(jià)相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)），從而從源頭鎖定單一用戶的收益空間，防止企業(yè)通過高價(jià)簽約獲取超額利潤。其核心邏輯在于控制單用戶價(jià)差，再通過用戶數(shù)量的疊加實(shí)現(xiàn)整體收益管控。例如，華東某省明確規(guī)定，單個(gè)售電用戶價(jià)格不得高于平均價(jià)格的千分之六。
二是直接錨定企業(yè)總收益，對(duì)超出規(guī)定范圍的部分進(jìn)行強(qiáng)制回收。該方式直接針對(duì)售電企業(yè)的整體收益水平，通過設(shè)立收益上限，從根本上約束其盈利空間。例如在南方區(qū)域某西部省份的電力市場(chǎng)中，售電企業(yè)收益中高出8.3厘的部分，即由政府直接回收并返還給用戶。
對(duì)售電企業(yè)而言，無論是限制其經(jīng)營行為，還是直接約束其收益水平，本質(zhì)上都是針對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)收益部分進(jìn)行管控。由于不允許售電企業(yè)通過多樣化的批發(fā)策略獲取利潤，這使得售電企業(yè)無需對(duì)未來市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)判與決策，只需按既定規(guī)則執(zhí)行操作即可。這種情況最終導(dǎo)致其經(jīng)營動(dòng)力不足，形成“躺平”現(xiàn)象。
影響：削弱、失真與發(fā)展失速
綜合市場(chǎng)信號(hào)來看，各地政府之所以紛紛限制電力市場(chǎng)中售電企業(yè)的收益，主要是為了防止售電企業(yè)截留此前一次能源價(jià)格下行所產(chǎn)生的政策紅利。那么，從經(jīng)濟(jì)行為的角度出發(fā)，這種收益限制能否實(shí)現(xiàn)其預(yù)期目標(biāo)？又會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生哪些影響呢？
從實(shí)施效果來看，限制售電企業(yè)收益并不能將一次能源價(jià)格的波動(dòng)有效傳導(dǎo)至終端用戶。在電力市場(chǎng)的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制中，一次能源價(jià)格（如煤炭、天然氣及新能源發(fā)電成本等）的波動(dòng)本應(yīng)通過批發(fā)、零售等環(huán)節(jié)逐步傳遞至最終用戶，形成成本與價(jià)格聯(lián)動(dòng)的良性循環(huán)。然而，對(duì)售電企業(yè)收益的限制措施，實(shí)際上削弱了售電公司根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整用戶年度合約價(jià)格的動(dòng)力，阻斷了價(jià)格傳導(dǎo)路徑。即使一次能源價(jià)格在年內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，終端用戶也難以感知，最終導(dǎo)致一次能源價(jià)格的市場(chǎng)信號(hào)無法在當(dāng)年傳遞至消費(fèi)端。
從實(shí)際結(jié)果來看，本輪限制政策主要針對(duì)的是獨(dú)立售電企業(yè)的收益。盡管管控措施在形式上普遍適用，但對(duì)不同類型售電企業(yè)的影響并不相同，獨(dú)立售電企業(yè)受到的影響尤為突出。無論是限制報(bào)價(jià)策略、約束用戶簽約范圍等交易行為規(guī)范，還是設(shè)定價(jià)格上限、收回超額收益等直接針對(duì)結(jié)算結(jié)果的管控，約束重點(diǎn)實(shí)際上都落在了獨(dú)立售電企業(yè)身上。這是因?yàn)樗麄儾痪邆浒l(fā)售一體化售電企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與資源優(yōu)勢(shì)，后者能夠通過協(xié)調(diào)發(fā)電與售電兩端、調(diào)整上游批發(fā)合同等方式，靈活規(guī)避現(xiàn)行規(guī)則的限制。
售電零售市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)上是價(jià)格、服務(wù)和資源的綜合比拼。獨(dú)立售電公司通過優(yōu)化“批零價(jià)差”設(shè)計(jì)、提供定制化用電方案（如錯(cuò)峰用電建議與節(jié)能咨詢）以及拓展用戶資源等方式爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，而其收益空間是支撐其參與競(jìng)爭(zhēng)的核心動(dòng)力。若對(duì)收益進(jìn)行嚴(yán)格限制，則會(huì)顯著削弱其競(jìng)爭(zhēng)意愿和發(fā)展后勁，進(jìn)而阻礙其向綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型的高質(zhì)量發(fā)展路徑。
發(fā)電企業(yè)作為電力產(chǎn)業(yè)鏈的上游主體，天然具備推動(dòng)零售電價(jià)上漲的動(dòng)力，因?yàn)榱闶蹆r(jià)格越高，其發(fā)電業(yè)務(wù)的利潤空間也越大。在零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)弱化的情況下，發(fā)電企業(yè)可通過旗下的發(fā)售一體化售電公司進(jìn)一步掌握市場(chǎng)話語權(quán)，達(dá)到控制市場(chǎng)、推高價(jià)格的目的。
電力零售市場(chǎng)的良性發(fā)展依賴于充分競(jìng)爭(zhēng)，這是保障價(jià)格公允、推動(dòng)服務(wù)優(yōu)化的關(guān)鍵動(dòng)力；同時(shí)，一次能源價(jià)格是零售電價(jià)形成的底層邏輯基礎(chǔ)。若長期限制售電企業(yè)的收益，不僅直接削弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，也可能為發(fā)電企業(yè)借助旗下售電公司控制零售市場(chǎng)、推高用戶電價(jià)提供空間，最終導(dǎo)致零售價(jià)格與一次能源價(jià)格嚴(yán)重背離。這種局面可能引發(fā)“削弱競(jìng)爭(zhēng)、信號(hào)失真、價(jià)格失控”的惡性循環(huán)，甚至造成整個(gè)電力市場(chǎng)發(fā)展失速的嚴(yán)重后果。
建議：市場(chǎng)發(fā)展應(yīng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)
政策部門對(duì)售電企業(yè)收益進(jìn)行限制，主要目的在于降低用電企業(yè)的用電成本、傳導(dǎo)一次能源價(jià)格變化、破解電價(jià)格傳導(dǎo)中出現(xiàn)的“腸梗阻”問題，從而切實(shí)保障終端用戶的獲得感。
然而，單純通過限制售電企業(yè)的行為或交易結(jié)果來約束其收益，并不能真實(shí)、及時(shí)地反映一次能源價(jià)格波動(dòng)，甚至可能導(dǎo)致電力市場(chǎng)價(jià)格“失真”，也無助于終端用戶獲得實(shí)質(zhì)利益。真正能打破壟斷與市場(chǎng)聯(lián)盟、讓終端用戶切實(shí)享受電力市場(chǎng)化改革紅利的途徑，是形成充分有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
當(dāng)前推行的限價(jià)措施，本質(zhì)上更傾向于短期行政干預(yù)，而非制度化、長期有效的治理手段。即便在當(dāng)前市場(chǎng)過渡階段，也應(yīng)科學(xué)設(shè)定收益限制的合理區(qū)間。待電力市場(chǎng)發(fā)展成熟后，此類短期干預(yù)政策應(yīng)逐步退出，讓市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中發(fā)揮決定性作用。
為了及時(shí)傳導(dǎo)一次能源成本，應(yīng)將限制收益空間設(shè)定為圍繞整體盈虧區(qū)間的科學(xué)調(diào)控，而非針對(duì)單個(gè)企業(yè)或個(gè)別行為進(jìn)行限制。建議構(gòu)建“總量調(diào)控+動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)”的整體售電市場(chǎng)盈虧管控機(jī)制。例如，可以省份為單位，設(shè)定整體盈虧線。如以煤電標(biāo)準(zhǔn)價(jià)的10%～20%作為基準(zhǔn)，超出盈虧線的部分按度電轉(zhuǎn)為整體系統(tǒng)費(fèi)用。這一機(jī)制既可保障售電公司之間的充分競(jìng)爭(zhēng)，也能確保一次能源價(jià)格順暢傳導(dǎo)至終端用戶。
《電力中長期交易基本規(guī)則》（發(fā)改能源規(guī)〔2025〕1656號(hào)）將于今年3月正式實(shí)施，電力交易體系得以重塑，電價(jià)將回歸市場(chǎng)、交易趨于靈活，展現(xiàn)出更為成熟和良好的電力市場(chǎng)前景。新規(guī)實(shí)施后，參與市場(chǎng)交易的用戶可與發(fā)電企業(yè)或售電公司協(xié)商確定峰谷時(shí)段和價(jià)格，不再硬性執(zhí)行政府統(tǒng)一定價(jià)的峰谷電價(jià)。這種靈活性使得企業(yè)能夠根據(jù)自身生產(chǎn)特點(diǎn)與用電規(guī)律，制定更優(yōu)的電價(jià)方案，從而有效降低用電成本。
同時(shí)，新規(guī)也對(duì)售電公司提出了更高要求：必須在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的撮合交易能力、與用戶協(xié)同的科學(xué)用能服務(wù)等方面實(shí)現(xiàn)高度專業(yè)化。急功近利的短期行為和缺乏實(shí)質(zhì)運(yùn)營能力的“皮包”售電公司將逐漸被市場(chǎng)淘汰。售電公司需加快向?qū)I(yè)綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型。各地政府政策也應(yīng)更加注重引導(dǎo)包括售電公司在內(nèi)的市場(chǎng)主體走專業(yè)化發(fā)展道路，真正實(shí)現(xiàn)本輪電力市場(chǎng)化改革的初衷——推動(dòng)全社會(huì)科學(xué)用能，并以市場(chǎng)形成的真實(shí)、最優(yōu)電價(jià)信號(hào)引導(dǎo)用戶合理用電，從而提升能源電力使用效率，實(shí)現(xiàn)電力能源社會(huì)福利的最大化，確保電力市場(chǎng)在高質(zhì)量發(fā)展道路上穩(wěn)步前行。
