中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：歐洲電力批發(fā)市場(chǎng)建立了基于邊際成本出清規(guī)則的跨國(guó)電能交易機(jī)制。然而，能源危機(jī)的沖擊暴露出當(dāng)前市場(chǎng)設(shè)計(jì)中存在一系列結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，具體而言，短期電價(jià)信號(hào)難以覆蓋發(fā)電商的長(zhǎng)期平均成本，致使市場(chǎng)對(duì)可靠備用容量和新建清潔能源項(xiàng)目的投資明顯不足。與此同時(shí)，大規(guī)?？稍偕茉唇尤胧沟冒l(fā)電投資日益依賴于長(zhǎng)期合同及政策支持。此外，現(xiàn)行市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在短板，缺乏有效的價(jià)格對(duì)沖機(jī)制，導(dǎo)致部分電力供應(yīng)商因無法應(yīng)對(duì)批發(fā)價(jià)格的劇烈波動(dòng)而陷入破產(chǎn)。另外，各國(guó)為應(yīng)對(duì)高電價(jià)采取的單邊干預(yù)措施，也引發(fā)了跨境貿(mào)易扭曲，削弱了歐洲內(nèi)部電力市場(chǎng)的一體化程度。在此背景下，歐盟已啟動(dòng)針對(duì)電力市場(chǎng)設(shè)計(jì)的評(píng)估與改革討論，旨在維持現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行效率的同時(shí)，通過引入補(bǔ)充性機(jī)制，以解決長(zhǎng)期投資激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)管理方面的突出問題。
本文基于歐洲監(jiān)管經(jīng)濟(jì)研究中心（CERRE）的報(bào)告《面向未來的電力市場(chǎng)設(shè)計(jì)建議》（Recommendations for a Future-Proof Electricity Market Design），對(duì)當(dāng)前歐洲電力批發(fā)市場(chǎng)面臨的主要問題進(jìn)行梳理，并重點(diǎn)評(píng)述容量機(jī)制（CRM）與長(zhǎng)期電能量協(xié)議（PPA）兩類補(bǔ)充性機(jī)制如何應(yīng)對(duì)投資不足、可再生能源整合及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理等挑戰(zhàn)。
當(dāng)前歐洲電力批發(fā)市場(chǎng)的主要挑戰(zhàn)
短期價(jià)格信號(hào)與投資激勵(lì)扭曲。歐洲電力市場(chǎng)通過日前和實(shí)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)發(fā)電與消費(fèi)，但受需求剛性和價(jià)格上限制約，尖峰電價(jià)收益不足以覆蓋低價(jià)時(shí)期的收入缺口，導(dǎo)致高固定成本電源投資回報(bào)困難，存在容量不足的風(fēng)險(xiǎn)。隨著可再生能源大規(guī)模并網(wǎng)，批發(fā)電價(jià)進(jìn)一步被壓低，加劇了傳統(tǒng)電源的投資困境。為此，各國(guó)引入容量付費(fèi)與補(bǔ)貼機(jī)制，但這些干預(yù)措施也在一定程度上扭曲了市場(chǎng)投資激勵(lì)，出現(xiàn)政府主導(dǎo)投資替代市場(chǎng)信號(hào)的現(xiàn)象。
風(fēng)險(xiǎn)管理不足與市場(chǎng)波動(dòng)加劇。標(biāo)準(zhǔn)化電力期貨通常流動(dòng)性有限且期限較短，難以匹配新能源項(xiàng)目長(zhǎng)達(dá)十年以上的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。部分零售商過度依賴短期現(xiàn)貨采購(gòu)來為客戶提供固定電價(jià)合約，在批發(fā)價(jià)格劇烈上漲時(shí)，因?qū)_不足而承受巨額虧損甚至破產(chǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，私營(yíng)部門的避險(xiǎn)行為存在市場(chǎng)失靈，金融監(jiān)管與信用要求等因素也限制了長(zhǎng)期合約的供給。因此有觀點(diǎn)認(rèn)為，政府有必要推動(dòng)建立更長(zhǎng)期、更穩(wěn)定的合同機(jī)制，以有效管理電力價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
跨境協(xié)調(diào)與一體化挑戰(zhàn)。各成員國(guó)傾向于各自為政地采取干預(yù)措施，影響了歐洲市場(chǎng)一體化進(jìn)程。CERRE報(bào)告指出，成員國(guó)基于本國(guó)利益實(shí)施的舉措可能形成壁壘，阻礙商品與服務(wù)自由流動(dòng)，并削弱內(nèi)部能源市場(chǎng)的整體收益。例如，西班牙實(shí)施燃?xì)獍l(fā)電競(jìng)價(jià)上限措施時(shí)，因未充分與歐盟協(xié)調(diào)而受到批評(píng)，該措施不僅人為壓低了本國(guó)電價(jià)，也推高了天然氣需求及周邊市場(chǎng)價(jià)格?？缇硡f(xié)調(diào)的不足還體現(xiàn)在資源豐富國(guó)與短缺國(guó)之間缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)與共享機(jī)制。在歐洲電網(wǎng)高度互聯(lián)的背景下，市場(chǎng)設(shè)計(jì)改革需在歐盟層面加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。
目前，歐洲批發(fā)電力市場(chǎng)面臨一系列相互交織的問題：短期價(jià)格信號(hào)不足、投資激勵(lì)扭曲、風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱以及跨境協(xié)調(diào)不力等。這些問題形成連鎖影響——價(jià)格信號(hào)缺陷導(dǎo)致投資不足，進(jìn)而需要政策干預(yù)，而干預(yù)措施又可能進(jìn)一步干擾價(jià)格信號(hào)與跨境交易。為此，歐洲正探索在現(xiàn)有市場(chǎng)框架基礎(chǔ)上引入輔助機(jī)制，如容量機(jī)制與長(zhǎng)期電能量協(xié)議，以提供補(bǔ)充性的投資回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖渠道。
容量機(jī)制的作用與爭(zhēng)議
容量機(jī)制的原理
容量機(jī)制是指政府或電力系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)方通過向發(fā)電商支付“可用容量”報(bào)酬的方式，保障其在電力供應(yīng)緊張時(shí)具備足夠的可用發(fā)電資源。該機(jī)制通常采用招標(biāo)拍賣形式，由政府預(yù)先采購(gòu)未來特定時(shí)段內(nèi)的可靠容量承諾。中標(biāo)的發(fā)電商及需求響應(yīng)服務(wù)商在獲得容量費(fèi)用的同時(shí)，必須承諾在系統(tǒng)高峰時(shí)段保持可用狀態(tài)，否則將承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任。本質(zhì)上，容量機(jī)制是通過降低尖峰時(shí)段的批發(fā)電價(jià)波動(dòng)，來?yè)Q取系統(tǒng)容量供應(yīng)的確定性。目前，這一機(jī)制已成為歐洲電力市場(chǎng)廣泛采用的“市場(chǎng)設(shè)計(jì)附加組件”。
容量機(jī)制的必要性之辯
容量機(jī)制的必要性一直存在爭(zhēng)議。支持者認(rèn)為，在存在價(jià)格上限且零售側(cè)市場(chǎng)彈性不足的情況下，容量市場(chǎng)能夠彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格無法覆蓋發(fā)電投資成本的缺口，從而保障長(zhǎng)期供電可靠性。反對(duì)者則主張，可通過長(zhǎng)期合同及其他市場(chǎng)化手段實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，無需另行設(shè)立容量補(bǔ)貼；他們還擔(dān)心容量機(jī)制會(huì)削弱現(xiàn)貨價(jià)格信號(hào)、可能引發(fā)尋租行為。
盡管雙方都承認(rèn)需要防范因供電短缺引發(fā)的公共風(fēng)險(xiǎn)，但分歧在于：一方主張通過完善現(xiàn)貨市場(chǎng)與合同市場(chǎng)來解決問題，另一方則傾向于由政府直接采購(gòu)容量，以確?？煽抗╇姟?/span>
容量市場(chǎng)的設(shè)計(jì)難題
一是容量定價(jià)與數(shù)量。容量總量與定價(jià)機(jī)制。需合理確定市場(chǎng)所需的容量總量，并設(shè)計(jì)有效的價(jià)格拍賣機(jī)制。若需求曲線設(shè)計(jì)不當(dāng)，可能導(dǎo)致容量采購(gòu)不足，威脅電力供應(yīng)安全；也可能造成過度采購(gòu)，從而推高消費(fèi)者成本。
二是新舊機(jī)組的平衡。容量拍賣需在激勵(lì)新機(jī)組投資與避免對(duì)現(xiàn)有機(jī)組過度補(bǔ)償之間取得平衡。以英國(guó)為例，早期的容量拍賣多由燃煤、燃?xì)獾壤吓f機(jī)組中標(biāo)，而新建項(xiàng)目中標(biāo)較少，因此引發(fā)了“容量市場(chǎng)實(shí)為補(bǔ)貼舊機(jī)組”的爭(zhēng)議。
三是履約可靠性與懲罰機(jī)制。容量合同的履行關(guān)鍵體現(xiàn)在緊急時(shí)段的可靠出力，因此懲罰機(jī)制的設(shè)定至關(guān)重要。懲罰過輕會(huì)導(dǎo)致約束不足；懲罰過重則會(huì)推高整體容量成本。
四是跨境參與和碳約束條件。根據(jù)歐盟要求，容量機(jī)制需向跨境資源開放，同時(shí)逐步限制高排放機(jī)組獲得容量補(bǔ)貼，例如禁止新建高碳機(jī)組參與市場(chǎng)。
長(zhǎng)期電能量協(xié)議的興起與適用邊界
概念與類型。PPA是發(fā)電方與購(gòu)電方之間簽訂的長(zhǎng)期電力交易合同，通常鎖定特定容量或電量的購(gòu)售關(guān)系及價(jià)格機(jī)制，合同期限一般為10～20年。根據(jù)簽約主體的不同，PPA主要分為三類：一是企業(yè)PPA，由大型工商業(yè)用戶直接與可再生能源發(fā)電項(xiàng)目簽訂合同，購(gòu)買電力；二是零售商PPA，電力零售商與發(fā)電商簽訂協(xié)議以穩(wěn)定采購(gòu)成本，部分合同可通過打包轉(zhuǎn)讓等方式增強(qiáng)流動(dòng)性；三是成員國(guó)政府支持PPA，如差價(jià)合約（CfD），一般由政府主導(dǎo)項(xiàng)目招標(biāo)并提供擔(dān)保，有助于降低融資成本。此類機(jī)制在海上風(fēng)電等新興技術(shù)領(lǐng)域已被證實(shí)能夠有效降低度電成本。
PPA促進(jìn)投資與價(jià)格穩(wěn)定的作用。長(zhǎng)期合同被視為解決新能源投資風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格波動(dòng)問題的重要工具。對(duì)發(fā)電商而言，PPA鎖定了未來收益，規(guī)避了批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因而顯著降低了融資難度和資金成本。對(duì)購(gòu)電方而言，PPA提供了長(zhǎng)期價(jià)格鎖定，可以對(duì)沖未來批發(fā)市場(chǎng)的不確定性，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的用能成本。從更廣泛的視角來看，政府推動(dòng)的長(zhǎng)期合約還能起到平抑市場(chǎng)價(jià)格、分配“稀缺租金”的作用。CERRE報(bào)告指出，政府若以低于預(yù)期市場(chǎng)價(jià)批量采購(gòu)可再生能源電力，實(shí)質(zhì)上是提前鎖定并回收未來的超額利潤(rùn)，市場(chǎng)價(jià)走高時(shí)，發(fā)電商通過差價(jià)合約將這部分“稀缺租金”返還給消費(fèi)者。因此，長(zhǎng)期合約不僅能夠促進(jìn)新能源領(lǐng)域投資，還可在發(fā)電側(cè)和用電側(cè)之間重新分配價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，扮演電力市場(chǎng)“穩(wěn)定器”的角色。
法國(guó)長(zhǎng)期合同ARENH機(jī)制與政策權(quán)衡。核電歷史成本準(zhǔn)入機(jī)制（ARENH）于2011年在法國(guó)推出，要求法國(guó)電力公司以固定價(jià)格向獨(dú)立售電商提供不超過100太瓦時(shí)的核電，目的是增強(qiáng)零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力并穩(wěn)定電價(jià)。該機(jī)制在2021～2022年的能源危機(jī)中有效抑制了電價(jià)大幅上漲。然而，ARENH同時(shí)帶來多重政策權(quán)衡：它擠壓了電力公司利潤(rùn)，制約其核電投資能力，并引發(fā)配額不足、企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)以及“隱性補(bǔ)貼”等爭(zhēng)議。法國(guó)ARENH的實(shí)踐表明，長(zhǎng)期合同具有“雙刃劍”效應(yīng)，其核心在于合同價(jià)格和配額設(shè)定需與市場(chǎng)變化及政策目標(biāo)保持動(dòng)態(tài)平衡。
PPA的適用邊界與局限。PPA的適用存在多方面邊界約束。首先，企業(yè)PPA和零售商PPA的規(guī)模受限于信用等級(jí)與需求穩(wěn)定性，通常只有信用評(píng)級(jí)較高、用電需求穩(wěn)定的大型用戶才具備簽訂長(zhǎng)期協(xié)議的條件。其次，若由政府主導(dǎo)PPA，則需考量公共財(cái)政能力并遵守相關(guān)法規(guī)。再次，PPA與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的關(guān)系也需謹(jǐn)慎平衡。若大規(guī)模采用實(shí)物交割的形式，可能影響現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性并削弱其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。因此，CERRE報(bào)告建議優(yōu)先考慮金融合約形式的PPA。最后，針對(duì)存量電源的長(zhǎng)期合同，應(yīng)審慎處理，此類情形更適合通過臨時(shí)性稅收機(jī)制來回收超額收益。
機(jī)制互動(dòng)與市場(chǎng)一體化的挑戰(zhàn)
對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)的影響
容量機(jī)制與長(zhǎng)期PPA的大規(guī)模引入，正在改變過去主要依賴現(xiàn)貨電價(jià)的市場(chǎng)模式。容量機(jī)制通過提供容量報(bào)酬降低了尖峰時(shí)段的價(jià)格峰值，平抑了價(jià)格分布的“長(zhǎng)尾”特征，但同時(shí)也削弱了現(xiàn)貨市場(chǎng)反映資源稀缺性的能力，使得發(fā)電商對(duì)現(xiàn)貨高價(jià)的敏感度降低。不過，價(jià)格信號(hào)減弱并不等同于市場(chǎng)效率下降，關(guān)鍵在于容量機(jī)制與PPA是否經(jīng)過妥善設(shè)計(jì)，能夠作為現(xiàn)貨市場(chǎng)的“并行模塊”發(fā)揮作用，而非替代現(xiàn)貨市場(chǎng)。因此，容量機(jī)制與PPA的引入需要遵循一個(gè)原則：盡量保持現(xiàn)貨市場(chǎng)的短期激勵(lì)作用，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期充分性與短期效率的雙重目標(biāo)。
對(duì)投資組合效率的影響
當(dāng)容量機(jī)制與PPA并存于電力市場(chǎng)中，投資決策邏輯也隨之發(fā)生變化。容量機(jī)制旨在為能夠在高峰時(shí)段提供可靠出力的資源（包括化石能源、儲(chǔ)能設(shè)施、可中斷負(fù)荷等）提供普遍的容量保障與補(bǔ)償，從而確保系統(tǒng)靈活性。PPA則主要針對(duì)資本開支較高、邊際成本較低的可再生能源項(xiàng)目，幫助其解決前期融資難題。若兩者配置得當(dāng)，電力投資組合可在靈活性與低成本之間實(shí)現(xiàn)平衡。
然而，這種雙重機(jī)制也可能帶來效率風(fēng)險(xiǎn)：歐盟各國(guó)若獨(dú)立推行容量機(jī)制，可能引發(fā)容量冗余和過度投資；而長(zhǎng)期大規(guī)模PPA的廣泛使用，則可能鎖定較高的電力成本，因此，需要在合同期限與規(guī)模上采取審慎策略?？傮w而言，容量機(jī)制與PPA可形成模塊化互補(bǔ)的格局，共同構(gòu)成未來電力市場(chǎng)投資的“雙支柱”。
對(duì)歐盟統(tǒng)一市場(chǎng)目標(biāo)的影響
容量機(jī)制與PPA的快速發(fā)展，既對(duì)歐洲電力市場(chǎng)一體化構(gòu)成挑戰(zhàn)，也為其帶來重要機(jī)遇。如果各成員國(guó)在設(shè)計(jì)相關(guān)機(jī)制時(shí)差異過大，可能削弱市場(chǎng)間的耦合程度，甚至引發(fā)新的貿(mào)易壁壘。為此，歐盟已在《電力市場(chǎng)監(jiān)管條例》（2019/943）中對(duì)容量機(jī)制進(jìn)行了統(tǒng)一規(guī)范。在PPA方面，由于政府支持的長(zhǎng)期合約仍可能涉及國(guó)家援助問題，歐盟需制定相應(yīng)指導(dǎo)原則，以確保市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不受扭曲。通過推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化合同、建立信息共享機(jī)制、提供信用支持等方式，PPA有望發(fā)展為一個(gè)跨國(guó)流動(dòng)的長(zhǎng)期資本市場(chǎng)。
政策建議與未來改革方向
歐盟層面：首先，應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)定維護(hù)和深化電力內(nèi)部市場(chǎng)的一體化。其次，歐盟需要消除長(zhǎng)期合約市場(chǎng)的制度障礙，建立歐盟范圍的PPA信息和撮合平臺(tái)，提供標(biāo)準(zhǔn)合同模板和信用評(píng)估支持。再次，歐盟應(yīng)完善國(guó)家援助指引，明確政府支持簽訂長(zhǎng)期合同的合規(guī)條件。
成員國(guó)層面：成員國(guó)應(yīng)在歐盟框架內(nèi)，結(jié)合本國(guó)國(guó)情靈活推進(jìn)容量機(jī)制的實(shí)施與PPA的發(fā)展，并隨技術(shù)與市場(chǎng)變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。在容量機(jī)制方面，需評(píng)估資源充足性，設(shè)定可靠性標(biāo)準(zhǔn)，選擇適宜的形式（如集中容量市場(chǎng)或戰(zhàn)略儲(chǔ)備等），堅(jiān)持技術(shù)中立與成本效率原則，同時(shí)確保合理的合同期限與有效的跨境協(xié)調(diào)。在推廣PPA方面，成員國(guó)可通過消除法律障礙、建立信用擔(dān)保機(jī)制、搭建交易撮合平臺(tái)等措施降低交易門檻。
面向未來的市場(chǎng)設(shè)計(jì)藍(lán)圖：短期現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)揮了資源優(yōu)化和跨區(qū)交易主渠道作用，價(jià)格信號(hào)能夠反映邊際成本與短缺狀況；容量機(jī)制作為“安全網(wǎng)”，確保系統(tǒng)具備充足的可調(diào)度容量，避免極端情況下的電力短缺，同時(shí)通過與現(xiàn)貨市場(chǎng)銜接的設(shè)計(jì)維護(hù)高峰供電激勵(lì)和消費(fèi)者保障的平衡；長(zhǎng)期電能量協(xié)議市場(chǎng)成為新能源融資的主要支柱和消費(fèi)者穩(wěn)定用電成本的重要保障，其形式多元且在統(tǒng)一規(guī)則下跨國(guó)流動(dòng)。這種“雙層市場(chǎng)”結(jié)構(gòu)被CERRE報(bào)告稱為“模塊化市場(chǎng)設(shè)計(jì)”，即將容量補(bǔ)償和長(zhǎng)期合同視為與現(xiàn)貨市場(chǎng)互補(bǔ)的模塊。各模塊各司其職：現(xiàn)貨市場(chǎng)管效率，容量機(jī)制保安全，長(zhǎng)期合約穩(wěn)投資和價(jià)格。通過合理的政策和監(jiān)管，這些模塊能夠協(xié)同運(yùn)作。
為實(shí)現(xiàn)凈零目標(biāo)，電力系統(tǒng)和其他能源市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)將更加緊密，從而需要在更高層次上加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。構(gòu)建具備韌性、面向未來的市場(chǎng)體系，離不開更為豐富的機(jī)制設(shè)計(jì)和更高效的整體協(xié)同。歐洲電力批發(fā)市場(chǎng)的改革探索，正是力求在發(fā)揮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與價(jià)格信號(hào)作用的基礎(chǔ)上，通過精心設(shè)計(jì)容量保障機(jī)制和長(zhǎng)期合約安排，兼顧供電可靠性、清潔能源投資激勵(lì)與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)緩釋等多重目標(biāo)，為全球能源轉(zhuǎn)型提供有益借鑒。
