中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2025年下半年，我國光伏行業(yè)在價(jià)格回暖、部分環(huán)節(jié)盈利的信號中，似乎走出了一段調(diào)整期。然而，2026年1月初陸續(xù)披露的業(yè)績預(yù)告卻給行業(yè)蒙上了一層陰影：2025年，從上游硅料到下游組件，9家龍頭企業(yè)合計(jì)預(yù)虧415億～470億元。
這組數(shù)字比上半年全行業(yè)虧損310億元更為沉重，揭示出“反內(nèi)卷”行動(dòng)遠(yuǎn)未結(jié)束。那么，光伏行業(yè)到底靠什么才能真正“活下去”？棋至中盤，挑戰(zhàn)才剛剛清晰。
價(jià)格回暖，但盈利前景尚不明朗
2025年下半年，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈在持續(xù)近一年的深度調(diào)整后，價(jià)格端迎來轉(zhuǎn)機(jī)，一度被市場解讀為行業(yè)觸底反彈的積極信號。
截至2025年12月底，單晶硅片價(jià)格較三季度初普遍回升約40%；多晶硅料價(jià)格較二季度末的低點(diǎn)上漲超過50%。作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龌▋r(jià)的重要風(fēng)向標(biāo)，多晶硅主力連續(xù)合約價(jià)格在半年內(nèi)幾近翻倍，從2025年7月開始，多晶硅期貨價(jià)格從每噸31000元升至每噸50000元，并一度沖頂至每噸63000元。
產(chǎn)業(yè)端的集體行動(dòng)進(jìn)一步夯實(shí)了這一價(jià)格趨勢。12月25日，隆基綠能、TCL中環(huán)等四家頭部硅片企業(yè)集體提價(jià)，平均漲幅達(dá)12%，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場價(jià)格企穩(wěn)回升的行業(yè)共識。
然而，與價(jià)格曲線向上攀升形成對比的，是光伏上市公司2025年度業(yè)績預(yù)告。從上游硅料到下游組件，9家龍頭企業(yè)合計(jì)預(yù)虧高達(dá)415億～470億元。其中在組件和一體化龍頭企業(yè)中，天合光能預(yù)計(jì)虧損65億～75億元，隆基綠能預(yù)計(jì)虧損60億～65億元，晶澳科技預(yù)計(jì)虧損45億～48億元。晶科能源雖未給出具體區(qū)間，但前三季度已虧損39.2億元，全年虧損已成定局；上游硅料及一體化企業(yè)中，通威股份預(yù)計(jì)虧損90億～100億元；TCL中環(huán)預(yù)計(jì)虧損82億～96億元，連續(xù)兩年接近百億級虧損；電池及細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)的情況同樣不容樂觀。愛旭股份預(yù)計(jì)虧損12億～19億元，鈞達(dá)股份虧損12億～15億元，時(shí)創(chuàng)能源虧損2.98億～3.58億元。
上述數(shù)字清晰揭示了一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)，對于現(xiàn)階段的光伏行業(yè)而言，價(jià)格回暖遠(yuǎn)不等于盈利回暖，行業(yè)整體仍深陷系統(tǒng)性虧損的泥潭，真正的復(fù)蘇之路道阻且長。
龍頭企業(yè)通過自律性減產(chǎn)暫時(shí)緩和了供需矛盾，反不正當(dāng)競爭等政策也為市場秩序劃定了底線。然而，這種回升的基礎(chǔ)是脆弱且不均衡的。一方面，它帶有鮮明的結(jié)構(gòu)性特征，漲幅主要集中在上游，而下游組件環(huán)節(jié)由于終端電站承受力有限和內(nèi)部競爭激烈，成本傳導(dǎo)不暢，利潤空間仍然受到擠壓。另一方面，當(dāng)前全球光伏市場增長預(yù)期放緩，需求側(cè)并未提供足以消化龐大過剩產(chǎn)能的爆發(fā)性增長。因此，當(dāng)前的漲價(jià)本質(zhì)是“供給收縮主導(dǎo)型”的階段性修復(fù)，其持續(xù)性和高度存在天然的天花板。
更為關(guān)鍵的是，財(cái)務(wù)報(bào)表的改善嚴(yán)重滯后于即期銷售價(jià)格的回升。光伏制造業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，其盈利修復(fù)面臨多重歷史包袱的拖累。
首先，前期價(jià)格戰(zhàn)期間，企業(yè)積累了大量的高價(jià)庫存和未執(zhí)行的虧損訂單。當(dāng)市場價(jià)格回升時(shí)，企業(yè)首先需要計(jì)提存貨跌價(jià)損失、消化這些歷史包袱，才能在新價(jià)格上實(shí)現(xiàn)正向毛利。其次，在行業(yè)高景氣期依靠債務(wù)大規(guī)模擴(kuò)張的產(chǎn)能，帶來了沉重的固定資產(chǎn)折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用。當(dāng)產(chǎn)能利用率因需求放緩而下降時(shí)，這些剛性成本難以被有效攤薄，成為吞噬利潤的“黑洞”。此外，行業(yè)深度調(diào)整必然伴隨資產(chǎn)價(jià)值的重估與整合，技術(shù)迭代加速也可能導(dǎo)致部分存量資產(chǎn)減值，這些非經(jīng)常性損益進(jìn)一步侵蝕了當(dāng)期利潤。
因此，部分環(huán)節(jié)的價(jià)格回暖，尚不足以覆蓋企業(yè)全成本線，更難以快速修復(fù)已遭嚴(yán)重侵蝕的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流。許多企業(yè)仍處于“賣得越多，現(xiàn)金流失可能越快”的尷尬境地，經(jīng)營性現(xiàn)金流的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)才是盈利復(fù)蘇的可靠前兆。同時(shí)，嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩遠(yuǎn)未根除，存量產(chǎn)能規(guī)模依然龐大，任何顯著的價(jià)格上漲都可能刺激閑置產(chǎn)能快速重啟，從而壓制價(jià)格上行空間，使得當(dāng)前的脆弱平衡極易被打破。
政策“止血”，能否引導(dǎo)行業(yè)走出價(jià)格戰(zhàn)？
2025年以來，政策層面密集出手，試圖為行業(yè)“止血”。2025年2月出臺(tái)的《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》（即“136號文件”），成為推動(dòng)新能源從“保量保價(jià)”向“市場主導(dǎo)”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。該文件讓投資邏輯從固定電價(jià)下的簡單收益率計(jì)算，轉(zhuǎn)向?qū)﹄娏κ袌霾▌?dòng)、消納比例和綜合能源管理能力的復(fù)雜評估，從根源上引導(dǎo)行業(yè)走出低價(jià)內(nèi)卷的發(fā)展老路。
在規(guī)范市場秩序方面，政策層面強(qiáng)化了法律與標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)同約束。2025年6月27日，新修訂的《中華人民共和國反不正當(dāng)競爭法》正式通過，明確禁止“不低于成本銷售”的惡性競爭行為，為監(jiān)管部門整治低價(jià)傾銷提供了法律依據(jù)。工業(yè)和信息化部隨后明確表態(tài)，2026年將以市場化、法治化手段推動(dòng)光伏行業(yè)落后產(chǎn)能退出，健全價(jià)格監(jiān)測機(jī)制，嚴(yán)厲打擊低價(jià)無序競爭、功率虛標(biāo)等違法違規(guī)行為。同時(shí)，相關(guān)部門加快推進(jìn)光伏組件質(zhì)量安全銘牌標(biāo)識規(guī)范、多晶硅能耗限額等強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)的制修訂，以高水平標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展，系統(tǒng)性提高行業(yè)門檻。
同時(shí)，地方立足自身實(shí)際，細(xì)化配套政策舉措。湖北、河北等省份通過明確自發(fā)自用比例、推動(dòng)綠證核發(fā)，拓寬項(xiàng)目收益渠道，引導(dǎo)理性開發(fā)；江浙地區(qū)則結(jié)合本地負(fù)荷特點(diǎn)，靈活調(diào)整政策，支持峰谷價(jià)差套利，在激發(fā)市場活力的同時(shí)推動(dòng)光伏與電力市場深度融合，讓項(xiàng)目收益更穩(wěn)定。北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)聚焦技術(shù)研發(fā)給予補(bǔ)貼，引導(dǎo)企業(yè)跳出價(jià)格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向高附加值領(lǐng)域；上海市優(yōu)化并網(wǎng)流程，縮短審批周期，降低合規(guī)項(xiàng)目開發(fā)成本，避免無序搶裝。
2026年1月，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于調(diào)整光伏等產(chǎn)品出口退稅政策的公告：自2026年4月1日起，取消光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅。此次調(diào)整覆蓋硅片、電池、組件等249項(xiàng)產(chǎn)品，旨在終結(jié)企業(yè)利用退稅補(bǔ)貼進(jìn)行低價(jià)競爭的模式，推動(dòng)海外市場價(jià)格回歸理性，同時(shí)減少國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。
從《中華人民共和國反不正當(dāng)競爭法》修訂、落后產(chǎn)能退出指引，到出口退稅取消、標(biāo)準(zhǔn)與質(zhì)量監(jiān)管強(qiáng)化，一系列組合拳直指低價(jià)內(nèi)卷與無序擴(kuò)張。政策信號清晰：推動(dòng)行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量與技術(shù)驅(qū)動(dòng)。
但政策落地的效果仍需時(shí)間檢驗(yàn)。一方面，行業(yè)自律與產(chǎn)能出清依賴市場機(jī)制與企業(yè)共識，在執(zhí)行層面依然面臨阻力；另一方面，出口退稅取消雖有利于遏制海外低價(jià)競爭，但短期內(nèi)也將直接增加企業(yè)成本，考驗(yàn)企業(yè)的國際定價(jià)與成本傳導(dǎo)能力。對于深陷虧損的光伏企業(yè)而言，如何在政策引導(dǎo)下完成“止血—轉(zhuǎn)型—盈利”的艱難切換，是當(dāng)前最大的生存命題。
光伏行業(yè)如何重塑生存邏輯？
雖然政策“止血”為行業(yè)贏得了寶貴的喘息空間，但外部約束終究無法替代內(nèi)生變革。當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)的硝煙逐漸散去，光伏企業(yè)又該如何從依賴規(guī)模擴(kuò)張的粗放增長，轉(zhuǎn)向依靠技術(shù)創(chuàng)新與價(jià)值創(chuàng)造的高質(zhì)量發(fā)展？
在產(chǎn)能普遍過剩的背景下，單純的成本控制已觸及極限。行業(yè)競爭焦點(diǎn)正向技術(shù)縱深轉(zhuǎn)移，主要體現(xiàn)在兩大路徑：一是追求效率極限的突破，N型TOPCon技術(shù)加速替代P型成為主流，而HJT、鈣鈦礦/晶硅疊層等前沿技術(shù)已從實(shí)驗(yàn)室走向中試與初步量產(chǎn)。企業(yè)不僅比拼電池轉(zhuǎn)換效率的實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)，更致力于通過工藝革新（如銀包銅、無主柵、電鍍銅等）降低高端技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化成本，使其具備經(jīng)濟(jì)性。二是從銷售標(biāo)準(zhǔn)化組件轉(zhuǎn)向提供高發(fā)電性能的解決方案。部分領(lǐng)先企業(yè)通過材料與工藝的精細(xì)化調(diào)控，使硅片、電池產(chǎn)品更好地匹配下游技術(shù)路線，提升終端電站的發(fā)電增益與可靠性。行業(yè)評價(jià)體系也在演變，高溫性能、弱光響應(yīng)、長期衰減等真實(shí)環(huán)境指標(biāo)逐漸受到重視，推動(dòng)產(chǎn)品從“功率導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“發(fā)電量導(dǎo)向”。
這場轉(zhuǎn)型無形中大幅提高了行業(yè)的進(jìn)入壁壘與生存門檻。對于在上一輪擴(kuò)產(chǎn)周期中涌入的跨界資本而言，缺乏核心技術(shù)積累與持續(xù)研發(fā)能力的短板在此時(shí)暴露無遺。2025年，部分來自其他領(lǐng)域的跨界者選擇暫停項(xiàng)目或剝離資產(chǎn)，行業(yè)經(jīng)歷了一輪自然的出清。然而，洗牌亦催生了新的整合與差異化模式。部分具備產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢的企業(yè)，如傳統(tǒng)能源集團(tuán)，正將光伏與自身原有的發(fā)電、配電、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)相結(jié)合，探索“光伏+”綜合能源服務(wù)模式。與此同時(shí)，頭部專業(yè)制造商則通過并購、技術(shù)合作等方式吸納優(yōu)質(zhì)資源，鞏固領(lǐng)先地位。市場結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出從分散競爭向頭部集中加速演變的趨勢。
最終，所有轉(zhuǎn)型都將指向盈利模式的重構(gòu)。企業(yè)的生存狀態(tài)不再由產(chǎn)能規(guī)模定義，而將取決于其能否建立起可持續(xù)的盈利能力。這要求實(shí)現(xiàn)三個(gè)根本性轉(zhuǎn)變：在發(fā)展邏輯上，從追求產(chǎn)能份額轉(zhuǎn)向追求投資回報(bào)與現(xiàn)金流健康；在盈利來源上，從依賴制造環(huán)節(jié)的微薄加工利潤，轉(zhuǎn)向獲取技術(shù)溢價(jià)、品牌溢價(jià)及系統(tǒng)解決方案的綜合價(jià)值；在市場定位上，從全球市場的單一產(chǎn)品供應(yīng)商，轉(zhuǎn)向具備本地化運(yùn)營能力、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)輸出能力的全球化企業(yè)。
下一步，真正的盈利修復(fù)與可持續(xù)發(fā)展仍面臨巨大挑戰(zhàn)。光伏企業(yè)需要清醒認(rèn)識到，仍處于深度調(diào)整的中盤階段的行業(yè)，政策引導(dǎo)、技術(shù)升級、產(chǎn)能出清等舉措的效果尚未完全顯現(xiàn)。
活下去，不再依賴補(bǔ)貼與擴(kuò)張，而是取決于能否真正建立起以技術(shù)、質(zhì)量、效率為核心的內(nèi)生競爭力。光伏行業(yè)的未來，屬于那些能在這場殘酷的價(jià)值重塑中，率先完成從“規(guī)模玩家”到“盈利企業(yè)”轉(zhuǎn)型的長期主義者。
棋至中盤，每一步都需審慎。行業(yè)能否走出虧損泥潭，答案不在價(jià)格曲線里，而在企業(yè)的戰(zhàn)略定力與執(zhí)行深度中。
