中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，“氫能第一股”億華通（688339.SH、02402.HK）披露2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損5.5億—7.2億元，同比下滑20.50%—57.74%。這已是該公司自2020年上市以來連續(xù)第六年錄得凈虧損，且虧損幅度呈持續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。
此外，億華通曾在2025年籌劃通過發(fā)行股份的方式購(gòu)買定州旭陽氫能有限公司（以下簡(jiǎn)稱“旭陽氫能”）100%股權(quán)，意圖打通氫能產(chǎn)業(yè)鏈上下游，但該計(jì)劃以失敗告終。
上市后連年虧損
根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，億華通預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)虧損5.5億—7.2億元，同比下滑20.50%—57.74%；扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損6億—7.8億元，同比下滑10.55%—43.71%。
對(duì)于上述業(yè)績(jī)表現(xiàn)，億華通在公告中表示，其基于會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則， 進(jìn)一步計(jì)提信用減值與資產(chǎn)減值損失，兩項(xiàng)減值規(guī)模較上年同期有所擴(kuò)大，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)虧損進(jìn)一步加劇。
近幾年，億華通的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不樂觀。上市前一年（2019年），億華通尚實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6391.65萬元，但扣非凈利潤(rùn)虧損1410.99萬元。自2020年上市以來，億華通則長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，億華通凈利潤(rùn)分別虧損2252.36萬元、1.62億元、1.67億元、2.43億元和4.56億元。至2025年，下滑趨勢(shì)未止，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。
億華通在2024年財(cái)報(bào)中坦言，氫能行業(yè)步入階段性調(diào)整周期，公司陷入“承接訂單”與“資金保障”的博弈困局。盡管頂層政策藍(lán)圖清晰，但宏觀環(huán)境的不確定性仍加劇行業(yè)困境，資金周轉(zhuǎn)壓力上升，迫使公司采取審慎拓展的市場(chǎng)策略，導(dǎo)致公司在2024年?duì)I業(yè)收入同比出現(xiàn)下滑。
與此同時(shí)，億華通的燃料電池系統(tǒng)銷量在2024年出現(xiàn)下降，同時(shí)產(chǎn)品售價(jià)因競(jìng)爭(zhēng)承壓持續(xù)下滑，雙重?cái)D壓下毛利率降低。此外，2024年，億華通計(jì)提信用減值損失2.01億元，進(jìn)一步拖累利潤(rùn)表現(xiàn)。
到了2025年上半年，形勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)。億華通在財(cái)報(bào)中提到，燃料電池行業(yè)市場(chǎng)需求整體下降，行業(yè)規(guī)模同比縮減。
中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)氫燃料電池汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量為5548輛，銷量為5405輛；2025年上半年產(chǎn)銷量分別為1364輛和1373輛，分別同比下降約47%。
政策層面，《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021—2035年）》描繪了清晰的產(chǎn)業(yè)發(fā)展藍(lán)圖，且多地將氫能列為重點(diǎn)培育產(chǎn)業(yè)。但企業(yè)當(dāng)下發(fā)展仍面臨嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。據(jù)《中國(guó)氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化發(fā)展報(bào)告（2025）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），截至2025年年末，全國(guó)氫燃料電池汽車保有量約3萬輛，核心部件國(guó)產(chǎn)化率超70%，產(chǎn)業(yè)雖已進(jìn)入初步規(guī)劃發(fā)展階段，卻仍難以扭轉(zhuǎn)企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)壓力。
對(duì)于上述業(yè)績(jī)表現(xiàn)，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者聯(lián)系億華通方面置評(píng)，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
值得注意的是，2025年億華通多位高管和核心技術(shù)人員出現(xiàn)人事變動(dòng)。
2025年9月，億華通方面披露，公司核心技術(shù)人員楊紹軍因個(gè)人原因與公司協(xié)商一致解除勞動(dòng)關(guān)系，離職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。同年12月，億華通還進(jìn)行了一系列人事變動(dòng)。其中，副總經(jīng)理于民、核心技術(shù)人員方川因個(gè)人原因離職，離職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。同時(shí)，億華通對(duì)公司的組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。
2025年中報(bào)顯示，億華通的研發(fā)人員數(shù)量為128人，較上年同期的300人出現(xiàn)明顯下滑。研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重為35.41%，而上年同期的比重為50.45%。
收購(gòu)定增計(jì)劃終止
在業(yè)績(jī)下行的背景下，億華通試圖通過收購(gòu)和定增的方式來拓展產(chǎn)業(yè)鏈，但該計(jì)劃最終宣告終止。
2025年2月，億華通披露籌劃發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)，計(jì)劃以發(fā)行股份的方式購(gòu)買旭陽氫能100%股權(quán)。同年3月，億華通公布的交易預(yù)案顯示，公司擬向旭陽集團(tuán)發(fā)行股份收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)，并募集不超過5.5億元配套資金，用于支付交易相關(guān)費(fèi)用、旭陽氫能的項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。交易完成后，億華通控股股東將變更為旭陽集團(tuán)。
旭陽氫能主營(yíng)業(yè)務(wù)為高純氫和合成氨的生產(chǎn)、銷售，綜合能源站運(yùn)營(yíng)以及綠氫制備、液氫儲(chǔ)運(yùn)系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。
億華通在上述預(yù)案中提到，通過對(duì)旭陽集團(tuán)氫能相關(guān)資產(chǎn)的收購(gòu)，可促進(jìn)公司在氫能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局進(jìn)一步完善，終端應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)一步打通，發(fā)揮雙方在氫能領(lǐng)域的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，助力公司成為以燃料電池為核心，業(yè)務(wù)覆蓋氫的“制—儲(chǔ)—運(yùn)—加—研—用”全鏈條，可向其他綠色能源延伸的綜合清潔能源供應(yīng)商。
億華通主營(yíng)業(yè)務(wù)集中于燃料電池系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，主要產(chǎn)品包括燃料電池系統(tǒng)及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)和能源氣體銷售，目前主要應(yīng)用于客車、物流車及重卡等商用車型。
《報(bào)告》指出，氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入初步規(guī)劃化發(fā)展階段，對(duì)能源體系優(yōu)化具有重要意義，但仍面臨購(gòu)車與使用成本高、基礎(chǔ)設(shè)施不足、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同不夠等挑戰(zhàn)。
在億華通方面看來，燃料電池銷售不暢，主要原因系制氫成本高、加氫站少、應(yīng)用需求不足。旭陽集團(tuán)作為大型獨(dú)立焦化企業(yè)，擁有廣泛的相關(guān)產(chǎn)品運(yùn)輸需求，年汽車運(yùn)輸需求量大，相關(guān)運(yùn)輸場(chǎng)景與氫能源車輛運(yùn)輸場(chǎng)景相吻合。根據(jù)降碳減排的政策導(dǎo)向需要，相關(guān)運(yùn)輸線路可逐步替換為氫能源車輛運(yùn)輸，將帶動(dòng)億華通燃料電池銷售增長(zhǎng)和附帶氫氣消納。同時(shí)，隨著旭陽集團(tuán)自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，結(jié)合行業(yè)內(nèi)其他化工企業(yè)的同類需求，相關(guān)的應(yīng)用場(chǎng)景具備良好的可復(fù)制性。
然而，2025年9月，該定增計(jì)劃宣告終止。億華通公告稱，由于交易相關(guān)方未能就本次交易的最終方案達(dá)成一致意見，基于審慎性考慮，決定終止本次交易事項(xiàng)。
