中國儲能網訊：近日，鵬輝能源(300438)發(fā)布公告，公司已于1月30日向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行境外上市外資股（H股）并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請，并在同日刊登了相關申請資料。來源：港交所網站
作為一家已在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市近十年的老牌電池企業(yè)，鵬輝能源此次沖擊港股意在實現"A+H"雙資本平臺布局。根據招股申請書所載，公司計劃將此次募資凈額主要用于建設及升級生產設施、增強在電池技術及儲能系統(tǒng)方面的研發(fā)能力、進行戰(zhàn)略性投資與收購以及補充營運資金等用途。
根據弗若斯特沙利文的資料，于2024年，鵬輝能源的儲能電池按出貨量計全球排名第九，市場份額為3.6%。公司在全球便攜式儲能電池行業(yè)排名第一，并在全球戶用儲能電池行業(yè)排名第三。
從業(yè)務架構來看，鵬輝能源采用建立在統(tǒng)一技術平臺及多基地制造網絡之上的整合業(yè)務模式。公司專注于應用于儲能系統(tǒng)以及特定消費及動力電池應用的磷酸鐵鋰(LFP)技術，并開發(fā)用于消費及特種出行應用的高性能圓柱形及軟包電池。
業(yè)績方面，記者翻閱其財務數據發(fā)現，鵬輝能源近年來的業(yè)績表現呈現出明顯的波動性。招股書顯示，公司的收入在往績記錄期間錄得強勁增長，由2023年的人民幣6,932.5百萬元增加至2024年的人民幣7,960.5百萬元，增長率為14.8%。這一增長趨勢在2025年顯著加快，截至2025年9月30日止九個月，公司錄得收入人民幣7,580.9百萬元，較2024年同期的人民幣5,647.9百萬元大幅增長34.2%，受市場需求強勁及業(yè)務規(guī)模成功擴張所推動。
但收入的增長并未帶來持續(xù)的盈利改善，2024年鵬輝能源錄得凈虧損人民幣323.5百萬元，與2023年實現凈利潤人民幣66.4百萬元形成對比，盡管截至2025年9月30日止九個月重新錄得凈利潤人民幣104.7百萬元，顯示業(yè)績有所回暖。
毛利率的劇烈波動或為解釋這一業(yè)績變化的關鍵。于2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九個月，鵬輝能源的毛利率分別為12.7%、7.5%、11.3%及12.6%。招股書顯示，2024年毛利率顯著下降主要受存貨撇減至可變現凈值的影響，該年存貨撇減金額達人民幣393.0百萬元，占收入比例4.9%，而2023年這一數字為人民幣202.8百萬元，占比2.9%。
分產品看，鵬輝能源儲能電池產品的毛利率從2023年的15.7%下降至2024年的8.9%，盡管2025年前九個月回升至12.0%，但仍未完全回到2023年水平；消費及動力電池的毛利率則從2023年的14.4%上升至2024年的17.0%，但在2025年前九個月又回落至17.6%附近波動。
從收入結構來看，鵬輝能源正經歷從消費及動力電池向儲能電池的業(yè)務重心轉移。儲能電池收入占比從2023年的55.4%上升至2024年的58.4%，并在2025年前九個月進一步提升至63.9%，金額達人民幣4,841.3百萬元。與此同時，消費及動力電池收入占比從2023年的41.3%下降至2025年前九個月的33.7%。地區(qū)分布上，公司絕大部分收益來自中國內地之銷售，占比維持在85%左右，海外市場約占15%，產品目前銷往50多個國家及地區(qū)。
從現金流狀況來看，鵬輝能源經營活動現金流量呈現不穩(wěn)定狀態(tài)，2023年為凈流入人民幣415.2百萬元，2024年轉為凈流出人民幣244.4百萬元，2025年前九個月為凈流出人民幣11.7百萬元。截至2025年9月30日，公司現金及現金等價物為人民幣856.4百萬元，流動比率為0.99，處于相對緊張的水平。
除此之外，在經營及IPO進程中，鵬輝能源面臨多重風險挑戰(zhàn)需要投資者關注。首先是行業(yè)競爭風險，招股書坦言所經營的行業(yè)競爭激烈，倘未能與其他市場參與者競爭，業(yè)務、經營業(yè)績及財務狀況或會受到重大不利影響。
其次是技術迭代風險，方興未艾的固態(tài)電池及鈉離子電池等下一代技術可能對鵬輝能源現有產品構成威脅，公司承認新的科技成果或趨勢可能會使我們的產品失去競爭力或過時，同時表示一直并打算繼續(xù)大量投資于研發(fā)活動，這可對我們的盈利能力及經營現金流量造成不利影響。
同時，鵬輝能源還面臨客戶集中的風險，于2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月，五大客戶合共分別產生收入人民幣1,886.4百萬元、人民幣2,376.9百萬元及人民幣1,779.5百萬元，分別占總收入的27.2%、29.9%及23.5%，其中最大客戶收入占比在10%左右。公司提示稱，倘無法挽留現有客戶及吸引新客戶，則業(yè)務、財務狀況及經營業(yè)績將受到不利影響。
盡管存在上述風險，鵬輝能源在行業(yè)內的技術積累和全球化布局仍具備相當規(guī)模。對于未來的增長策略，公司表示將把握高增長儲能板塊機遇，實施審慎且具有針對性的產能擴張以提升規(guī)模經濟，同時堅持技術驅動創(chuàng)新以構建長期壁壘。在全球儲能電池市場邁向新的增長階段之際，如何平衡規(guī)模擴張與盈利質量，將是這家電池巨頭面臨的重要考驗。
