中國儲能網(wǎng)訊：近日，上交所受理獨(dú)立儲能首單ABS。
該持有型不動產(chǎn)ABS，為“阿特斯持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃（碳中和）”，擬發(fā)行金額4.51億元，原始權(quán)益人蘇州阿特斯新能源開發(fā)有限公司為A股上市公司阿特斯控股股東旗下子公司。
據(jù)報道，該ABS的底層資產(chǎn)為阿特斯甘肅肅州獨(dú)立儲能電站項(xiàng)目一期200MW/800MWh，總投資10億元，于2024年12月成功并網(wǎng)，至今已經(jīng)運(yùn)行超過12個月。
至此，獨(dú)立儲能首單ABS終于亮相。
獨(dú)立儲能ABS之所以備受關(guān)注，主要還是因?yàn)楠?dú)立儲能的盈利模式及現(xiàn)金流更加依靠運(yùn)營，難度系數(shù)較大，尤其在136號文新能源入市及取消行政分時電價政策的背景下，更加明顯。
頗具里程碑意義。
新能源領(lǐng)域的金融工具不斷豐富，從公募REITs到私募REITs，從ABS到PE，驅(qū)動越來越多資金類型進(jìn)入新能源資產(chǎn)，新能源行業(yè)“資產(chǎn)化”屬性不斷走向成熟。
01
從公募REITs到私募REITs，不斷試水
目前，新能源行業(yè)的金融工具不斷豐富。
公募REITs面向普通投資者，算是最為高級的金融工具了，要求也比較高，此前新能源行業(yè)已有多個公募REITs成功發(fā)行，主要是能源央企或大型民企的集中式風(fēng)電或光伏，比如國電投風(fēng)電REITs、京能光伏REITs、特變電工光伏REITs等。
除了公募REITs，還有類REITs、機(jī)構(gòu)間REITs等私募形式，主要為能源央企、大型民企或外資企業(yè)，比如港華能源工商業(yè)分布式光伏和儲能類REITs、特變電工集中式風(fēng)電類REITs、國投電力光伏類REITs、明陽智能風(fēng)電機(jī)構(gòu)間REITs、碧澄工商業(yè)光伏機(jī)構(gòu)間REITs等。
本公眾號曾分別于2024年5月27日《新能源行業(yè)的REITs期待》和2025年1月27日《分布式首單REITs上市，能否引領(lǐng)行業(yè)變革？》進(jìn)行專門介紹。
此外，持有型不動產(chǎn)ABS（私募REITs）也開始試水。
在阿特斯獨(dú)立儲能ABS申報之前，遠(yuǎn)景能源風(fēng)電作為新能源行業(yè)第一家ABS已經(jīng)成功發(fā)行，此外天合富家分布式光伏ABS也已經(jīng)獲批。
眼花繚亂，好不熱鬧。
02
各種工具不斷，更多社會資金涌入
各路工具不止于此。
當(dāng)前，“資產(chǎn)化”工具絕不僅僅包括公募REITs及各類私募REITs，這類工具主要針對已經(jīng)投入運(yùn)營并且有可靠現(xiàn)金流驗(yàn)證的項(xiàng)目。
針對前期開發(fā)階段的項(xiàng)目，也有大量的地方國資或金融機(jī)構(gòu)，通過“開發(fā)型基金”等形式參與，各種創(chuàng)新五花八門，PE機(jī)構(gòu)也深度參與其中。
不同工具，正在鏈接不同背景或風(fēng)險偏好的資金進(jìn)入這個領(lǐng)域，既可以鏈接銀行金融機(jī)構(gòu)，也可以鏈接保險資本，還可以鏈接地方投資平臺，等等。
作為新能源行業(yè)“資產(chǎn)化”的長期觀察者，一直關(guān)注新能源行業(yè)的“資產(chǎn)化”歷程，早在2021年4月本公眾號發(fā)表《新能源資產(chǎn)管理行業(yè)，正在應(yīng)運(yùn)而生》，此后2024年9月發(fā)表《低利率時代，新能源資產(chǎn)值得期待》。
如今，這個趨勢愈演愈烈。
就在2025年底，國家發(fā)改委剛剛發(fā)布《基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目行業(yè)范圍清單（2025年版）》，市場化運(yùn)營程度較高的儲能設(shè)施項(xiàng)目首次入選。
利率不斷走低，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越來越荒，從集中式光伏或風(fēng)電，再到工商業(yè)光伏或戶用光伏，再到工商業(yè)儲能或獨(dú)立儲能，這些新能源資產(chǎn)的確定性和收益率越來越突出，自然受到各類資金包括低風(fēng)險資金的青睞。
03
“資產(chǎn)化”成為新能源企業(yè)的核心競爭力
“資產(chǎn)化”是趨勢，“資產(chǎn)化”能力越來越重要。
對于新能源企業(yè)而言，只有擁抱“資產(chǎn)化”，打開更多資金通道，才能持續(xù)、滾動開發(fā)更多資產(chǎn)。
新能源“資產(chǎn)化”能力主要體現(xiàn)三個方面：
一是主體，本質(zhì)上是資信能力的證明，尤其是私募類工具，整體傾向于債券屬性；
二是基礎(chǔ)資產(chǎn)，這個決定了風(fēng)險與收益的組合，不同資產(chǎn)的現(xiàn)金流模型存在很大差異，比如光伏、風(fēng)電和儲能，集中式、工商業(yè)和戶用，甚至存量和增量的差異很大；
三是運(yùn)營能力，電力市場化進(jìn)入深水區(qū)，新能源資產(chǎn)不再是靜態(tài)的，而是動態(tài)的，現(xiàn)金流嚴(yán)重依賴于運(yùn)營能力。
具備上述三項(xiàng)優(yōu)秀“資產(chǎn)化”能力的企業(yè)，自然會獲得更多低成本資金，構(gòu)筑資金優(yōu)勢，進(jìn)而獲得更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，形成良性循環(huán)。
對于主體資信相對較弱的中小企業(yè)，基礎(chǔ)資產(chǎn)和運(yùn)營能力就比較重要了，如果資產(chǎn)足夠優(yōu)質(zhì)，運(yùn)營能力足夠強(qiáng)，僅僅依靠基礎(chǔ)資產(chǎn)也可以獲得投資者的充分認(rèn)可。
“資產(chǎn)化”作為一項(xiàng)能力，將勢必加劇行業(yè)分化。
如今，獨(dú)立儲能作為運(yùn)營屬性較強(qiáng)的高度市場化資產(chǎn)，也開始進(jìn)入ABS視野，在電力市場化背景下，著實(shí)令人振奮，也有望推動更多資金尤其是風(fēng)險資金進(jìn)入新能源領(lǐng)域。
