中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，深圳市遠(yuǎn)信儲(chǔ)能技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“遠(yuǎn)信儲(chǔ)能”）向港交所遞交上市申請(qǐng)。
這家成立不足7年的儲(chǔ)能企業(yè)，憑借儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售與集成解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)狂飆。不過(guò)，其同時(shí)還面臨產(chǎn)能利用率偏低、大客戶集中且頻繁更迭、海外市場(chǎng)拓展滯后等問(wèn)題。
產(chǎn)能利用率僅62.2%
遠(yuǎn)信儲(chǔ)能成立于2019年7月，是全球集成儲(chǔ)能系統(tǒng)（ESS）解決方案提供商，致力于為全球儲(chǔ)能資產(chǎn)提供全生命周期解決方案。
招股書顯示，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能創(chuàng)始人王堉與張佳婧為一致行動(dòng)人，亦為公司控股股東，分別擔(dān)任公司董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官。王堉深耕清潔能源行業(yè)超10年，曾任職于猛獅新能源及其附屬公司并擔(dān)任高級(jí)管理職務(wù)；張佳婧擁有超6年清潔能源行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及10年企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)，為公司發(fā)展提供核心支撐。
據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能于2025年前三季度新增獨(dú)立儲(chǔ)能裝機(jī)容量1.3GWh，在全球儲(chǔ)能資產(chǎn)全生命周期解決方案提供商中排名第一。2024年，按儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量計(jì)，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能以3.7GWh的出貨量在全球儲(chǔ)能資產(chǎn)全生命周期解決方案提供商中排名第五，躋身行業(yè)頭部陣營(yíng)。
受益于儲(chǔ)能行業(yè)的高速發(fā)展，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能近年來(lái)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年及2025年前三季度，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能分別實(shí)現(xiàn)收入約4.35億元、11.44億元、8.81億元，期內(nèi)利潤(rùn)4074萬(wàn)元、9627萬(wàn)元、7089萬(wàn)元。其中，2023年和2024年，收入與利潤(rùn)增幅分別達(dá)163%、136%。2025年前三季度收入同比激增610%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約44%。
遠(yuǎn)信儲(chǔ)能業(yè)績(jī)狂飆背后，是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。2023年和2024年，儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品銷售仍是其核心收入來(lái)源，占比分別為86.5%、57.8%。但自2025年以來(lái)，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能將發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向集成儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案。截至9月末，該業(yè)務(wù)收入占比已飆升至92.7%，而儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品銷售收入占比驟降至6%。
遠(yuǎn)信儲(chǔ)能方面解釋稱，全球儲(chǔ)能行業(yè)正在經(jīng)歷根本性變革，市場(chǎng)需求不局限于單純的儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品制造與集成，轉(zhuǎn)向全生命周期價(jià)值供給，客戶更傾向于選擇單一專業(yè)合作伙伴提供整體儲(chǔ)能解決方案。
從應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)看，當(dāng)前遠(yuǎn)信儲(chǔ)能的集成儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案主要聚焦大型儲(chǔ)能領(lǐng)域，工商業(yè)儲(chǔ)能占比持續(xù)收縮。2023年至2025年9月末，工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案收入占比從11.5%降至0。
對(duì)于上述業(yè)務(wù)變化，截至發(fā)稿，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能方面未向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者作出回應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士向記者分析，隨著新能源電力市場(chǎng)化改革深化及分時(shí)電價(jià)政策調(diào)整，工商業(yè)儲(chǔ)能的營(yíng)利模式受到?jīng)_擊，這或許是遠(yuǎn)信儲(chǔ)能逐步退出該領(lǐng)域的原因。
另一方面，伴隨相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能相關(guān)產(chǎn)品及方案呈現(xiàn)“量增價(jià)減”的趨勢(shì)。2023年至2025年9月末，其集成儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案的平均售價(jià)由1.26元/Wh降至0.44元/Wh，儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品銷售平均價(jià)格由0.66元/Wh降至0.38元/Wh。
遠(yuǎn)信儲(chǔ)能方面解釋稱，這主要是由于儲(chǔ)能系統(tǒng)關(guān)鍵原材料之一的電芯價(jià)格下降，降低了原材料成本。同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，迫使公司降價(jià)獲取更多市場(chǎng)份額。此外，公司規(guī)?；a(chǎn)有效攤薄了固定成本，為降價(jià)提供了空間。
值得注意的是，盡管產(chǎn)能規(guī)模有所擴(kuò)大，但遠(yuǎn)信儲(chǔ)能的產(chǎn)能利用率始終處于較低水平。2025年9月末，公司產(chǎn)能利用率僅為62.2%，此前兩年更是不足60%，產(chǎn)能閑置問(wèn)題較為突出，與高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)形成鮮明反差。
“親密”大客戶
遠(yuǎn)信儲(chǔ)能的客戶主要包括EPC承包商、EPC分包商及儲(chǔ)能項(xiàng)目業(yè)主方。
2023年、2024年和2025年前三季度，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能來(lái)自五大客戶的收入分別占各報(bào)告期內(nèi)總收入的53.6%、81.6%和80.8%。其中，來(lái)自單一最大客戶的收入占比從11.8%飆升至40.7%，2025年前三季度雖回落至30.7%，但對(duì)單一客戶的依賴度仍處于高位。
上述報(bào)告期內(nèi)，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能前五大客戶名單頻繁更迭。僅以第一大客戶為例，三年間先后變更為安徽皓德能源有限公司、上海融和元儲(chǔ)能源有限公司、姚安新銳儲(chǔ)能有限公司。
其中，姚安新銳儲(chǔ)能有限公司成立于2025年1月，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元。該公司在成立當(dāng)年便躋身遠(yuǎn)信儲(chǔ)能第一大客戶，2025年前三季度雙方合作金額達(dá)2.71億元。如此大規(guī)模的合作，與客戶自身的成立時(shí)間、資本實(shí)力似乎并不匹配，二者的“親密”關(guān)系引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
天眼查信息顯示，姚安新銳儲(chǔ)能有限公司全資控股云南君和遠(yuǎn)信新能源有限公司（成立于2025年5月），后者原股東為河北君和遠(yuǎn)信儲(chǔ)能技術(shù)有限公司。而河北君和遠(yuǎn)信儲(chǔ)能技術(shù)有限公司曾由遠(yuǎn)信儲(chǔ)能和河北君和同創(chuàng)新能源有限公司共同持股。
招股書顯示，河北君和同創(chuàng)新能源有限公司本身也是遠(yuǎn)信儲(chǔ)能的重要客戶。該公司成立于2023年，2024年便成為遠(yuǎn)信儲(chǔ)能第四大客戶，當(dāng)年合作金額達(dá)8950萬(wàn)元。巧合的是，與河北君和同創(chuàng)新能源有限公司名稱高度相似的吉林君和同創(chuàng)新能源有限公司，為遠(yuǎn)信儲(chǔ)能2025年前三季度第四大客戶，雙方在該公司成立次年達(dá)成6230萬(wàn)元采購(gòu)合作。天眼查顯示，河北君和同創(chuàng)新能源有限公司曾是吉林君和同創(chuàng)新能源有限公司的股東。
上述客戶姚安新銳儲(chǔ)能有限公司、河北君和同創(chuàng)新能源有限公司、吉林君和同創(chuàng)新能源有限公司共同與遠(yuǎn)信儲(chǔ)能形成了復(fù)雜的關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。至于客戶結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及潛在穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能方面未向記者作出回應(yīng)。但該公司在招股書中提示，若出現(xiàn)客戶流失情況，可能會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及現(xiàn)金流造成不利影響。
除了上述問(wèn)題，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能還存在“同一主體既是客戶又是供應(yīng)商”的雙重合作關(guān)系。
招股書顯示，一家總部位于福建的企業(yè)，既是遠(yuǎn)信儲(chǔ)能的客戶，也是其第一大供應(yīng)商——遠(yuǎn)信儲(chǔ)能向該企業(yè)銷售電池模組，同時(shí)從該企業(yè)采購(gòu)電芯。
具體來(lái)看，2023年、2024年和2025年1—9月，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能對(duì)該福建企業(yè)的銷售額占總收入比重均不足4.3%；但采購(gòu)方面，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能向其采購(gòu)電芯的金額分別約為2.03億元、5.9億元、3.41億元，占各期采購(gòu)總額的比例分別達(dá)42.8%、56.6%、44.3%。
遠(yuǎn)信儲(chǔ)能方面表示，相關(guān)銷售與采購(gòu)活動(dòng)均遵循正常商業(yè)條款及公平原則，合作條款與其他供應(yīng)商和客戶提供的條款一致。
值得一提的是，目前遠(yuǎn)信儲(chǔ)能的市場(chǎng)布局與客戶資源主要集中在國(guó)內(nèi)，海外市場(chǎng)拓展仍處于起步階段，與同行相比存在明顯短板。
招股書披露，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能于2024年正式啟動(dòng)海外市場(chǎng)開拓工作，2025年前三季度來(lái)自海外市場(chǎng)（主要為美國(guó)）的收入占比僅約1%。
從此次赴港IPO募資用途來(lái)看，遠(yuǎn)信儲(chǔ)能聚焦于提升技術(shù)能力、擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)、對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施及生產(chǎn)線系統(tǒng)化升級(jí)。其中，拓展海外業(yè)務(wù)方面包括建立本地化團(tuán)隊(duì)、探索海外合作伙伴關(guān)系及挖掘海外生產(chǎn)機(jī)遇。
