中國儲能網(wǎng)訊：2026年新年伊始，一個“最不像風口”的設備——變壓器，開始頻繁出現(xiàn)在馬斯克的訪談、華爾街投行的報告，以及A股資金的異動里。根本邏輯只有一句話：算力的盡頭是電力，電力的盡頭是變壓器。
圖片來源：AI
AI狂飆下，電網(wǎng)成了全球最短的木板
2026年1月，A股變壓器概念持續(xù)走高，成為資本市場的新寵。1月13日，在三大指數(shù)集體下挫之時，變壓器板塊逆勢活躍，中國西電、許繼電氣、特變電工等個股悉數(shù)上漲。同時，安靠智電1月13日盤后公告與北美客戶簽訂898.3萬美元電力設備合同，占去年營收5.8%，體現(xiàn)出海外訂單的巨大潛力。
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這一切并非偶然，而是全球電力基礎設施與人工智能快速發(fā)展交匯的結果。早在2024年，馬斯克就在博世互聯(lián)世界大會上拋出判斷：“芯片之后，全球將開始缺變壓器?！钡搅?026年，他的說法更直接：“AI擴張真正的物理瓶頸，已經(jīng)從芯片轉移到了電力系統(tǒng)，而其中最卡脖子的，是變壓器?！?/span>
變壓器，這個傳統(tǒng)的電網(wǎng)設備在電網(wǎng)中扮演著能量傳輸?shù)摹白兯倨鳌苯巧?。它將發(fā)電廠產(chǎn)生的高壓電轉換為適合遠距離傳輸?shù)碾妷海僦鸺壗祲汗┙o終端用戶。
隨著人工智能產(chǎn)業(yè)進入深水區(qū)，算力中心對電力的依賴已成為限制因素。在近期市場傳聞中，三變科技拿下美國xAI數(shù)據(jù)中心的35KV變壓器批量訂單，特變電工成為特斯拉FSD的一級供應商。
其背后的邏輯非常清晰：算力的極限取決于電力，而電力的核心是變壓器。正如馬斯克所說，“巨型數(shù)據(jù)中心所需的變壓器、電力供應以及先進冷卻系統(tǒng)的可獲取性，已成為AI擴張的主要物理限制?！?/span>
另據(jù)美國能源部和勞倫斯伯克利國家實驗室（LBNL）估算，2023年，美國數(shù)據(jù)中心用電量約176TWh，到2028年，新增需求將達到325–580TWh。這幾乎就是再造一個用電大戶。
面對電力系統(tǒng)老舊、新建電網(wǎng)周期漫長、核心設備產(chǎn)能嚴重不足等問題，變壓器這個長期被忽視的設備，突然成為了全球AI競賽“最短的木板”。
全球變壓器供應緊張，中國產(chǎn)能成為核心支柱
據(jù)美國能源部預測，未來五年數(shù)據(jù)中心用電量仍將保持高增長態(tài)勢。與此同時，美國80%的電力變壓器依賴進口，且2025年仍存在約30%的供應缺口。歐洲計劃投入5840億歐元進行電網(wǎng)升級，卻被變壓器短缺嚴重拖慢進度。全球交付周期從過去的50–60周，拉長至100–130周，部分最緊缺地區(qū)甚至要等三四年。
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在這一背景下，中國卻占據(jù)了全球約60%的變壓器產(chǎn)能，同時也是唯一具備規(guī)?；桓赌芰Φ膰?。海關數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個月，2025年1~11月，中國變壓器出口28.72億個，同比增長4.6%；出口金額578.6億元，同比增長36.3%。瑞銀統(tǒng)計顯示，2025年前10個月，中國變壓器出口金額同比增速接近40%。
業(yè)內(nèi)普遍認為，在全球電力基建升級與AI數(shù)據(jù)中心建設的雙重驅動下，國內(nèi)多家變壓器龍頭企業(yè)海外訂單飽滿、交貨周期拉長，并呈現(xiàn)規(guī)?；㈤L期性與高技術要求共存的特征：巨量框架協(xié)議+長期合作，如特變電工與沙特電力的164億元協(xié)議。從單純設備供應向系統(tǒng)工程與EPC服務延伸，如Namria變電站EPC。
從全球各區(qū)域市場來看，中東市場的能源基礎設施大規(guī)模建設帶來較大變壓器訂單，特變電工等企業(yè)取得多個億級合同。歐洲市場的電網(wǎng)設備更新與改造推動中國變壓器出口顯著增長，包括瑞典、意大利等國家訂單。北美市場雖由于周期與認證標準影響交付節(jié)奏，但數(shù)據(jù)中心與電力升級需求推動中國企業(yè)拓展美國、墨西哥市場訂單。在非洲與東南亞，中長期電力基礎設施項目使這些區(qū)域成為出口增長的重點。
更關鍵的是結構變化。目前，中國出口的已經(jīng)不再只是中低端配電變壓器，而是主變、特高壓、數(shù)據(jù)中心定制化產(chǎn)品。從產(chǎn)品類型來看，產(chǎn)品出口涵蓋從大型高壓電力變壓器到中低壓配電變壓器及工業(yè)用變壓器，反映全產(chǎn)業(yè)鏈競爭力提升。其中，液體浸沒式變壓器出口金額和體量增長顯著，是電網(wǎng)級變壓器出口的主要產(chǎn)品線。干式變壓器尤其在中高壓、工業(yè)及新能源配套市場競爭力增強，出口需求穩(wěn)定。
變壓器風口下，誰在瘋狂出貨？
特變電工：中東電網(wǎng)升級的“核心供應商”
如果說哪家中國企業(yè)最能代表這一輪全球搶貨，答案幾乎沒有懸念——特變電工。
此前，特變電工與沙特電力公司（SEC）簽訂了多年期框架協(xié)議，協(xié)議總額約164億元人民幣（最低執(zhí)行量約115億元），供貨內(nèi)容包括179臺超高壓變壓器、391臺高壓變壓器、108臺高壓/超高壓電抗器。
由于交付并非一次性，而是分年度滾動執(zhí)行，訂單排期直接延伸至2027年以后，預計未來幾年逐步供貨，同時根據(jù)招標要求公司計劃在沙特建設變壓器及電抗器制造工廠以實現(xiàn)本地化生產(chǎn)后供貨，供貨周期與交付將與本地化推進進度掛鉤。
這是特變電工在中東最大電力市場的長期供貨安排，并把市場定位從單筆設備供應向“長期戰(zhàn)略合作+本地化能力建設”轉型。為了確保履約，特變電工同步推進沙特本地制造基地建設，從“出口設備”升級為“本地化電網(wǎng)解決方案”。
此外，特變電工還拿下沙特Namria380kV變電站EPC項目，合同金額約13.6億元，覆蓋設備、施工、調(diào)試全流程，該訂單標志特變電工從單純出口供應向提供本地化系統(tǒng)工程服務的戰(zhàn)略突破，也意味著中國企業(yè)正在從賣設備，走向深度參與海外電力系統(tǒng)建設。
中國西電：歐洲和中東市場的“穩(wěn)定交付者”
相比特變電工的超大訂單，中國西電的優(yōu)勢在于覆蓋國家多、交付記錄過硬。雖然具體金額和客戶框架等官方披露較少，但市場訂單與區(qū)域分布高度活躍，表明中國西電技術裝備在多個海外區(qū)域已有落地與交付。
以其下屬的成都西電中特公司為例，公司產(chǎn)品已出口瑞典、意大利、沙特、卡塔爾等50多個國家和地區(qū)，2025年已完成對瑞典、沙特的實物交付，并同步承接加拿大、印尼等后續(xù)訂單，由于市場緊張，其海外訂單排期已經(jīng)延伸至2026年底或更晚。部分歐洲客戶為鎖定產(chǎn)能，甚至接受20%左右的價格溢價。
許繼電氣：全球化布局與長期出口增長潛力
在變壓器行業(yè)中，許繼電氣與中國西電、特變電工并列為行業(yè)主力企業(yè)，公司定位非常清晰：國家級輸變電體系核心企業(yè)，特高壓與高端電網(wǎng)設備技術儲備充足。
業(yè)內(nèi)研究指出，作為中國核心的輸變電設備供應商之一，許繼電氣在特高壓及變壓器出口領域具備技術積累與長期國際化推進能力。許繼電氣的技術和產(chǎn)品在國際標準體系下具有較強競爭力，其業(yè)務與中國整體變壓器出口增長趨勢基本一致。
雖然許繼電氣的海外訂單披露相對克制，但在全球電網(wǎng)升級周期中，隨著中國設備整體出海，許繼產(chǎn)品已經(jīng)隨工程、隨系統(tǒng)進入更多海外市場。
三變科技：重點開拓海外數(shù)據(jù)中心與“一帶一路”市場
三變科技的市場定位是主攻“一帶一路”沿線國家與北美、美國市場的高規(guī)格變壓器出口，重點面向電網(wǎng)與高能耗工業(yè)用戶，尤其是為大型電網(wǎng)及數(shù)據(jù)中心提供高電壓設備。目前，其330/400kV型號產(chǎn)品已批量出口到美國、墨西哥等國家和地區(qū)，公司海外訂單多為分批執(zhí)行、分年交付，某些大型訂單已排期至2026年以后。
客戶渠道方面，三變科技主要是通過海外代理與EPC合作方進入最終用戶體系，并通過本地化服務與支持提升供貨信心，業(yè)務特征是單筆金額不一定極大，但交付周期長、客戶黏性強，在全球數(shù)據(jù)中心變壓器極度稀缺的背景下，這類企業(yè)的“進入門檻”一旦跨過，后續(xù)訂單往往具有連續(xù)性。
細分領域供應商在海外表現(xiàn)活躍
與此同時，一些細分領域供應商在海外市場也表現(xiàn)活躍。如金盤科技主攻北美數(shù)據(jù)中心業(yè)務，北美市場收入同比增長超過80%，目前已進入微軟、谷歌等數(shù)據(jù)中心供應鏈，提供定制化高電壓變壓器并安排按客戶需求節(jié)點交付。為了縮短交付周期，金盤科技在墨西哥設廠幫助提升供應效率與本地響應速度，預計將于近兩年內(nèi)逐步提升履約能力。
伊戈爾在北美及歐洲市場專注于中小功率配電變壓器出口，歐美高端細分市場訂單增長顯著。并先后在馬來西亞、墨西哥等地設廠加速訂單本地化執(zhí)行與交付安排。
思源電氣海外訂單涵蓋高壓電抗器及高電壓變壓器等產(chǎn)品，歐洲和中東訂單明顯增長，2025年海外訂單增速高于行業(yè)平均，交付節(jié)奏安排穩(wěn)健，預計海外產(chǎn)能與交付將在2026–2028年期間持續(xù)釋放。
這些企業(yè)的海外表現(xiàn)顯示，在全球變壓器的供需緊張背景下，中國供應商整體出口競爭力增強，尤其在中東、歐洲、東南亞和美洲市場需求旺盛。
電力超級周期，才剛剛開始
兩年前，還很少有人會把變壓器當成“關鍵資產(chǎn)”。可到了今天，馬斯克已經(jīng)把話說到極致：“未來兩年，AI發(fā)展的真正瓶頸，是變壓器?！倍款i即意味著定價權，意味著長周期，意味著真正的產(chǎn)業(yè)紅利。
今天的現(xiàn)實就是，同型號主變壓器，出口歐美的售價，往往是國內(nèi)的3–4倍。原因很簡單，極端稀缺、定制化程度高、交付能力本身就是溢價。當歐美客戶為了縮短等待時間接受溢價，當交付周期成為最核心的競爭力，這個行業(yè)的定價邏輯已經(jīng)徹底改變。
由于國內(nèi)特高壓核準加速，以及全球AI算力擴張、數(shù)據(jù)中心建設、電網(wǎng)升級的多重拉動，
全球最大的變壓器制造商日立能源已將電網(wǎng)業(yè)務增長周期從2030年延長至2035年，瑞銀也明確表示2026年變壓器市場將持續(xù)高景氣。
中金公司表示，以變壓器為代表的電網(wǎng)設備行業(yè)未來景氣可延續(xù)，“十五五”期間全國電網(wǎng)工程投資額年均增速預計超過5%。全球多地區(qū)缺電風險抬升，美國、中東等地區(qū)“負荷快速增長+供給端冗余不足+輸配電瓶頸嚴重”的三重矛盾疊加，將進一步推動全球電網(wǎng)設備投資，行業(yè)有望進入超級周期。
此外，華泰、國信等多家機構判斷高度一致：這不是短期行情，而是一輪10年以上的基礎設施再投資周期?？梢哉f，2026年這一輪變壓器出海，并不是中國幾家企業(yè)的偶然突破，而是全球能源轉型進入“電網(wǎng)約束期”后的必然結果。
當光伏、風電、儲能的裝機速度，第一次系統(tǒng)性地快過了電網(wǎng)建設節(jié)奏，變壓器這種長期被視為“重資產(chǎn)、低彈性、慢生意”的設備，反而變成了全球電力系統(tǒng)中最稀缺的環(huán)節(jié)之一。美國在補電網(wǎng)、歐洲在補消納、中東在補基礎設施，本質上都在為同一個問題買單——電力可以發(fā)出來，但必須先送得出去、穩(wěn)得住。
這也決定了中國變壓器企業(yè)這一輪出海，邏輯已經(jīng)發(fā)生變化。它們不再只是參與價格競爭的設備供應商，而是被嵌入到海外電網(wǎng)擴容、能源安全和長期投資周期中的關鍵節(jié)點。
從這個角度看，變壓器不再是新能源產(chǎn)業(yè)鏈的“配角”，而是決定新能源能否真正落地的“底層結構”。誰能進入主流電網(wǎng)體系，誰就擁有更長的訂單可見性和更高的產(chǎn)業(yè)安全邊際。對投資者而言，理解這條從電力供應到AI發(fā)展再到資本機會的鏈條，是抓住此次變壓器出海機遇的關鍵。
