中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2025年年末，衛(wèi)藍(lán)新能源正式啟動(dòng)A股創(chuàng)業(yè)板IPO進(jìn)程，向著“固態(tài)電池第一股”的目標(biāo)全力沖刺。而在近期，固態(tài)電池領(lǐng)域的好消息仍是一個(gè)接著一個(gè)，行業(yè)熱度有增無(wú)減。
但很多人不知道的是，2025年，安孚科技與蠡湖股份相繼終止與高能時(shí)代的固態(tài)電池合作項(xiàng)目，給火熱的賽道敲響一記警鐘，被稱(chēng)為“固態(tài)電池泡沫破裂第一案”。
同一個(gè)賽道，為何會(huì)呈現(xiàn)如此截然不同的景象？答案就藏在這場(chǎng)“狂歡”背后的產(chǎn)業(yè)冷靜期中。
“第一股”背后的產(chǎn)業(yè)熱潮
近期，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，北京衛(wèi)藍(lán)新能源科技股份有限公司已啟動(dòng)A股IPO，并向北京證監(jiān)局提交輔導(dǎo)備案，擬在創(chuàng)業(yè)板上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投證券。
公開(kāi)資料顯示，衛(wèi)藍(lán)新能源成立于2016年，是中國(guó)科學(xué)院物理研究所固態(tài)電池產(chǎn)學(xué)研孵化企業(yè)，主營(yíng)固態(tài)鋰離子電池，產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能和低空經(jīng)濟(jì)動(dòng)力。
據(jù)了解，目前在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中，尚未有純粹的固態(tài)電池創(chuàng)業(yè)企業(yè)完成上市。若衛(wèi)藍(lán)新能源能率先成功實(shí)現(xiàn)IPO，有望成為A股市場(chǎng)“固態(tài)電池第一股”。
2025年以來(lái)，衛(wèi)藍(lán)新能源加速其在固態(tài)電池商業(yè)化的進(jìn)程。2025年10月，該公司高性能固態(tài)鋰離子電池項(xiàng)目一期實(shí)現(xiàn)主體封頂，預(yù)計(jì)于2026年進(jìn)入試投產(chǎn)階段。近期，紐泰格宣布與衛(wèi)藍(lán)新能源戰(zhàn)略合作，推動(dòng)固態(tài)電池在機(jī)器人行業(yè)規(guī)?；瘧?yīng)用。雙方將組建聯(lián)合研發(fā)團(tuán)隊(duì)，共同開(kāi)發(fā)面向機(jī)器人市場(chǎng)的專(zhuān)用產(chǎn)品。紐泰格將主導(dǎo)機(jī)器人高強(qiáng)度、輕量化、高環(huán)境適應(yīng)性的結(jié)構(gòu)件設(shè)計(jì)與制造；衛(wèi)藍(lán)新能源將專(zhuān)注于研發(fā)高能量密度、快充、長(zhǎng)壽命、高安全的機(jī)器人專(zhuān)用固態(tài)電池系統(tǒng)。
衛(wèi)藍(lán)新能源的進(jìn)展，只是固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化浪潮的一隅，行業(yè)發(fā)展正呈現(xiàn)出多點(diǎn)開(kāi)花的態(tài)勢(shì)。在上游材料領(lǐng)域，1月7日，宜鋰科技固態(tài)電池正極材料量產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)啟動(dòng)暨天華新能（宜興）新材料產(chǎn)業(yè)園研發(fā)樓啟用儀式在江蘇無(wú)錫宜興市舉行。宜鋰科技為天華新能控股子公司，擬在宜興投資11.2億元，建設(shè)固態(tài)電池用高鎳三元正極材料項(xiàng)目。2025年12月底，欣旺達(dá)動(dòng)力與中偉股份簽署《固態(tài)電池戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方將圍繞固態(tài)電池用正極材料前驅(qū)體的開(kāi)發(fā)、固態(tài)電池正極材料及固態(tài)電池合作開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域開(kāi)展全方位的戰(zhàn)略合作，推動(dòng)固態(tài)電池應(yīng)用系列新能源電池材料的產(chǎn)業(yè)化實(shí)施。更早之前，萬(wàn)潤(rùn)股份在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司固態(tài)電池材料的實(shí)驗(yàn)室小試開(kāi)發(fā)工作已完成，開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品為硫化鋰，該產(chǎn)品目前主要用途為固態(tài)電池電解質(zhì)的關(guān)鍵上游材料，已有下游企業(yè)幫助完成小試樣品測(cè)試，性能可以滿(mǎn)足其要求，目前正在準(zhǔn)備中試線(xiàn)建設(shè)工作。
在車(chē)企研發(fā)端，中國(guó)一汽紅旗品牌運(yùn)營(yíng)委員會(huì)副總裁蔣文虎近日透露，公司聯(lián)合27家單位聯(lián)合攻關(guān)固態(tài)電池研發(fā)，目前已完成66Ah電芯試制，正在向量產(chǎn)階段加速邁進(jìn)。他稱(chēng)：“2027年底，中國(guó)一汽的固態(tài)電池將搭載到紅旗高端旗艦轎車(chē)和SUV上。”
得益于固態(tài)電池技術(shù)的快速發(fā)展和市場(chǎng)預(yù)期的持續(xù)升溫，資本市場(chǎng)對(duì)固態(tài)電池領(lǐng)域的關(guān)注度也水漲船高。除了衛(wèi)藍(lán)新能源沖刺IPO外，多家固態(tài)電池相關(guān)企業(yè)獲得資本的青睞，涉及材料研發(fā)、電池制造、設(shè)備供應(yīng)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。
“第一案”示警盲目擴(kuò)張
固態(tài)電池的熱度持續(xù)攀升，反映出市場(chǎng)對(duì)固態(tài)電池未來(lái)發(fā)展前景的樂(lè)觀預(yù)期，資本的注入則為企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┲辛χ?。然而，在熱鬧的表象之下，技術(shù)瓶頸、成本高企、產(chǎn)業(yè)鏈配套不完善等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題仍如影隨形，考驗(yàn)著企業(yè)的耐心與定力。
上述種種現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，已開(kāi)始轉(zhuǎn)化為具體的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。2025年7月，安孚科技與蠡湖股份相繼發(fā)布公告，宣布與高能時(shí)代的固態(tài)電池合作項(xiàng)目終止。安孚科技宣布終止與高能時(shí)代（廣東橫琴）新能源科技有限公司等合作的300MWh硫化物全固態(tài)電池中試項(xiàng)目；蠡湖股份則擬將其持有的高能蠡湖（與高能時(shí)代合資公司）45.45%的股權(quán)以0元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給高能時(shí)代全資子公司高能時(shí)代（深圳）新能源科技有限公司。
安孚科技在公告中對(duì)此做出了說(shuō)明：“經(jīng)了解，高能時(shí)代控股股東股份已被凍結(jié)，其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性及履約能力存在重大不確定性，可能對(duì)項(xiàng)目后續(xù)運(yùn)作造成實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)?！倍鴵?jù)報(bào)道，幾年前，高能時(shí)代還以“硫化物固態(tài)電池”技術(shù)路線(xiàn)頻繁刷屏，不僅拿下欣旺達(dá)、中金等知名產(chǎn)業(yè)和金融資本，還在深圳、珠海同步推進(jìn)落地項(xiàng)目。
這場(chǎng)被視為“固態(tài)電池泡沫破裂第一案”的合作終止，為行業(yè)敲響了警鐘。有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，當(dāng)前固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)尚處于從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵過(guò)渡階段，短期內(nèi)大規(guī)模量產(chǎn)難度較大，而動(dòng)力電池行業(yè)雖已步入成熟發(fā)展期，但頭部效應(yīng)加劇與成本壓力下的質(zhì)量管控難題仍未破解。“第一案”也說(shuō)明了動(dòng)力電池行業(yè)從來(lái)不是“跑得快就能贏”，而是要“走得穩(wěn)才能走得遠(yuǎn)”。有鑒于此，企業(yè)需警惕盲目擴(kuò)張帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，理性看待行業(yè)發(fā)展周期。
對(duì)于資本市場(chǎng)而言，“第一案”也有警示意義。資本應(yīng)回歸理性，從“下注夢(mèng)想”轉(zhuǎn)向“關(guān)注落地”，助力真正具備技術(shù)實(shí)力與風(fēng)控能力的企業(yè)成長(zhǎng)。
車(chē)夫咨詢(xún)合伙人曹廣平認(rèn)為，固態(tài)電池領(lǐng)域目前出現(xiàn)的熱冷反差，正是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的反映。在資金、技術(shù)路線(xiàn)、技術(shù)難題、制造工藝、制造成本、應(yīng)用領(lǐng)域等仍不太明朗的情況下，不僅投資方有投資風(fēng)險(xiǎn)，初創(chuàng)企業(yè)有創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而且各方還共同面臨產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)上市風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)入理性的共識(shí)形成期
“第一股”的沖刺與“第一案”的警示形成鮮明對(duì)比，推動(dòng)整個(gè)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)加速進(jìn)入理性的共識(shí)形成期。無(wú)論電池企業(yè)、車(chē)企、材料供應(yīng)商，還是投資方、行業(yè)機(jī)構(gòu)都逐漸就產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成一系列務(wù)實(shí)性共識(shí)。
高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）院長(zhǎng)高小兵分析認(rèn)為：“全固態(tài)電池的商業(yè)化仍需時(shí)間，2027年只能是試產(chǎn)，遠(yuǎn)未達(dá)到規(guī)模上量元年?！彼硎?，一個(gè)“高端全固態(tài)、主流半固態(tài)”的多元并存時(shí)期即將到來(lái)，過(guò)渡期“短則2到3年，長(zhǎng)則5到10年”。欣旺達(dá)電子股份有限公司副總裁梁銳直言：“日本和美國(guó)企業(yè)曾聲稱(chēng)2027年實(shí)現(xiàn)全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化，我個(gè)人感覺(jué)有些過(guò)于自信，最樂(lè)觀的是2030年以后可能小批量生產(chǎn)，而且它不可能大規(guī)模取代液態(tài)鋰電池。鉛酸電池發(fā)展了100多年還在應(yīng)用，固態(tài)電池和液態(tài)電池也將長(zhǎng)期并存?！彼J(rèn)為，應(yīng)理性看待商業(yè)化產(chǎn)品培養(yǎng)的過(guò)程，尊重其發(fā)展規(guī)律。
在曹廣平看來(lái)，目前固態(tài)電池雖與原來(lái)的傳統(tǒng)鋰電池在具體技術(shù)上有所不同，但總體來(lái)說(shuō)還需要將原來(lái)鋰電池產(chǎn)業(yè)化的過(guò)程重“走”一遍，包括正極材料、負(fù)極材料、電解質(zhì)材料及電芯、系統(tǒng)的前后技術(shù)攻關(guān)、實(shí)驗(yàn)室研制、小批試制、中批、大批量投產(chǎn)、裝車(chē)、降本、推廣、回收等，且要經(jīng)過(guò)多個(gè)循環(huán)；不同的技術(shù)路線(xiàn)可能也需要像原來(lái)三元鋰、磷酸鐵鋰、鈦酸鋰等材料體系那樣進(jìn)行充分競(jìng)爭(zhēng)與遴選。在這個(gè)過(guò)程中，可能出現(xiàn)大大小小的諸多障礙，中國(guó)企業(yè)要面對(duì)來(lái)自外國(guó)同行的競(jìng)爭(zhēng)，而最大的挑戰(zhàn)還在于與原來(lái)傳統(tǒng)鋰電池的充分競(jìng)爭(zhēng)。
“展望未來(lái)，中外企業(yè)將在固態(tài)電池等領(lǐng)域展開(kāi)激烈角逐。一方面是技術(shù)路線(xiàn)之爭(zhēng)，另一方面是應(yīng)用環(huán)境之爭(zhēng)，以及這兩者之間的交叉。我國(guó)企業(yè)目前在此領(lǐng)域有四大優(yōu)勢(shì)，一是多路線(xiàn)優(yōu)勢(shì)，二是傳統(tǒng)鋰電池的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，三是應(yīng)用產(chǎn)業(yè)包括新能源汽車(chē)等的銷(xiāo)量和可能的促進(jìn)降本優(yōu)勢(shì)，四是我國(guó)投資領(lǐng)域相對(duì)活躍?！辈軓V平表示，但是在技術(shù)創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、仿真設(shè)計(jì)以及智能化裝備等領(lǐng)域還有一些差距，即中外差距不是單方面的，而是互有長(zhǎng)短。在這種情況下，技術(shù)路線(xiàn)相對(duì)準(zhǔn)確，國(guó)內(nèi)外資源整合相對(duì)穩(wěn)健，資金雄厚的企業(yè)，最后才有可能勝出。
