中國儲能網(wǎng)訊：剛剛過去2025年無疑是中國新能源資本版圖重塑的關鍵年份。當A股IPO的閘門對部分重資產(chǎn)、高投入的行業(yè)審慎收緊時，一股南下的資本浪潮已悄然蓄勢，并在這一年如開閘之水般奔涌而出。
昔日，A股是眾多科技與制造企業(yè)的夢想之地；而今，香港聯(lián)交所的銅鑼，正以它清晰而富有節(jié)奏的鳴響，吸引著中國儲能產(chǎn)業(yè)鏈上的巨頭與新銳們紛至沓來。
這不再僅僅是融資渠道的簡單補充，而是一場關乎全球化生存、技術話語權與下一輪產(chǎn)業(yè)制高點爭奪的戰(zhàn)略級“遷徙”。
從“要不要”到“必須去”的戰(zhàn)略轉身
2023年下半年A股IPO節(jié)奏整體放緩成為一個微妙的分水嶺。對于正處于瘋狂技術迭代、產(chǎn)能擴張與全球市場卡位關鍵期的中國儲能企業(yè)而言，持續(xù)、穩(wěn)定且與國際接軌的資本供給，已成為比黃金更珍貴的“燃料”。瑞銀證券此前關于“2025年超30家A股公司赴港上市”的預測，在儲能領域得到了尤為集中的印證。
這場遷徙的“破冰船”，由行業(yè)絕對的龍頭引領。2024年12月，全球動力電池與儲能電池雙料王者寧德時代（CATL）宣布籌劃發(fā)行H股，并于2025年5月正式向港交所遞交上市申請。其超過500億港元（約合50億美元）的擬募資規(guī)模，創(chuàng)下當年港股IPO之最。
更值得玩味的是其審批速度，從備案到獲中國證監(jiān)會核準只用了二十五天。這近乎綠色通道的速度，傳遞出的信號再明確不過，真正擁有核心技術的企業(yè)走出去是被鼓勵的。它像一艘破冰船為后來者碾平了海上的浮冰。
航道既開，百舸爭流。幾乎在寧德時代遞交申請的同時，全球光伏逆變器與儲能系統(tǒng)集成龍頭陽光電源也于2025年6月正式遞表。這家在A股市值已超4000億元的巨頭，其儲能業(yè)務收入在2025年上半年同比翻倍，海外收入占比持續(xù)逼近60%。它的赴港，絕非簡單的“A+H”雙平臺搭建，更是為其海外龐大的項目投融資、本地化運營及技術合作，尋找一個最匹配的資本支點。它們的行動共同宣告：儲能產(chǎn)業(yè)的頭部競賽，已全面升級至全球資本市場舞臺。
緊隨巨頭步伐的，是雄心勃勃的“第二梯隊”。億緯鋰能在2025年初公告啟動H股發(fā)行計劃，進度迅速；國軒高科在大眾汽車集團的全球戰(zhàn)略加持下，頻頻釋放赴港融資信號，旨在強化其國際供應鏈與品牌形象；欣旺達動力則已完成從欣旺達股份的分拆，并進入境外上市輔導備案階段，目標直指港股。甚至連曾折戟科創(chuàng)板的蜂巢能源，也重新評估并傳聞將啟動港股上市程序，看中的正是港股市場對處于研發(fā)高投入期“硬科技”企業(yè)的更大包容度。
這股浪潮中，也不乏先行者的身影。早在2022-2023年，上游鋰業(yè)雙雄天齊鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)便已成功實現(xiàn)“A+H”上市，為產(chǎn)業(yè)鏈打通國際資本通道做了早期示范。動力電池企業(yè)中創(chuàng)新航和瑞浦蘭鈞也先后登陸港股，盡管后續(xù)市場表現(xiàn)分化，但它們作為探路者的經(jīng)驗與教訓，同樣為后來者提供了寶貴的鏡鑒。
產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的“香江會師”
此番南下并非電池制造環(huán)節(jié)的獨角戲，而是一次覆蓋儲能全產(chǎn)業(yè)鏈的集體行動。
在上游核心材料與設備端，早已登陸港股的天齊鋰業(yè)（09696.HK）與贛鋒鋰業(yè)（01772.HK），利用國際資本平臺在全球范圍內(nèi)進行稀缺鋰資源的并購與整合，奠定了行業(yè)基礎。
消費電池龍頭珠海冠宇也公開表示，為匹配其儲能及動力電池業(yè)務的海外拓展，正在積極研究H股上市路徑。雖然像多氟多等企業(yè)的H股計劃曾因市場波動一度擱淺，但產(chǎn)業(yè)資本南向流動的意向已清晰可見。
在儲能系統(tǒng)集成與關鍵設備PCS環(huán)節(jié)，除了陽光電源這一標桿，另一家重要企業(yè)上能電氣在成功發(fā)行GDR（全球存托憑證）后，也已明確將視市場情況啟動H股上市，以完善其資本國際化拼圖。
老牌儲能廠商南都電源在其2025年相關公告中，亦將香港市場列為重要的潛在融資選項，其獲得的希臘大型獨立儲能訂單及在固態(tài)電池技術上的儲備，都需要國際化的資本敘事來支持。盡管如華為數(shù)字能源這類巨無霸仍堅守不上市的原則，但其“傳聞”本身也折射出市場對行業(yè)頂尖力量登陸國際資本市場的無限想象。
在更為新興的技術賽道，盡管飛輪儲能、液流電池如大連融科、緯景儲能、壓縮空氣儲能等領域的企業(yè)多數(shù)仍處于一級市場融資或早期產(chǎn)業(yè)化階段，尚未有明確的港股IPO時間表，但它們的成長軌跡與資本需求，未來很可能復刻今日主流電池企業(yè)的路徑。港股市場相對靈活多元的上市通道，為這些“未來之星”預留了空間。
值得注意的是，這場遷徙中存在一個“不上市聯(lián)盟”，包括穩(wěn)居美股的特斯拉、遠景能源、專注A股的派能科技等，它們或因早已登陸其他市場，或因獨特的戰(zhàn)略選擇并未加入此番港股盛宴。但這恰恰反襯出，赴港上市已成為中國大多數(shù)謀求全球化發(fā)展的儲能企業(yè)的標準動作。
為何是香江？一道精密的戰(zhàn)略演算
企業(yè)用腳投票，背后是一道綜合了時機、成本、風險與戰(zhàn)略收益的精密演算。與A股相比，港股的核心優(yōu)勢在于“確定性”與“國際化”。
首先是時間成本與規(guī)則預期的明確性。A股審核對盈利的可持續(xù)性、行業(yè)產(chǎn)能狀況等有極其審慎的考量，對于仍需大規(guī)模投入且可能面臨價格波動的儲能企業(yè)而言，周期長、變量多。而港股則提供了更為清晰和多樣化的上市標準（盈利、市值/收入、現(xiàn)金流測試滿足其一即可），上市時間表相對可預測，這對急需資金把握市場窗口期的企業(yè)至關重要。
其次是資本的自由流動與并購便利。香港作為離岸金融中心，資金進出自由。對于需要在歐洲、東南亞等地建設工廠、支付國際知識產(chǎn)權許可費、收購海外技術或資源的企業(yè)，港股募集的港幣或美元資金可直接使用，效率極高。已成功在港上市的天齊鋰業(yè)，其巨額跨國收購案的順利推進，就離不開國際資本平臺的支持。
再次是地緣政治風險下的“安全港灣”。相較于直接赴美上市可能面臨的《外國公司問責法案》等監(jiān)管風險與估值折價，香港市場既能高效對接貝萊德、普信等全球頂級長線資金及中東主權財富基金，又在文化和監(jiān)管銜接上與內(nèi)地同根同源，扮演了無可替代的“超級聯(lián)系人”角色。它是一個既能融入全球、又能背靠祖國的戰(zhàn)略緩沖帶。
最后是品牌信用與ESG價值的躍升。在香港上市意味著接受更嚴格的國際公司治理準則和信息披露要求。這對于開拓對合規(guī)、可持續(xù)發(fā)展有嚴苛標準的歐洲等高端市場而言，是一張極具分量的“信用憑證”。國際投資者對ESG表現(xiàn)的高度關注，也倒逼赴港企業(yè)全面提升自身的可持續(xù)發(fā)展管理與披露水平，這種“軟實力”的構建長期價值不亞于募資本身。
當然，香江并非遍地黃金。其市場流動性高度集中于頭部公司，中小市值企業(yè)可能面臨上市后交易冷淡的困境。國際投資者眼光犀利，對講故事的容忍度低，更看重切實的技術壁壘、成本優(yōu)勢與全球市場份額。
在融資便捷的另一面，可能是股權的較快稀釋。在這里透明度的代價是實打實的監(jiān)管處罰與可能的集體訴訟。選擇香港就是選擇了一場更為成熟、遵循完全市場化規(guī)則的成人禮。
潮水深處，遠征藍海的行業(yè)底色
資本市場的每一次脈動，終究是產(chǎn)業(yè)深層變革的回響。中國儲能行業(yè)在政策引領下，已然完成了從萌芽到壯大的跨越式發(fā)展。據(jù)CESA儲能應用分會數(shù)據(jù)顯示，2025年新型儲能新增裝機達56.41GW/175.89GWh，同比增長32.85%（功率）與60.51%（容量），這一連串飆升的數(shù)字不僅印證了市場的蓬勃活力，更標志著行業(yè)正從規(guī)模擴張邁向質效雙升的新階段。
然而，規(guī)模的盛宴伴隨著成長的陣痛。當前行業(yè)正經(jīng)歷一場深刻的價值回歸與機制重塑期，電芯與系統(tǒng)報價的理性回調，客觀上壓縮了短期的利潤空間，但這恰恰是市場去偽存真、優(yōu)勝劣汰的必由之路。這種階段性的“陣痛”，正倒逼企業(yè)跳出單純的價格博弈，轉而向技術創(chuàng)新與精益運營要效益。
面對國內(nèi)市場的深度調整，越來越多的領軍企業(yè)不再將目光局限于一隅，而是將其視為錘煉全球競爭力的試金石。它們正以更加從容的姿態(tài)揚帆出海，在全球版圖中尋找溢價更合理、需求更穩(wěn)健的增長極。
于是，港股上市募集的資金，其投向清晰地勾勒出中國儲能產(chǎn)業(yè)的“遠征地圖”：在歐洲，應對能源獨立需求的大型獨立儲能項目是主戰(zhàn)場；在北美，盡管有《通脹削減法案》的貿(mào)易壁壘，但AI數(shù)據(jù)中心帶來的電力需求黑洞，促使企業(yè)探索技術授權、本地化合資等創(chuàng)新模式；在東南亞、中東等新興市場，伴隨快速電氣化與能源轉型，對性價比極高的中國儲能產(chǎn)品需求旺盛，本地化產(chǎn)能布局成為關鍵，這正是作為“AIDC智算中心儲能第一股”的雙登集團，在港上市時將募資重點投向東南亞的原因。
技術迭代的暗流是另一重驅動力。資本市場永遠為“未來”定價。2025年末在港股上市的果下科技，憑借“AI+儲能”的融合敘事，首日暴漲超過127%，市值直逼240億港元，充分證明了顛覆性技術概念的巨大吸引力。
與此同時，圍繞固態(tài)電池等下一代技術的軍備競賽已然啟幕，南都電源等公司在半固態(tài)電池領域的項目進展，成為其吸引國際資本的重要籌碼。赴港上市獲取的“彈藥”，正是在這場關乎未來十年格局的技術耐力賽中堅持下去的關鍵。
大航海時代的序章與考驗
當寧德時代、陽光電源、億緯鋰能等一批名字接連出現(xiàn)在港交所的披露網(wǎng)站時，一個屬于中國儲能產(chǎn)業(yè)的“大航海時代”新篇章已轟然開啟。這不再是將電池組件簡單出口的1.0時代，而是中國資本、中國技術與全球本土化運營深度融合的2.0時代。
展望2026年及之后，我們將目睹這批領軍企業(yè)集中登陸港股后的表現(xiàn)。第一梯隊寧德時代、陽光電源的上市表現(xiàn)，將定調整個板塊的國際估值錨；第二梯隊億緯鋰能、欣旺達動力、國軒高科等的后續(xù)進程，將檢驗市場對行業(yè)整體成長性的信心。而如海辰儲能、楚能新能源等仍在觀望的獨角獸，其最終選擇也將深刻影響產(chǎn)業(yè)鏈格局。
對于全球投資者而言，這意味著有機會一站式配置全球能源轉型中最具活力與競爭力的中國儲能核心資產(chǎn)。但機遇永遠與風險并存。這里的海水既深且廣，既有通往新大陸的航道，也布滿估值分化、技術路線迭代、地緣政治與匯率波動的暗礁。
企業(yè)的技術是否具備持續(xù)領先的硬核實力，管理團隊能否駕馭跨文化經(jīng)營的復雜局面，戰(zhàn)略能否在全球不同市場中精準落地，都將在這片完全國際化的資本海域中，接受最嚴苛、最無情的檢驗。
香江競渡，百舸爭流。這聲聲上市鑼響，是中國儲能產(chǎn)業(yè)從“中國制造”向“中國智造”與“全球運營”躍遷的鏗鏘足音。它們手中的H股代碼不僅是一張融資票據(jù)，更是一張駛向深藍、駛向未來能源世界中心的船票。
遠征的號角已經(jīng)吹響，波瀾壯闊的航程，此刻才剛剛開始。
