2010年三季度政府對鉛酸電池行業(yè)進行整合，在1824家企業(yè)中，確定關停的工廠為576家，關停比例達到31.6%,停產整治的比例達到50.5%;從產能數(shù)據(jù)來看，確定關停比例為6.9%，停產比例為51.7%。未來《鉛酸電池準入條件》的出臺及相關政策的細化將進一步推動鉛酸電池行業(yè)
淘汰落后產能，加速行業(yè)整合，上市公司新增產能釋放無憂。
鉛酸電池漲價預期強烈。
鉛酸電池企業(yè)產能指標受環(huán)保部門嚴格控制，超標后果嚴重，企業(yè)超產可能性極小，同時，新項目審批權已上調至省政府，在整治尚未告一段落時，新項目獲批可能性較低，因此，產能缺口將難以在短期內被補上。從供需來看，2012年度鉛酸電池價格存在較大的漲價預期，根據(jù)下游領域不同，我們認為，漲價幅度從大到下依次為：動力電池>新能源儲能電池、起動電池>通信電池。
鉛酸電池量價齊升，2012行業(yè)拐點將現(xiàn)。
鉛酸電池上市公司的凈利率在1.5%-10%之間，隨著整合進一步深入，未來鉛酸電池漲價確定性較大，行業(yè)整體盈利水平將出現(xiàn)拐點。通過對下游議價能力及供需關系的分析，我們認為，凈利率增幅依次為：南都電源>圣陽股份>風帆股份、駱駝股份，凈利率彈性依次為：風帆股份>南都電源>圣陽股份>駱駝股份。
鋰電板塊關注政策面階段性機會。
目前，我國新能源汽車保有量不到2萬輛，而《規(guī)劃》意見稿中2015年電動汽車市場保有量將超過50萬輛，增幅巨大?！兑?guī)劃》一再延期，反映出政府對于新能源汽車發(fā)展謹慎的態(tài)度，主要集中在技術方向及發(fā)展路線等。一旦《規(guī)劃》正式出臺，即使市場容量規(guī)劃上低于預期，反而會增強市場對政府落實目標的信心。因此，《規(guī)劃》落地將提供鋰電池板塊階段性的機會。
國內與車企合作的鋰電池企業(yè)將具有渠道及先發(fā)優(yōu)勢。
由于新能源汽車及其電池研發(fā)過程復雜，因此，一般電池企業(yè)和新能源汽車廠保持穩(wěn)定的合作及供貨關系。尤其在目前行業(yè)格局尚未穩(wěn)定的情況下，搶先進入供貨名單的電池廠商將獲得更多電池運行數(shù)據(jù)及研發(fā)經驗，先發(fā)優(yōu)勢明顯。關注與車企合作較多的中信國安、成飛集成及佛山照明。
鋰電池材料關注進口替代。
由于電解液國產化已基本完成，掌握核心材料六氟磷酸鋰技術將成為各企業(yè)降低成本、提升盈利能力的突破點。國產隔膜正逐步進入中低端市場進口產品替代階段，未來價格更低廉、性能指標達到標準的國產隔膜在鋰電隔膜市場份額將有顯著提高。因此，我們建議關注穩(wěn)健介入六氟磷酸鋰生產的電解液龍頭江蘇國泰及在鋰電隔膜布局較早、具有量產規(guī)模的佛塑科技。
