技術正逐步完善中,已不能成為替代的主要障礙。隨著技術的進步,鋰電池的性能也在迅速提升,特別是磷酸鐵鋰電池的誕生和完善,使得鋰電池的適用領域迅速擴大。我們認為,技術已經(jīng)不能成為制約鋰電池向傳統(tǒng)鉛酸電池應用領域滲透的主要障礙。
性價比日益提升,對替代的制約逐步減弱。目前磷酸鐵鋰電池與鉛酸電池比價4~6倍。1991-2005年間,鋰電池售價曾以年均9.9%速度下降;相信未來隨技術進步與生產(chǎn)規(guī)模擴大,磷酸鐵鋰電池售價也有望迅速下降,使其性價比日益提升,從而推動替代全面展開。
鉛酸電池主要應用領域中,我們最看好固定型電池。該領域市場容量足夠大,鋰電池滲透率3%即有望拉動碳酸鋰需求約3萬噸,鋰電池性能明顯超越鉛酸電池,同時從總投入成本角度經(jīng)濟性優(yōu)勢已顯,將成為未來數(shù)年推動鋰電池需求增長又一重要領域。基于對替代領域需求的更新,我們測算,2011-2015年和2015-2020年除新能源汽車和儲能需求之外的碳酸鋰需求增速分別為16.7%、12.2%。
維持碳酸鋰子行業(yè)“增持”評級。消費電子、鉛酸電池替代、儲能電池等領域積極因素不斷積累,新能源汽車前途依然美好且漸行漸近;Rockwood收購Talison拉響集結號,碳酸鋰全球寡頭壟斷格局加劇,我們認為,碳酸鋰產(chǎn)業(yè)有望呈現(xiàn)出一方面需求加速增長、而同時供應有序釋放的積極局面,從而將進入長期景氣周期。
首選西藏礦業(yè)。隨著全球鋰資源寡頭壟斷格局加劇,鋰鹽價格將步入上升通道。西藏礦業(yè)坐擁全球最優(yōu)質鹽湖資源,通過積極推進工藝改進、引入外部合作者,其產(chǎn)能有望得到突破;為應對全球寡頭格局加劇,公司與國內外鋰資源企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟或為可行對策,從而提升國內企業(yè)在鋰產(chǎn)業(yè)格局中的話語權;我們認為,公司是國內最有望成長為未來鋰資源寡頭之一的潛在競爭者。
