盡管面臨“缺芯”、上游資源品價格飛漲的逆風，但全球綠色轉型勢不可擋，新能源車銷售量大爆發(fā)，全球龍頭特斯拉的市值更是在本周一首次突破了萬億美元。
截至北京時間周二凌晨收盤，特斯拉報1024.86美元/股，當日漲幅高達12.66%，盤中更是刷新歷史高位至1036.99美元/股。ARK投資創(chuàng)始人伍德（Catherine Wood）給出了長期超3000美元/股的目標價，摩根士丹利也將特斯拉的目標價從900美元/股上調至1200美元/股。
特斯拉的超高估值預期能否維持？特斯拉的崛起又對國內新能源汽車市場意味著什么？鋰電池、隔膜、正負極材料等產業(yè)鏈將面臨什么機遇？
特斯拉市值破萬億美元
汽車租賃公司赫茲（Hertz）計劃在2022年底前訂購10萬輛汽車以建立其電動汽車租賃車隊，這筆交易將為特斯拉帶來42億美元的收入，是有史以來最大的電動汽車采購。特斯拉周一市值突破1萬億美元。強勁的歐洲銷量和分析師看漲進一步提振了特斯拉的股價。
海外汽車市場分析機構Jato Dynamics表示，特斯拉Model 3成為9月份歐洲新車銷量第一的全電動汽車。這些汽車計劃在未來14個月內交付，最早將于11月向美國和歐洲部分地區(qū)的客戶提供。特斯拉銷量上周創(chuàng)下歷史新高，超過華爾街預期，連續(xù)第九個季度實現盈利，這家擁有18年歷史的電動汽車制造商的表現優(yōu)于競爭對手。
摩根士丹利上周日將特斯拉的目標價格上調33%，從每股900美元上調至1200美元。該機構在重申增持評級時表示，該公司在利潤率方面已躋身頂級制造商之列。特斯拉克服了前所未有的行業(yè)供應短缺，實現了“非凡”的銷售增長。特斯拉第三季度的銷量猛增了約70%，盡管全球汽車產量下降了約五分之一。
10月25日晚間公布的特斯拉三季度財報也超出市場預期，中國市場成為亮點。今年第三季度特斯拉在中國市場收入達31.13億美元，同比大增78.5%。前三季度特斯拉在中國區(qū)實現營收90.15億美元，約占其全球收入比例達25%，僅次于美國成為特斯拉第二大市場。
盡管當前電動車市場競爭激烈，但特斯拉的護城河強勁。2020年上半年，注冊數據顯示，特斯拉擁有美國電動汽車市場近80%的份額。摩根士丹利預計特斯拉于2030年可能生產3000萬輛車，相當于全球產量的1/3，相比2021年的生產量上升3429%。“特斯拉過去12個月收入為418.6億美元，以現時約30%的增速，保守估計未來五年收入最少達到1200億美元。隨著科技的幫助，公司生產成本會因應時間推移而大幅下降，因而特斯拉未來的利潤率可能會高于預期?！蹦迟Y深美股交易員對記者表示。
此外，特斯拉的優(yōu)勢在于大數據和FSD（全自動駕駛系統）。“特斯拉的數據積累超過其他車廠。特斯拉原本計劃在6個月前發(fā)布FSD全新版本，但由于一些因FSD引發(fā)的事故導致美國交通安全局介入調查，讓特斯拉的自動駕駛之路蒙上一層陰影。其實政府的介入并非壞事，如果能及早發(fā)現問題，會推動特斯拉的FSD更快于對手發(fā)展?！鄙鲜鼋灰讍T稱。
中國電動車市場激烈競爭
全球來看，新能源車滲透率提高將是確定性的趨勢，且速度可能會比預期的更快。
各國政策支持是動力之一，例如英國2030年將禁止銷售燃油車，加拿大則是2035年。10月26日，中國公布的碳達峰行動方案提出，到2030年，當年新增新能源、清潔能源動力的交通工具比例將達到40%左右。
在碳中和目標的推動下，即便有去年高基數和芯片短缺的影響，國內新能源車銷量仍維持高增長。乘聯會數據顯示，今年1～9月新能源車零售銷量達到了182萬輛，去年同期為60萬輛，同比增長203%，大超市場預期。除了A00級繼續(xù)成為銷量擔當，A級和B級市場份額均有明顯抬升，10萬～20萬元價格區(qū)間或將成為電動車企下個發(fā)起總攻的細分市場。
小鱷資產董事長、投資總監(jiān)黃慧對第一財經表示，對明年新能源車銷量高增長的預期不變。主要邏輯是，首先就滲透率角度而言，2021年1～9月歐洲電動化累計滲透率為18.1%，中國同期滲透率為12.6%。目前滲透率在逐月加速，尤其是9月份提升較快，當然這有燃油車缺芯的影響，但是電動車滲透率的曲線基本跟智能手機一致，預期將繼續(xù)呈現加速的狀態(tài)。
此外，黃慧認為，電動車的供給方面較超預期?！俺颂厮估?，國內造車新勢力以及比亞迪和在積極轉型的長城、吉利等車企，都在新能源汽車的供給方面做了非常多有意義的嘗試。尤其是智能化座艙的設計和符合中國家庭以及特殊群體（例如長城針對女性客戶）的設計，讓消費者有了非常好的體驗。加上智能汽車特有的加速快、噪音低、更多車內娛樂設施等優(yōu)勢，非常能吸引年輕消費者，因此預計越來越多的消費者會首選電動車。”
從目前電池龍頭公司的排產情況看，賣方也上調了明年國內電動車的銷量預期，從原來的450萬輛，上調到500萬甚至600萬～700萬輛。
中國造車新勢力加速發(fā)展，國際巨頭都想在中國市場分一杯羹。未來的競爭會越發(fā)激烈。
匯華理財權益配置總監(jiān)董偉煒對記者稱，中國的自主品牌公司在這輪電動化和智能化的浪潮中是有機會的，過去在燃油車時代，國產車企在品牌、核心零部件甚至渠道上都不如歐美甚至日韓系有優(yōu)勢，但是當前，國產品牌出現了一些新的競爭優(yōu)勢——新能源車整個產業(yè)鏈優(yōu)勢已經非常顯著，對自主品牌形成供應鏈支撐；華為等科技企業(yè)對智能駕駛系統的賦能；中國消費者的國產品牌偏好的覺醒等。當前，國產品牌占終端銷售的比例大致還不到40%，未來大概率會大幅超越50%以上。
中游各環(huán)節(jié)供需格局差異較大
中游鋰電池也在電動車的帶動下景氣度飆升，寧德時代近期上調了明年的出貨預期到350GWh，對于中游各個環(huán)節(jié)都有一定的帶動作用。但是具體到電動車中游各個環(huán)節(jié)，明年的供需格局差異較大。
黃慧對記者表示，目前業(yè)內普遍的觀點認為，三元正極沒有產能瓶頸，明年整體可能處于過剩狀態(tài)。磷酸鐵鋰正極中前驅體產能利用率維持在高位，供需矛盾可能貫穿明年全年。負極則因為限電導致的石墨化緊張，可能在明年還會持續(xù)一段時間，但石墨化總體是不缺的。
施羅德首席投資組合經理Simon Webber對記者表示，電池陰極材料是鋰電池重要零件，該行業(yè)的供應商已大幅擴大生產規(guī)模，但仍有眾多新晉企業(yè)爭相涌入，不斷推高行業(yè)產能。因此，該行業(yè)的結構變得分散，即使增長強勁，市場亦已出現供應過盛的情況。但凡涉足該行業(yè)的，利潤和資本回報都在面臨壓力。
就隔膜而言，黃慧認為，在明年仍然會保持供給緊張的狀態(tài)，并且可能持續(xù)有漲價預期；電解液的供需矛盾可能在明年下半年得到緩解?！白罱鼭q幅較好的銅箔，目前也被認為是明年較為緊缺的環(huán)節(jié)。銅箔的優(yōu)質產能較為緊缺，但是技術替代以及產能利用率等問題上，業(yè)內還存有一定分歧?？傮w看，明年供需矛盾依然比較突出的主要是隔膜、銅箔、正極前驅體以及石墨化負極等環(huán)節(jié)?！秉S慧表示。
