中國儲能網訊：記者多渠道從華銳風電(601558,股吧)內部了解到，公司目前在業(yè)務開拓、項目競標、生產管理等方面已感受到行業(yè)回暖。
“11超日債”的違約不僅令多家公司叫停了原定于近期實施的短融或中票發(fā)行計劃，還使得那些曾經對債券市場剛性兌付信心滿滿的投資者，開始更為謹慎地審視債券發(fā)行主體的資信及經營狀況，即兌付能力。
而正是在這樣的環(huán)境下，另一家A股上市公司—華銳風電映入了人們眼簾。其不僅與“11超日債”的發(fā)行方*ST超日一樣，來自于剛剛經歷了寒冬的新能源行業(yè)，且該公司于2011年12月27日（起息日）發(fā)行的總規(guī)模達28億元的兩只債券—“11華銳01”、“11華銳02”，正面臨著因華銳風電將于2013年續(xù)虧，而暫停上市的風險。
根據日前公司發(fā)布的業(yè)績預虧公告，華銳風電預計自身將繼2012年虧損5.8億元后，于2013年再度虧損30億元。由此，依照相關規(guī)定，待年報正式披露后，伴隨華銳風電的“披星戴帽”，“11華銳01”、“11華銳02”的暫停交易也將被提上日程。
不過，需要著重提及的是，與*ST超日明確“"11超日債"無法按期付息構成違約”有明顯不同，目前人們就“11華銳01”、“11華銳02”的擔憂，還只局限于對公司是否具有足夠償付能力的猜測上。
而從積極的一面來看，記者多渠道從華銳風電內部了解到，公司目前在業(yè)務開拓、項目競標、生產管理等方面已感受到行業(yè)回暖，其正寄望于借此東風，實現業(yè)績的大幅改善。
信用風險及流動性風險
或許是基于上述對公司償付能力的擔憂，3月10日，“11華銳01”、“11華銳02”分別下挫1.29%、0.73%，報收于86.52元/手、79.07元/手。
公開資料顯示，華銳風電發(fā)行的“11華銳01”規(guī)模達到26億元，“11華銳02”規(guī)模則為2億元。但其中，“11華銳01”是以“3+2”形式（即5年期債券，在第3年可以回售）發(fā)行，“11華銳02”則為5年期，將于2016年到期。
按照相關規(guī)定，若債券發(fā)行主體連續(xù)2年虧損，相關債券將被暫停上市交易。也正因為此，在華銳風電公布其業(yè)績預虧公告后，市場開始擔憂，“11華銳01”、“11華銳02”的暫停交易，將緊隨華銳風電正式2013年年報披露之后。
不過，暫停上市并不會影響債券的回售，基于“11華銳01”起息日為2011年12月27日，投資者于2014年12月27日便可對以“3+2”形式發(fā)行的“11華銳01”行使回售權。但持有“11華銳02”債權人則必須等到5年期滿，即2016年12月27日。
“就目前情況來看，基于市場對公司業(yè)績難以在短期內扭轉的預期，華銳風電兩只公司債，一方面面臨不能按期償付的風險；另一方面則面臨暫停上市后，喪失流動性的風險?！币晃徊辉妇呙娜谭治鰩熛颉蹲C券日報》記者介紹。
“如果，公司不能按期償付本金、利息，那么債權人則有權申請令該公司破產清算，并按一定優(yōu)先順序享受賠付，但這種結果顯然是大家都不愿看到的。”上述券商分析師還表示，“另一層風險，是債券暫停上市后，投資者持有的債券及債券價值將被鎖定。此時，他們除了能指望公司按時付息和回售外，唯有期待2014年公司業(yè)績能夠扭虧，致使債券恢復交易”。
不應寄望國資出手相救
雖然華銳風電公司債的風險顯而易見，但不少投資者卻寄希望于公司具有國資背景的大股東可以及時伸出援手。公開資料顯示，華銳風電第一大股東為大連重工(002204,股吧)起重集團有限公司，目前持股占上市公司總股本16.86%，而大連重工的實際控制人是大連市國資委。
“投資者"賭"國資會出手相救，顯然是不正確的，市場應該摒棄曾經的剛性兌付意愿。畢竟債券市場與股票市場一樣，風險與收益永遠是共存的，國資也不例外。但就目前情況來看，華銳風電公司債的風險的確也沒有達到"11超日債"的程度?！蹦硺I(yè)界人士向《證券日報》記者表示。
不過，從基本面來看，華銳風電的確危機四伏。其業(yè)績預告顯示，2013年，公司在手訂單執(zhí)行延遲，裝機量少。同時，公司還計提壞賬準備及發(fā)生財務費用約9億元、增加維護費用約 6 億元、計提因相關資產等可能的損失5.5 億元左右。
此外，公司自查披露2011年度會計差錯后被中國證監(jiān)會立案調查，面臨潛在的行政處罰和索賠。
