根據(jù)規(guī)劃數(shù)和實際數(shù)看，2011年國家電網投資略超預期，2011年國家電網完成固定資產投資3303億元，較規(guī)劃數(shù)多出83億元，其中電網投資3019億元，比規(guī)劃數(shù)多出94億元，所以我們認為2011年國家電網投資略超預期。
對于2012年電網投資的機會，市場認為電網規(guī)劃投資是低于預期。但是電網作為經濟刺激的機會之一，有望有一個超預期的發(fā)展。
根據(jù)國家電網2011年的工作會議上傳遞的信息，2012年國家電網將完成固定資產投資3362億元，同比增長僅1.79%，其中電網投資3097億元，同比增長僅2.58%，遠低于去年的實際增速14%，從規(guī)劃數(shù)據(jù)上看，國家電網投資增速較低，低于市場普遍預期。我們從國家電網的歷史規(guī)劃和實際情況看，超預期的情況較多，我們認為國家電網投資其實相對獨立于宏觀經濟環(huán)境，甚至存在某種逆周期特性，例如在2009年經濟危機的時候，電網投資就作為經濟刺激計劃之一，同比增長32.89%，遠超于市場預期。2009年初的規(guī)劃是2500億，而實際投資是3000億，超出規(guī)劃20%以上，而2012年的宏觀經濟也面臨一系列挑戰(zhàn)，經濟增速面臨下滑的風險，我們認為不排除國家電網加大電網建設及其新能源投資促進經濟增長，此外，2012年國網的投資規(guī)劃也比較保守，我們認為電網的實際投資很可能大幅超過此前的規(guī)劃投資。
